近期升值和過(guò)去近6年的單邊升值截然不同。此次投機性更強，做空人民幣的前兆更突出。
    目前美國貨幣供應量未超過(guò)經(jīng)濟總量的70%，我們的貨幣供應量超出接近200%�，F在人民幣匯率本身出現了很大問(wèn)題，不利于現階段發(fā)展的需要。
    由于近期我國人民幣升值預期強烈，大量短期資本異常流入，我國匯率風(fēng)險急劇增加。尤其是近期升值和過(guò)去近6年的單邊升值截然不同。此次投機性更強，做空人民幣的前兆更突出。筆者不贊成單邊快速升值，但現在貶值也不合時(shí)宜，因此目前我國匯率正處于一種兩難境地。
    我國人民幣升值伴隨匯率改革而行，但目前的匯率水平只是迂回價(jià)格炒作，并未落實(shí)貨幣現實(shí)需求和實(shí)際能力改革。
    一方面，人民幣升值不適合我國經(jīng)濟基礎，與經(jīng)濟實(shí)體脫節。匯率沒(méi)有起到保護經(jīng)濟的作用，反而成為破壞經(jīng)濟積累的幫兇。尤其是我國經(jīng)濟粗放階段的貨幣升值（2005-2010年），不是為經(jīng)濟增長(cháng)保駕護航，反而使經(jīng)濟增長(cháng)出現收縮和退化。2011年以來(lái)所謂第二輪升值更不屬于價(jià)值型推進(jìn)，人民幣套利投機特征明顯。我國人民幣匯率風(fēng)險在擴大，利潤在下滑、成本損失加大，這非常值得反思。另一方面，人民幣升值不適合國際環(huán)境。與國際外匯市場(chǎng)比較，我國人民幣升值的節奏與幅度都無(wú)法與其對接，首先是波動(dòng)區間不同，國際外匯市場(chǎng)主要匯率波動(dòng)在百點(diǎn)乃至千點(diǎn)，我國只是個(gè)位和十位的波動(dòng)。近期市場(chǎng)不斷敏感人民幣連創(chuàng )新高，實(shí)際上我國人民幣升值并沒(méi)有市場(chǎng)說(shuō)得那么大，今年以來(lái)累計升值1.3%。其次，國際主要貨幣匯率近5年經(jīng)歷了兩輪上漲和兩輪下跌4個(gè)階段，我國匯率只有一個(gè)階段和兩個(gè)波段，即之前一直升值，隨即升貶交替，但這并不是以實(shí)際需要和市場(chǎng)的真實(shí)狀況為基礎。
    貨幣升值或貶值的關(guān)鍵點(diǎn)在于國家經(jīng)濟和企業(yè)的需要，而非外部輿論或他國的訴求。但我國人民幣的升值狀態(tài)與我國企業(yè)的實(shí)際情況不吻合。記得兩年前討論人民幣升值時(shí)，我國大型進(jìn)出口企業(yè)表示，對其而言，人民幣匯率升值的生死線(xiàn)水平為6.5元，如今人民幣繼續升值，貿易企業(yè)是否還有生存和發(fā)展的能力？目前很多外貿企業(yè)不是在做實(shí)業(yè)和實(shí)體，而是通過(guò)人民幣結算工具、通過(guò)匯率和匯差套利資本和套息匯率，而不顧及實(shí)體經(jīng)濟的真實(shí)需要。熱錢(qián)為利而來(lái)，不是因為我們的價(jià)值。
    目前我國貿易的狀況與最低迷時(shí)比較，相對好轉，但和穩定時(shí)期相比，是在惡化。三年前我國出口增長(cháng)40%，前年增長(cháng)20%，去年不到10%，這與匯率關(guān)系很大，人民幣升值確實(shí)影響了出口貿易。更重要的是，我國貿易是來(lái)料加工和代加工為主，人民幣升值成本增加以后，國際市場(chǎng)可以不選擇我們的產(chǎn)品。我國貿易不景氣同時(shí)影響制造業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)。而外部環(huán)境更加錯綜復雜，尤其是目前美國貨幣供應量未超過(guò)經(jīng)濟總量的70%，我們的貨幣供應量超出接近200%�，F在的匯率本身出現了很大問(wèn)題，不適應現階段發(fā)展的需要。
    任何時(shí)候資本流動(dòng)都是以雙邊性為主，只是隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境與預期心理的變化調整會(huì )加快，在流動(dòng)過(guò)剩乃至泛濫時(shí)代表現更突出。
    當前是我國匯率安全和穩定回歸的重要時(shí)期，我們應清醒認識到當前形勢的特性，盡快制止這種狀態(tài)。我國央行干預匯率的必要手段或預期應發(fā)揮作用，不能熟視無(wú)睹，更不能放任縱容。