中金的經(jīng)濟學(xué)家發(fā)布最新報告指出，預計今年內美元指數總體將呈上行走勢。
　　中金注意到，過(guò)去數年，美元指數的走勢主要體現的是全球風(fēng)險偏好的變化。2007年底全球金融危機爆發(fā)后，投資者風(fēng)險偏好成為了影響美元走勢的主要因素。貝爾斯登破產(chǎn)后，投資者對美元這一安全港貨幣的需求大幅攀升，美元指數從2008年中70左右的水平迅速攀升至當年底90的水平。此后幾年，美聯(lián)儲每次公布QE都會(huì )對美元構成短暫的下行壓力。最近兩年，隨著(zhù)歐債危機的發(fā)展，投資者風(fēng)險偏好上升，歐元受壓，美元指數又大幅上升�？傮w上，從2008年初至今，美元指數反復呈現W型走勢，基本和全球風(fēng)險偏好的變化一致。
　　根據中金的分析，隨著(zhù)歐債風(fēng)險的逐漸退卻，預計未來(lái)美元指數的走勢將更多由全球經(jīng)濟基本面主導。由于美元指數是由多個(gè)匯率加權所得，其中歐元、日元和英鎊的總權重超過(guò)了80%，所以通過(guò)分析美元對這三種貨幣的走勢可以綜合判斷美元指數的走勢。
　　就歐元而言，中金認為，增長(cháng)乏力將抑制歐元匯率上升的空間。自去年7月歐央行行長(cháng)“不惜一切代價(jià)”言論之后，歐元區解體的尾部風(fēng)險下降，歐元對美元匯率出現了反彈。往前看，中金預計，短期內歐元還將因意大利及塞浦路斯局勢而承壓。此外，歐元區復蘇動(dòng)能較美國弱，也抑制了歐元中期走強的空間，預計到2013年底，歐元對美元匯率為1.25。
　　日元走勢則取決于通脹預期。自全球金融危機以來(lái)，日元對美元匯率持續上升，從2007年中約1美元對124日元的水平一路升到2012年底80左右的高位。日元匯率在金融危機及歐債危機以來(lái)一直能保持升值的走勢，主要是反映了市場(chǎng)對日本通縮的預期。不過(guò)，近期新政府和央行行長(cháng)推出“超級寬松政策”、將通脹目標提高到2%，這使得市場(chǎng)對通縮的預期出現了180度大轉變，日元對美元也開(kāi)始貶值。往前看，中金認為，日本央行的新政策對改善日本經(jīng)濟疲弱和通縮是非常正面的發(fā)展，但最終效果如何仍有不確定性。當“政策公告效應”開(kāi)始逐漸散退之時(shí)，日元貶值壓力也會(huì )放緩，預計到2013年底，日元對美元匯率為100左右。
　　對于英鎊，主要受制于經(jīng)濟增長(cháng)前景和歐債局勢。中金認為，除非歐債危機繼續惡化，預期今年內英鎊的下行壓力將持續，到今年年底英鎊對美元匯率將下降到1.4的水平。
　　總體上，中金預計今年內美元指數總體將呈上行走勢。預計美元指數將從目前的82.5左右，到今年年底逐漸上升到85.7。這一判斷的主要下行風(fēng)險是歐元區經(jīng)濟復蘇好于預期，而日本寬松政策的效果低于預期導致日元重新升值，從而使得美元指數迅速走低。