自2002年結構性理財產(chǎn)品在國內出現以來(lái),產(chǎn)品研發(fā)能力較強的外資銀行曾擔綱發(fā)行主力,而今中資銀行在結構性產(chǎn)品的研發(fā)、銷(xiāo)售上已奪取主動(dòng)權。
數據顯示,自2011年來(lái),中資銀行以接近30%的季均增幅發(fā)行結構性產(chǎn)品,2013年一季度,中資銀行共發(fā)行結構性產(chǎn)品170款,接近2011年全年發(fā)行量。結構性產(chǎn)品已不再是外資銀行的專(zhuān)利。
形成定期發(fā)行模式
結構性理財產(chǎn)品是在交易結構中嵌入金融衍生工具的一類(lèi)理財產(chǎn)品,其掛鉤標的非常豐富,包括利率、匯率、股票價(jià)格、債券價(jià)格、商品價(jià)格、基金以及各類(lèi)指數等。由于其產(chǎn)品設計比一般理財產(chǎn)品復雜,因此對發(fā)行方的操作能力有一定要求。
隨著(zhù)我國銀行理財市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展,中資銀行在結構性產(chǎn)品的研發(fā)、銷(xiāo)售方面加快了步伐。普益財富近期發(fā)布的數據顯示,2011年至2013年一季度,中資銀行共發(fā)售結構性產(chǎn)品900款,季均環(huán)比增幅為26.56%。從2011年的全年206款(月均17款)到2012年的524款(月均43款),再到2013年一季度的170款(月均約56款),發(fā)行不斷提速。
普益財富研究員曾韻佼表示,這反映了參與發(fā)行結構性產(chǎn)品的中資銀行在增加,一些銀行已形成了結構性產(chǎn)品的定期發(fā)行模式,研發(fā)能力的增強使得產(chǎn)品掛鉤標的的覆蓋種類(lèi)也逐漸擴大。
一位不愿具名的外資銀行財富管理部門(mén)總經(jīng)理對于這一現象的出現并不感到意外,“結構性產(chǎn)品是由外資行帶進(jìn)中國的,多年發(fā)展后,中、外資銀行的產(chǎn)品類(lèi)型已慢慢同步,對于中資行來(lái)說(shuō),早已突破了產(chǎn)品設計的人才瓶頸!
在光大銀行財富管理中心總經(jīng)理張旭陽(yáng)看來(lái),目前中資銀行的結構化理財種類(lèi)已相當豐富,但并非所有的中資銀行都熱衷于發(fā)行結構化理財產(chǎn)品,有的銀行傾向于發(fā)行結構化存款產(chǎn)品,這與各家銀行的策略有關(guān)。
多有保本設計
中資行結構性產(chǎn)品設計能力的提升,從其掛鉤標的種類(lèi)就可窺見(jiàn)一斑。曾韻佼表示,從中資銀行的結構性產(chǎn)品掛鉤標的來(lái)看,除了利率、匯率之外,大宗商品(尤其是黃金)也被越來(lái)越多的中資銀行所選擇,另外股票、基金、指數等也漸漸成為掛鉤標的,相關(guān)產(chǎn)品呈現迅速增長(cháng)趨勢。
數據顯示,2011年至2013年一季度中資銀行共發(fā)行的900款結構性產(chǎn)品中,掛鉤利率的產(chǎn)品數量最多,占比達到41.44%。其中渤海銀行發(fā)行了244款,產(chǎn)品收益均與3個(gè)月期以美元計倫敦同業(yè)拆借利率掛鉤,設計方式有看漲、看跌型,也有區間累積型。
掛鉤黃金價(jià)格的產(chǎn)品有178款,占比達19.78%,工行和招商銀行發(fā)行較多。此外,廣發(fā)銀行也形成了定期發(fā)售黃金掛鉤結構性產(chǎn)品的模式。而中行則發(fā)揮了其擅長(cháng)國際業(yè)務(wù)、熟悉國際匯率市場(chǎng)的優(yōu)勢,其掛鉤匯率的結構性產(chǎn)品的發(fā)行量是所有銀行中最多的,共有68款。
曾韻佼表示,中資銀行的結構性產(chǎn)品比較受市場(chǎng)歡迎有幾個(gè)重要原因。首先,中資銀行91.78%的結構性產(chǎn)品保證本金,在很大程度上降低了投資者風(fēng)險;其次,在產(chǎn)品期限方面,中、外資銀行產(chǎn)品也有顯著(zhù)不同,中資銀行81.11%的結構性產(chǎn)品期限在6個(gè)月以?xún),僅2.3%的產(chǎn)品期限長(cháng)于1年,投資期限明顯短于外資銀行;第三,在標的資產(chǎn)的選擇上,中資銀行規避了較高風(fēng)險資產(chǎn),主要掛鉤銀行熟悉的利率和匯率。
對于中資行結構化產(chǎn)品發(fā)行加速帶來(lái)的沖擊,上述外資行財富管理部總經(jīng)理看來(lái)并不擔心。他表示,中資銀行理財顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)水平較外資行并不占優(yōu)勢;而在投資標的方面,由于中資行在境外市場(chǎng)的資源有限,所接觸金融產(chǎn)品范圍也遜于外資行。