2013年資本市場(chǎng)投資能否成功，將主要取決于對以下問(wèn)題的研究和判斷：
　　1、美國QE政策會(huì )否調整？怎么調整？何時(shí)調整？這決定著(zhù)美元和商品間走勢以及能夠出現多大幅度的背離。
　　2、日本的無(wú)限量化寬松能否真正提振其國內經(jīng)濟，如果不能下一步該拋售海外資產(chǎn)，那么日本何時(shí)評價(jià)量化效果？何時(shí)拋售海外資產(chǎn)？將產(chǎn)生什么樣的影響？這很大程度上影響美元和歐元的走勢，進(jìn)而影響商品及期貨價(jià)格。
　　3、美國是否真的想恢復國內制造業(yè)？如果是真的，哪怕只有部分是真的，掌握定價(jià)權的美國會(huì )允許工業(yè)品價(jià)格大幅度回升？這同樣對工業(yè)品能否擺脫下跌通道產(chǎn)生很大影響。
　　4、中國因素�！皟蓵�(huì )”確定中國大力推進(jìn)城鎮化，城鎮化對基本金屬、建材等需求的拉動(dòng)幅度能否超過(guò)之前以城市投資為主的需求拉動(dòng)幅度？這是中國需求能否支撐工業(yè)品高價(jià)位的重要因素。
　　大部分研究者的回答是：全球會(huì )繼續保持量化寬松，流動(dòng)性的泛濫必然推動(dòng)商品價(jià)格上漲；中國的城鎮化也將推動(dòng)原材料需求的增長(cháng)和推動(dòng)價(jià)格上漲。
　　這種判斷表面上看似合乎邏輯，但實(shí)際上出現了研究分析的概念誤區。在筆者看來(lái)，流動(dòng)性能否推動(dòng)商品價(jià)格上漲不是看流動(dòng)性現狀，而是要看未來(lái)流動(dòng)性是否有在現在的基礎上繼續加碼的預期。很顯然，從這個(gè)角度考慮的話(huà)，全球流動(dòng)性未來(lái)具有收緊的預期，而不具有繼續加碼的預期。另外，流動(dòng)性推升商品價(jià)格的重要基礎在于實(shí)體產(chǎn)業(yè)總體處于較好的盈利區間；但是從2008年開(kāi)始的全球“金融海嘯”和各國刺激政策導致的結果來(lái)看，實(shí)體產(chǎn)業(yè)盈利狀況變壞后并沒(méi)有顯著(zhù)改觀(guān)，那么也就談不上流動(dòng)性會(huì )繼續推升商品價(jià)格。
　　但縱觀(guān)全球，全球經(jīng)濟最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，2013年經(jīng)濟將在艱難中繼續復蘇，這一判斷是較為肯定的。這一判斷基于兩方面因素：在全球各國都沒(méi)有找到新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)的情況下，壓低原材料商品價(jià)格，將有助于實(shí)體業(yè)盈利能力的提高，雖然這不是內生性動(dòng)力；流動(dòng)性具有收緊預期將會(huì )使得商品價(jià)格承壓下行可能成為必然。
　　基于上述分析判斷，我們在去年年末、今年年初與投資者交流時(shí)就強調2013年大的期貨投資策略是多股指期貨、空商品，在商品中尤其看空貴金屬、金屬。各品種預測分析見(jiàn)右側表格。