“退潮之后方知誰(shuí)在裸泳�！卑头铺氐倪@句名言或許是理財基金一周年生日最寫(xiě)實(shí)的注腳。一年前作為創(chuàng )新產(chǎn)品的短期理財型基金一推出即受到熱捧，如今卻由于流動(dòng)性不足、收益率不高逐漸遇冷，近來(lái)更是遭到巨額贖回。業(yè)內人士判斷，用來(lái)沖規模的“幫忙資金”是理財基金“裸泳”的背后推手之一。
流動(dòng)性與收益率成兩大硬傷
自去年5月9日華安基金與匯添富基金首批兩只理財基金成立至今，理財基金誕生已近一年。誕生伊始，作為基金創(chuàng )新產(chǎn)品，短期理財基金填補了短期銀行理財產(chǎn)品的空白。
“低費用、低門(mén)檻，并且一定程度上提高了透明度和流動(dòng)性，是其優(yōu)勢所在�！比A寶證券基金分析師王晶認為，但是和目前的貨幣基金創(chuàng )新產(chǎn)品相比，這類(lèi)產(chǎn)品缺乏實(shí)質(zhì)性的創(chuàng )新，在收益率沒(méi)有優(yōu)勢的情況下，市場(chǎng)難免“用腳投票”，理財基金遭到明顯沖擊。
事實(shí)上，就在今年1月，基金公司發(fā)行理財基金的熱情依然高漲。除了建信、中銀、工銀等銀行系基金公司，易方達、華夏、博時(shí)等大牌基金公司也在大力發(fā)行理財基金之列。據統計，僅1月份就有十家基金公司發(fā)行理財基金產(chǎn)品。然而春節過(guò)后，進(jìn)入2、3月份卻分別只有兩家銀行系基金公司成立理財基金；到了4月，新成立的理財基金僅有一只民生加銀家盈理財月度債券。
“理財基金流動(dòng)性不如貨幣基金，收益率不如債券基金�！比A泰證券基金研究中心研究員王樂(lè )樂(lè )說(shuō)，現在也只有一些有傳統優(yōu)勢的銀行系基金公司還在發(fā)行此類(lèi)產(chǎn)品了。
反觀(guān)理財基金的競爭對手，貨幣基金展開(kāi)T＋0創(chuàng )新，即當天申購當天贖回，大大增加了流動(dòng)性，且近期收益率表現優(yōu)異。同花順數據顯示，今年以來(lái)貨幣型基金總體收益率為1.18%。與之相比，納入統計的93只短期理財基金最近一個(gè)月以來(lái)的平均回報僅為0.29%。其中，國泰6個(gè)月短期理財債券最近一個(gè)月的總回報僅為0.02%，交銀理財60天債券則為0.04%，位列收益率倒數兩位。
“裸泳”最高縮水達94%
從剛剛公布的基金一季報中可以看到，多數理財基金遭巨額贖回，規模嚴重縮水。而只有退潮之后，才知道誰(shuí)在裸泳，一季報披露的份額變化也讓“幫忙資金”浮出水面。
何為“幫忙資金”？好買(mǎi)基金分析師盧楊告訴記者，成立基金一般需要大量的首募資金來(lái)拉規模以起到羊群效應，基金公司會(huì )讓銀行、保險、券商等其他金融機構提供一些資金充量，約定在基金成立一段時(shí)期之后就退出去。盧楊表示，“幫忙資金”早就是業(yè)內公開(kāi)的秘密。
如工銀60天理財債券一季報顯示，其A類(lèi)份額從1月28日成立之初的103.9億份，減少到一季度末的23.4億份，縮水78.46%，贖回額度82億元。該基金的B類(lèi)份額縮水更是高達90.03%，贖回資金超過(guò)25億元。僅一只理財基金就縮水超百億元。
同花順數據顯示，一季報中排在份額縮水榜首位的理財基金是交銀施羅德基金去年11月5日成立的交銀理財21天債券，從成立初的到一季度末，縮水達94%。
華寶證券基金研究員李真認為，幫忙資金是這些基金規�！疤摷俜睒s”的幕后推手之一。主要面對中小散戶(hù)的理財型基金對規模要求相對高，需要的資金量也大。在規模效應下基金經(jīng)理就容易操作，獲得相對高的收益率；而規�？s水對收益率肯定會(huì )有影響，甚至可能會(huì )損傷投資人利益。
“幫忙資金”的游戲規則
資深基金研究人王群航表示，在特定的市場(chǎng)環(huán)境中出現的一種流動(dòng)性特別高、逐利性特別強的游資�！皫兔Y金”不只是新發(fā)行時(shí)的基金中不乏身影，小微基金在特定時(shí)期也需要，季末、年末特定時(shí)點(diǎn)都有“幫忙資金”存在。
“說(shuō)是幫忙，當然忙肯定不會(huì )是白幫的�！眮�(lái)自券商的一位投資策略總監表示，基金公司會(huì )找有合作關(guān)系的投資機構給予一定的好處。以券商為例，如提供一億元的“幫忙資金”，基金公司一般是以五到六倍交易量的形式返利給券商，即五億至六億元的交易額。券商對基金的傭金費率最高為萬(wàn)分之八，那么這筆幫忙資金的成本大概在48萬(wàn)元上下。
“基金公司和幫忙機構是一個(gè)愿打，一個(gè)愿挨�！崩钫嬲J為，這是行業(yè)一直以來(lái)存在的現象。但是長(cháng)期來(lái)看，幫忙畢竟不可持續，保險、券商等機構如今更關(guān)心的是基金的業(yè)績(jì)，而不是這些從投資體系之外掙得的“寄生”資金。
由于“幫忙資金”來(lái)去隱秘，王群航也建議投資者，在目前市場(chǎng)無(wú)法禁止的情況下，不必拘泥于一定要認購新基金。對于在特定時(shí)期需要幫忙資金維持規模的小微基金，也應該冷靜看待。