2012年年報和2013年一季報已經(jīng)收官，無(wú)論業(yè)績(jì)好與不好，都已經(jīng)成為過(guò)去�，F在的市場(chǎng)焦點(diǎn)已經(jīng)轉向了上市公司2013年中期業(yè)績(jì)，而中報大戲盡管還有兩個(gè)月才正式開(kāi)鑼?zhuān)鲜泄舅l(fā)布的業(yè)績(jì)預告已經(jīng)開(kāi)始對其股價(jià)走勢產(chǎn)生影響。不過(guò)總體來(lái)看，在宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇一波三折的背景下，上市公司中期業(yè)績(jì)可能沒(méi)有看上去那么美麗。
911家公司6成中報預喜
根據Wind資訊統計數據顯示，截至5月3日，共有911家上市公司發(fā)布了中期業(yè)績(jì)預測。其中有568家預喜，占比62.35%；有343家公司預減或預虧，占比37.65%。
這樣的數據看上去很美，但細細分析，上市公司日子并不如表面上那么好過(guò)。在預喜的568家公司中，預增（即凈利潤增速上限超過(guò)50%，或沒(méi)有給出增幅區間但明確表態(tài)大幅增長(cháng)）的僅有111家，占全部比例為12.18%。有411家公司預告類(lèi)型為略增或續盈（即最大凈利潤增速小于30%，部分預告利潤增幅在正負之間），占比45.12%。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2012年，2605家公司中有611家凈利潤增幅超過(guò)30%，占比23.45%。而在今年一季度，2526家上市公司中，有772家公司凈利潤同比增速超過(guò)30%，占比30.56%。盡管目前發(fā)布業(yè)績(jì)預告的公司還并不算太多，但由此也可以看出，在經(jīng)過(guò)一季度的復蘇后，上市公司再次面臨新的增長(cháng)瓶頸。
一些券商也對上市公司中期業(yè)績(jì)表示悲觀(guān)。平安證券就指出：“從營(yíng)收增速、毛利率、ROE（凈資產(chǎn)收益率）來(lái)看,上市公司盈利環(huán)比改善趨勢正在放緩，企業(yè)盈利恢復的持續性仍需進(jìn)一步確認。二季度企業(yè)補庫存動(dòng)力階段性放緩,下調二季度A股剔除金融、兩油后的凈利增速預測至4.8%,單季增速將較一季度7.18%的可比值出現小幅回落�！�
另外，目前一些上市公司的業(yè)績(jì)波動(dòng)，也在股價(jià)的走勢上表現得淋漓盡致。從近期市場(chǎng)走勢來(lái)看，那些預告中期業(yè)績(jì)不盡如人意的公司，即使年報、一季報均不錯，甚至推出高送轉方案，或是曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的龍頭，也不能阻擋投資者用腳投票。而如果中期業(yè)績(jì)不錯，且業(yè)績(jì)增長(cháng)是由主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)，股價(jià)又比較低廉的公司，那么往往會(huì )成為資金追捧的熱點(diǎn)。
如曾經(jīng)的大牛股蘇寧云商（002024，收盤(pán)價(jià)5.79元）在4月27日表示，預計中期凈利潤為7.02億元-10.52億元，同比下降40%-60%，這則公告讓股價(jià)雪上加霜，5月2日股價(jià)最低
探 至5.65元，逼近去年8月創(chuàng )下的低點(diǎn)，從1月22日階段高點(diǎn)后，其股價(jià)跌幅已達23%。
與此形成鮮明對比的是另一只中小板的股票得潤電子
（002055，收盤(pán)價(jià)9.24元）。5月3日，得潤電子發(fā)布公告稱(chēng)，由于大力拓展新客戶(hù)和新市場(chǎng)，推進(jìn)各個(gè)業(yè)務(wù)項目的深入發(fā)展，預計上半年凈利潤4372萬(wàn)元-6558萬(wàn)元，同比增長(cháng)0-50%。當天得潤電子一度接近漲停，收于每股9.24元，漲幅為5.96%。今年以來(lái)，得潤電子累計漲幅已經(jīng)超過(guò)60%。
宏觀(guān)經(jīng)濟疲軟波及A股
實(shí)際上，上市公司的窘境只是最近發(fā)布的一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據的微觀(guān)折射。上周統計局公布的4月PMI（采購經(jīng)理人指數）顯示，官方制造業(yè)PMI自上月的50.9降至50.6，新訂單指數自上月的52.3降至51.7，新出口訂單則降至萎縮區域，為48.6。購進(jìn)價(jià)格指數從3月的50.6大幅降至40.1。
在4月官方PMI公布之前，路透社曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)調查，經(jīng)濟學(xué)家們的預估中值為51，即較3月微有上漲。而PMI作為宏觀(guān)經(jīng)濟重要先行指標，它的意外回落引起了業(yè)內普遍擔憂(yōu)。中金公司就指出：“PMI仍然高于榮枯線(xiàn)，表明制造業(yè)仍在復蘇，但環(huán)比反季節下降，說(shuō)明復蘇的力度很弱。雖然今年整體而言，企業(yè)的庫存投資較去年回升，但到目前為止回升的力度很弱。未來(lái)幾個(gè)月企業(yè)庫存投資能否對經(jīng)濟增長(cháng)形成較大的正貢獻，取決于終端需求的擴張力度，以及工業(yè)品價(jià)格能否及時(shí)走出通縮�！�
事實(shí)上，在此之前，由于一季度GDP數據意外只有7.7%，一些外資投行已經(jīng)對中國宏觀(guān)經(jīng)濟與股市走勢表示了悲觀(guān)。如4月15日，摩根大通將2013年中國GDP增幅預測值從8.2%下調至7.8%，其明確指出“經(jīng)濟長(cháng)期向下趨勢不改，多個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩將抑制周期性復蘇的速度�！�
在更早一點(diǎn)的3月中旬，摩根大通亞洲和新興國家首席股票策略師莫愛(ài)德還 下調中國股市投資評級至“減持”。
雖然有質(zhì)疑稱(chēng)，外資投行看空中國的目的可能并不單純，但從A股市場(chǎng)二十多年歷史經(jīng)驗來(lái)看，一旦經(jīng)濟增速出現放緩，如果沒(méi)有政策刺激，市場(chǎng)很難走出像樣的行情。
2012年5月9日至12月4日，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大半年的中級調整，滬指從2400點(diǎn)上方逐步走低，最終到1949點(diǎn)才止住，區間跌幅近20%。
這期間市場(chǎng)的投資邏輯便在于經(jīng)濟放緩和復蘇預期之間的博弈。2012年三季度中國GDP僅增長(cháng)了7.4%，連續七個(gè)季度放緩，當年上市公司三季報也慘不忍睹。但四季度回升至7.9%，經(jīng)濟周期性復蘇直接促成了去年12月開(kāi)始的反彈。
當然，經(jīng)濟增速下滑并非股市漲跌的唯一決定因素。如2009年一季度GDP同比增速僅為6.1%，但在4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激政策和極度寬松的貨幣環(huán)境中，A股市場(chǎng)展開(kāi)了一波小牛市。當年8月滬指所創(chuàng )下的3478點(diǎn)也成了近四年來(lái)股市一直沒(méi)有逾越的高點(diǎn)。
但至少到目前為止，中央并未出臺類(lèi)似當年4萬(wàn)億的計劃。而對房地產(chǎn)——這一影響中國經(jīng)濟舉足輕重的行業(yè)則延續調控政策。另外在貨幣政策上，央行行長(cháng)周小川也明確指出，今年將繼續實(shí)施穩健貨幣政策。這一切使得A股市場(chǎng)近期一波三折，上周四更是創(chuàng )下年內低點(diǎn)2161點(diǎn)。