目前個(gè)股走勢冰火兩重天。一方面，權重股和周期性個(gè)股走勢疲弱；另一方面，一批中小股票不斷創(chuàng )出歷史新高或年內新高。筆者認為，一方面，這是A股市場(chǎng)持續擴容的必然結果；另一方面，推動(dòng)這輪反彈的主要力量是存量資金，由于參與反彈的后續資金有限，以及2250點(diǎn)之上堆積大量套牢籌碼，決定了2161點(diǎn)的反彈輾轉反復，空間也有限。
　　最新數據顯示，4月CPI同比上漲2.4%，PPI同比下降2.6%，創(chuàng )半年來(lái)新低。PPI同比繼續下降，反映出國內實(shí)體經(jīng)濟依然不景氣，國內企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較為嚴峻�？鄢齾R率因素，雖然4月中國進(jìn)出口同比增長(cháng)15.7%，其中不少是熱錢(qián)借貿易渠道流入中國，而非中國真實(shí)的出口數據。而人民幣升值壓力的攀升，也將對未來(lái)出口產(chǎn)生較大影響。從國際經(jīng)濟環(huán)境看，中國外貿環(huán)境還沒(méi)有發(fā)生根本的變化。此外，近幾個(gè)月中國制造業(yè)PMI放緩趨勢十分明顯，產(chǎn)出和需求指數均是下滑的。筆者認為，5月份國內經(jīng)濟數據將延續4月低迷的狀況。
　　最新環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數報收613元/噸，仍處于近三年來(lái)的最低點(diǎn)，較2011年860元/噸的最高價(jià)格已有247元的降幅。5月以來(lái)用電量需求依然不旺，國家電監會(huì )數據顯示，全國日發(fā)電量仍維持在130億千瓦時(shí)的低位。下游電力企業(yè)庫存較為充裕，截至5月6日六大電力企業(yè)煤炭庫存約1577.7萬(wàn)噸，存煤天數在26天左右。截至5月8日，秦皇島港口庫存再度回升至520.23萬(wàn)噸，較上周增長(cháng)2.56%。在這種情況下，傳統的煤炭大省山西、陜西、河南、山東等省均出現煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)現象，從一個(gè)側面反映出中國經(jīng)濟處于弱復蘇中。
　　今年3月以來(lái)，A股市場(chǎng)有六個(gè)特征：1、經(jīng)濟疲軟的局面沒(méi)有根本性扭轉。反應到股市上，傳統的周期性行業(yè)難以獲得資金的青睞，整體表現依然較為低迷；2、追逐對經(jīng)濟周期不敏感，或行業(yè)景氣度高的行業(yè)、個(gè)股；3、“自我縮容”炒作十分鮮明，回避大市值個(gè)股或板塊；4、對板塊、個(gè)股的炒作，不是“業(yè)績(jì)”推動(dòng)型，而是“題材”、“事件”推動(dòng)型。即使在“事件”推動(dòng)型炒作中，資金也刻意回避機構持有數量多的公司；5、目前無(wú)論是主流機構，還是非主流機構，似乎有“抱團”取暖的跡象；6、無(wú)論主流、還是非主流資金都偏愛(ài)創(chuàng )業(yè)板、中小板個(gè)股。
　　目前國內宏觀(guān)沒(méi)有亮點(diǎn)，未來(lái)幾個(gè)月恐怕也是如此。同時(shí)，新股IPO對A股市場(chǎng)也有潛在的壓力。在增量資金不足的情況下，滬深股市傳統的做法是“自我縮容”，即“棄大盤(pán)股，炒小盤(pán)股”展開(kāi)結構性行情，集中有限的資金在“少數板塊”上淘金。也就是說(shuō)，主要指數在某箱體內漲漲、跌跌，“少數板塊”受到資金的追捧。筆者認為，3月以后資金追逐中小股票就是這方面的反應，這種狀況在年內很可能將成為常態(tài)。品牌消費、醫藥、環(huán)保、電子消費、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等將繼續受到資金的追捧，而其他板塊將呈現雞肋走勢。