今晚的歐洲央行利率決議，無(wú)疑留給了投資者兩大懸念。一是歐洲央行會(huì )不會(huì )降息？二是歐元走勢將如何波動(dòng)？
    對于這第一個(gè)疑問(wèn)，其實(shí)相對來(lái)說(shuō)懸念不大。目前市場(chǎng)普遍傾向于認為，歐洲央行本月降息的可能極大，而即使本月不降息，在接下來(lái)的6月和7月，降息也似乎是板上釘釘的事。荷蘭銀行、瑞銀、野村、摩根大通和蘇格蘭皇家銀行等多家知名投行本周都發(fā)布最新預測稱(chēng)，面對歐元區經(jīng)濟的持續低迷，歐洲央行可能在今晚將基準利率下調至有史以來(lái)最低水平。
    而對于投資者而言，也許最大的懸念在第二個(gè)問(wèn)題上。歐元今晚將如何波動(dòng)？若歐銀今晚降息，歐元真的會(huì )跌嗎？
    當一種貨幣面臨降息時(shí)，投資者通常會(huì )拋售，因為利率降低會(huì )減少多種資產(chǎn)的回報。這也是市場(chǎng)此前秉持歐洲央行降息歐元會(huì )下跌的理由。然而，從本周至今的行情走向和投行預測反應的消息看，一切似乎并沒(méi)有那么絕對。

    歐洲央行決議前瞻：歐洲央行或將降息25個(gè)基點(diǎn)，但成效難料

    時(shí)間點(diǎn)：北京時(shí)間周四19:45，歐洲央行公布利率決議；20:30，行長(cháng)德拉基舉行記者會(huì )
    市場(chǎng)預期：歐洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)
    看點(diǎn)：歐洲央行會(huì )否降息？會(huì )否有其他配套措施出臺？行長(cháng)德拉基對經(jīng)濟和政策作何評判？
    歐洲央行(ECB)定于周四(5月2日)召開(kāi)貨幣政策會(huì )議，并將在北京時(shí)間周四19:45公布利率決議。
    外媒日前公布的調查結果顯示，歐洲央行料將降息25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，據某知名財經(jīng)媒體的調查顯示，目前經(jīng)濟學(xué)家的預期中值為，歐洲央行在5月2日可能宣布降息25基點(diǎn)，將利率降至0.5%的歷史新低。歐洲央行上次降息還是在去年7月。
    近期公布的一系列數據顯示，歐元區通脹率降至三年低點(diǎn)，且失業(yè)率觸及紀錄新高，強化了市場(chǎng)對歐洲央行本周稍晚將降息的預期。
    歐盟統計局周二(4月30日)公布的數據顯示，歐元區4月通脹率降至1.2%，為2010年2月以來(lái)最低水準，通脹回落幅度為四年多來(lái)最大。歐元區的年通脹率遠低于歐洲央行設定的接近但低于2%的目標，要求歐洲央行采取行動(dòng)以扶助經(jīng)濟的壓力進(jìn)一步增大。與此同時(shí)，歐元區失業(yè)率在3月觸及12.1%的紀錄高位。
    渣打銀行的資深經(jīng)濟分析師Sarah Hewin說(shuō)：“降息和不降息的預期勢均力敵，但我們的預期是本周降息”。Hewin稱(chēng)：“通脹低于預期，失業(yè)率再次上升，經(jīng)濟衰退有持續更長(cháng)時(shí)間的可能，降息將提振大家的信心�！�
    巴克萊資本(Baclay Capitals)的分析師指出，將歐洲央行政策預期從按兵不動(dòng)調整為最早在5月份降息25個(gè)基點(diǎn)。調整的依據有四點(diǎn)：其一，持續的經(jīng)濟疲軟問(wèn)題正滲透至歐元區核心經(jīng)濟體，其二，布倫特原油期貨價(jià)格進(jìn)一步走低，支撐反通脹壓力(意指物價(jià)漲幅放緩)，其三，歐元區絕大部分地區銀行信貸環(huán)境趨緊，其四，歐洲央行管委會(huì )許多成員持?zhù)澟闪��?chǎng)(傾向于放寬貨幣政策)。
    在今年4月4日的上次議息會(huì )議上歐洲央行就為降息埋下了伏筆。當時(shí)歐洲央行行長(cháng)德拉基在記者會(huì )上稱(chēng)，央行準備采取行動(dòng)來(lái)提振受到衰退沖擊的歐元區經(jīng)濟。而在上周參加G20央行和財長(cháng)會(huì )議期間，德拉基再次發(fā)出了降息的強烈暗示。他指出，“截至目前我們沒(méi)有看到任何經(jīng)濟改善的跡象”，他的言論意味著(zhù)歐洲央行朝著(zhù)降息更近了一步。
    不過(guò)，對于降息的作用，目前市場(chǎng)抱有懷疑。有分析認為，歐洲央行5月份議息會(huì )議會(huì )結果仍然存在不確定性，因為歐洲央行發(fā)現自身在決策上左右為難。一方面，已經(jīng)有越來(lái)越多的跡象表明歐元區經(jīng)濟疲軟，有必要降息以刺激經(jīng)濟復蘇；而另一方面，一旦歐洲央行降息，將意味著(zhù)自身僅存的政策手段將被耗盡，還不一定就會(huì )產(chǎn)生積極效果。
    也有分析師表示，歐洲央行可能會(huì )選擇按兵不動(dòng)，其原因在于，降息"非解決當前危機的最佳工具，市場(chǎng)可能會(huì )將降息行為看作歐洲央行絕望之際的最后一搏，從而導致市場(chǎng)進(jìn)一步懷疑歐洲的經(jīng)濟復蘇。
 
    若歐銀今晚降息，歐元真的會(huì )跌嗎？

    而相比于歐銀降息與否，目前市場(chǎng)對歐洲央行決議后，歐元走勢如何走，分歧顯得更為巨大。目前，有部分機構依然傾向于認為，歐洲央行若降息歐元會(huì )下跌；然而也有部分機構轉變口風(fēng)，認為歐洲央行降息，反而有可能利好歐元。
    究竟這些機構對歐元走勢的觀(guān)點(diǎn)，背后存在何種能令人信服的理由，先讓我們來(lái)盤(pán)點(diǎn)一番：
    正方觀(guān)點(diǎn)：歐洲央行降息，歐元下跌
    論據：當一種貨幣面臨降息時(shí)，投資者通常會(huì )拋售，因為利率降低會(huì )減少多種資產(chǎn)的回報。
    穆迪分析(Moody'sAnalytics)首席經(jīng)濟師MarkZandi表示，“我們需要更多貨幣刺激政策，在我看來(lái)就是要降低利率”。他稱(chēng)，下調歐洲央行0.75%的政策利率不會(huì )使銀行借貸市場(chǎng)獲得復蘇，不過(guò)利率下降或削弱歐元。這會(huì )有助于出口貿易，尤其是德國。
    瑞信表示，如果歐洲央行僅把再融資利率25個(gè)基點(diǎn)，而未推出任何非常規措施，瑞信預計市場(chǎng)失望情緒將令歐元兌美元承壓；如果歐洲央行降息的同時(shí)還宣布了進(jìn)一步的措施，歐元則可能喜憂(yōu)參半。還有一個(gè)可能性要低得多的情況是，歐洲央行決定維持利率不變，但推出重大非常規放松信貸舉措，那么歐元兌美元將應聲走高。
    蘇格蘭皇家銀行外匯策略師DavidSimmonds在最新的致客戶(hù)信中寫(xiě)道，歐元兌美元在未來(lái)數月內將遭遇多重下行壓力。DavidSimmonds稱(chēng)，歐元區未來(lái)經(jīng)濟前景不妙，歐洲央行可能采取更多貨幣寬松舉措。他表示：“作為經(jīng)濟刺激方案的一部分，降息多半不會(huì )見(jiàn)效，歐洲央行還將會(huì )迫于壓力采取某些行動(dòng)�！�
    瑞銀集團(UBS)表示：“市場(chǎng)繼續體現存在歐洲央行(ECB)降息預期的表現，歐元表現相對疲軟。我行認為，歐元未來(lái)可能進(jìn)一步走低，隨著(zhù)歐元區面臨資金和信用缺乏的壓力線(xiàn)，歐元區資本可能進(jìn)一步外逃�！�
    Sica Wealth Management總裁兼首席投資長(cháng)Jeffrey Sica表示，即使歐洲央行宣布降息，也難以對經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)顯著(zhù)推動(dòng)。Sica稱(chēng)，不管歐洲央行作出怎樣的決定，她都打算繼續做空歐元。
    反方觀(guān)點(diǎn)：歐洲央行降息，歐元不跌反漲
    論據：許多投資者預期歐洲央行周四將下調主要政策利率，正常情況下這些人目前應該會(huì )出售歐元。但歐元卻在走高。自德國央行行長(cháng)魏德曼的言論引發(fā)有關(guān)該行將自去年夏天以來(lái)首次降息的預期以來(lái)，歐元已上漲逾1%。
    買(mǎi)入歐元的投資者是認為，歐洲央行將通過(guò)降息表達其支持一些歐洲領(lǐng)導人要求采取經(jīng)濟增長(cháng)提振政策的主張。
    Mellon Capital Management的Anjun Zhou表示，歐洲央行下調利率有望幫助穩定增長(cháng)，歐元的走高是對此作出的反應。Zhou過(guò)去幾個(gè)月一直在買(mǎi)入歐元以解除此前押注歐元走低的頭寸，因為多位歐洲央行官員和歐洲領(lǐng)導人已表示，相比于緊縮開(kāi)支，他們更支持促進(jìn)增長(cháng)。
    Tempus Consulting 匯市策略師John Doyle表示：“歐元會(huì )因降息而可能有所下滑，但整體而言，變動(dòng)不大，市場(chǎng)開(kāi)始消化這種預期�！�
    BK Asset Management的FX Strategy部門(mén)執行董事Boris Schlossberg表示，隨著(zhù)部分投資則認為歐洲央行降息是刺激歐元區經(jīng)濟的努力后，歐元甚至可能在迅即下滑后反彈。Schlossberg補充道：“很明顯歐元區經(jīng)濟真的低迷，需要某種形式的刺激幾乎別無(wú)他法，降息總比什么都不做好。即便市場(chǎng)一開(kāi)始會(huì )認為降息對歐元不利，但如果沒(méi)有降息，他們才會(huì )真的失望，這會(huì )拖累歐元下挫�！�
    Insight Investment外匯部門(mén)負責人Paul Lambert認為，由于其他主要央行都在積極采取大規模寬松舉措，因此如果歐洲央行僅僅是下調利率，不太可能導致歐元走軟。Lien補充說(shuō)，“我們不排除上述可能性，但歐元兌美元似乎需要有額外的刺激才能或跌破1.2950。換句話(huà)說(shuō)，投資者預計歐洲央行將放寬政策，如果當局沒(méi)有激進(jìn)的行動(dòng)予以配合，那么歐元仍將固守在1.3000美元上方�！�
    HiFX高級交易員Stuart Ive稱(chēng)，盡管諸多人士都認為歐洲央行會(huì )降息，但他對此持懷疑態(tài)度；如果歐洲央行真的降息，預計歐元將走高，因為這被視為歐洲央行正在進(jìn)一步刺激經(jīng)濟的舉措。
    綜述：很顯然，市場(chǎng)目前對于歐元走勢預期的分歧，也預示著(zhù)今晚行情極有可能出現一波三折的狀況。由于歐洲央行上次降息還是在去年7月，盡管當時(shí)歐元一度出現了一輪快速下跌，但當時(shí)歐債局勢的發(fā)展和經(jīng)濟狀況都與目前截然不同，因此參考價(jià)值也相對有限。從投行們的預期來(lái)看，今晚的行情很可能不會(huì )只有一波，在決議公布后可能會(huì )較為反復，對于謹慎的投資者而言，也許并不必急于進(jìn)場(chǎng)，可以等待行情相對清晰后，再擇機而入。
    北京時(shí)間8:19，歐元兌美元報1.3176/78。