最近外匯市場(chǎng)美元指數表現強勁，多半是因為市場(chǎng)對于美聯(lián)儲減緩資產(chǎn)購買(mǎi)步伐的預期增強。歐元已經(jīng)進(jìn)入到數據市，最近公布的歐洲區重要數據將會(huì )直接影響歐洲央行未來(lái)繼續降息的概率，進(jìn)而刺激歐元的走勢。澳元是除日元外表現最為疲軟的非美貨幣，下周澳聯(lián)儲將公布5月的貨幣政策會(huì )議記錄，澳聯(lián)儲是否有進(jìn)一步降息的意愿將直接影響到澳元是否會(huì )持續走弱。
美聯(lián)儲退出QE預期升溫
最近的美國經(jīng)濟數據大多表現強勁，繼美國上周公布好于預期的初請失業(yè)金人數之后，本周初美國公布的零售數據表現也出乎意料，這進(jìn)一步強化了市場(chǎng)對于美聯(lián)儲減緩資產(chǎn)購買(mǎi)步伐的預期。
美國商務(wù)部公布的數據顯示，美國4月零售銷(xiāo)售月率意外獲得增長(cháng)，此數據的意外走強，減弱了市場(chǎng)對于美國經(jīng)濟低迷的擔憂(yōu)，也令市場(chǎng)對于美聯(lián)儲逐步退出QE的預期升溫。有消息稱(chēng)，美聯(lián)儲官員制定了結束前所未有的每月850億美元購債計劃的策略，這一策略旨在保持靈活性并且能夠管理高度不確定的市場(chǎng)預期。官員們計劃謹慎并且可能是分階段地削減購債規模，根據其對就業(yè)和通脹的影響改變購債數量，不過(guò)什么時(shí)間開(kāi)始這一計劃仍然存在爭議。對于金融市場(chǎng)，美聯(lián)儲如何及何時(shí)退出刺激將至關(guān)重要，仍處于商討階段的這一策略讓美聯(lián)儲有足夠的靈活性，這與市場(chǎng)按照此前經(jīng)驗所預期的清晰而確定的步驟并不相同。美聯(lián)儲官員希望能夠明確這一策略，能讓市場(chǎng)不要過(guò)度反應。最近的美聯(lián)儲利率會(huì )議的會(huì )后聲明中寫(xiě)到美聯(lián)儲將隨著(zhù)經(jīng)濟前景變化準備增加或減少購債的速度，近期大部分聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示出美聯(lián)儲在管理購債計劃方面具有更大的靈活性。盡管美聯(lián)儲官員看起來(lái)對退出策略已胸有成竹，但仍然沒(méi)有確定何時(shí)開(kāi)始。本周五晚美國將發(fā)布重要的5月密歇根大學(xué)消費者信心指數的初值，而下周四凌晨，美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )將公布4月30日-5月1日的會(huì )議紀要，預計這都將給判斷美聯(lián)儲對于QE的態(tài)度提供進(jìn)一步的指引。
美元指數經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的高位盤(pán)整之后再度強力創(chuàng )出新高，83.45的高點(diǎn)阻力已經(jīng)被升破，目前價(jià)格即將挑戰84.05一線(xiàn)。若美元指數成功站上此位置，將打開(kāi)進(jìn)一步的上行空間。小時(shí)圖上升趨勢線(xiàn)的支撐作用完好，預計美元指數小幅調整之后將繼續上攻，非美貨幣仍有下行風(fēng)險。
歐洲央行降息為結構性所迫
歐洲央行日前宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下歷史新低。市場(chǎng)普遍預期歐洲央行接下來(lái)進(jìn)一步降息的可能性很大，那么從宏觀(guān)層面來(lái)說(shuō)，歐洲央行降息是否為了扭轉歐元區的經(jīng)濟？自美聯(lián)儲展開(kāi)超級寬松政策以來(lái)，全球各大經(jīng)濟體貨幣爭相貶值。這種現象的背后本質(zhì)上反映了全球經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入低增長(cháng)、低通脹周期的預期，同時(shí)也反映了西方國家勞動(dòng)力價(jià)值普遍高估的現實(shí)。因此西方國家未來(lái)實(shí)行較長(cháng)時(shí)間的超低利率甚至負利率都是可能的。此前歐洲央行月報調查結果顯示，經(jīng)濟學(xué)家調降了2013-2014年歐元區經(jīng)濟增長(cháng)的預期。對今年的預測由零增長(cháng)調降為下滑0.4%，將明年經(jīng)濟增長(cháng)由1.1%調降為1%。歐洲央行執委會(huì )委員科爾也表示，如果歐元區經(jīng)濟前景持續惡化，歐洲央行可能會(huì )再次降息。與其說(shuō)這是一場(chǎng)以刺激經(jīng)濟增長(cháng)為目的的競爭性貶值，不如說(shuō)這是西方國家勢在必行的經(jīng)濟結構調整。而恰恰是因為這樣的選擇，才可能避免全球貨幣體系的大崩潰。
從外匯市場(chǎng)上看，日本央行宣布超寬松、歐洲央行宣布降息后，匯價(jià)的變動(dòng)并不大，瞬間的大幅震蕩很快就被撫平。也就是說(shuō)爭相寬松的結果起到了一個(gè)對沖全球貨幣體系風(fēng)險的作用。目前歐元已經(jīng)進(jìn)入到數據市，下周二將公布德國4月生產(chǎn)者物價(jià)指數年率、英國4月消費者物價(jià)指數年率；下周四將公布英國第一季度GDP的修正值，這些都會(huì )直接影響歐洲央行未來(lái)繼續降息的概率，進(jìn)而刺激歐元的走勢。
澳元短線(xiàn)走弱長(cháng)期看好
澳聯(lián)儲5月7日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將現金利率調整至2.75%的水平。澳大利亞經(jīng)濟可持續增長(cháng)的基礎是建立在外向型經(jīng)濟和國內消費的基礎上的。而澳大利亞人口只有2100萬(wàn)，但私人消費已占其GDP的60%。在全球各發(fā)達國家爭相寬松的大背景下，澳大利亞讓澳元貶值實(shí)屬無(wú)奈之舉，因為澳元相對其他貨幣較為堅挺已經(jīng)嚴重動(dòng)搖了上述構成澳大利亞經(jīng)濟的兩大支柱，澳大利亞的出口貿易和國內消費市場(chǎng)都遭到了嚴重影響。在通脹壓力較為溫和的情況下，澳聯(lián)儲選擇降息令澳元走軟來(lái)提升國內和國際競爭力是必然之舉。
最近市場(chǎng)持續關(guān)注日元能否站穩在100整數關(guān)口的上方，不過(guò)，最近一個(gè)多月來(lái)澳元貶值甚至比日元還猛。盡管澳元中長(cháng)期仍然向好，但短期恐將進(jìn)一步下跌，并有望跌破平價(jià)水平。原材料價(jià)格自2004年以來(lái)倍增的繁榮景象將告終，商品價(jià)格跌勢對澳大利亞等商品出口國匯率造成了沖擊。今年3月國際貨幣基金組織表示，將從今年開(kāi)始公布各國央行持有的澳元與加元規模，加元與澳元可能在上半年被納入IMF儲備貨幣名單。由此IMF將認可的儲備資產(chǎn)由目前的五種擴大至七種，更加多元化。自2008年金融危機以來(lái)，澳大利亞與加拿大兩國經(jīng)濟表現穩定，2012年兩國財政赤字占GDP的比例均低于5%，并且有進(jìn)一步縮小的趨勢，與此同時(shí)，兩國貨幣均大幅升值。兩種貨幣的堅挺表現，提升了其在全球經(jīng)濟中的地位。
下周二上午，澳聯(lián)儲將公布5月的貨幣政策會(huì )議記錄，我們要從中觀(guān)察最近一段時(shí)間內澳聯(lián)儲是否有進(jìn)一步降息的意愿，這將直接影響到澳元短線(xiàn)是否會(huì )持續走弱。