隨著(zhù)近來(lái)持續領(lǐng)漲大盤(pán)的創(chuàng )業(yè)板和TMT板塊的雙雙回調，再加上金融、地產(chǎn)等藍籌板塊未能順利接過(guò)上漲的接力棒，A股昨日再現調整走勢，上證指數在站上2300點(diǎn)后漲勢明顯放慢，同時(shí)振幅收窄。監管層對于創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險提示的加強使得市場(chǎng)人士對于股指后續走勢分歧再現，股指到底是就此見(jiàn)頂回落還是在2300點(diǎn)附近整固也成為市場(chǎng)人士熱議的焦點(diǎn)。
在創(chuàng )業(yè)板和TMT兩大領(lǐng)漲板塊雙雙偃旗息鼓，而金融、地產(chǎn)等權重板塊昨日又未能接過(guò)上漲接力棒的影響下，兩市股指全天呈現震蕩盤(pán)整走勢，上證指數險守2300點(diǎn)，報收2302.40點(diǎn)，下跌0.12%；深成指報收9405.06點(diǎn)，微漲0.02%。兩市全天合計成交2547億元，與上一交易日基本持平。
盡管創(chuàng )業(yè)板昨日的調整與深交所的臨時(shí)警示不無(wú)關(guān)系，但其近來(lái)漲幅過(guò)大、累積的獲利盤(pán)較多無(wú)疑也是指數出現深幅調整的重要因素。申銀萬(wàn)國證券策略分析師黃鑫冬等就認為，年初至今，優(yōu)質(zhì)消費成長(cháng)股已經(jīng)實(shí)現完整輪動(dòng)。從業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的優(yōu)質(zhì)消費成長(cháng)股——景氣出現拐點(diǎn)的成長(cháng)股中的周期品——純粹主題型炒作的成長(cháng)股——業(yè)績(jì)增速較快的周期品中的成長(cháng)股先后出現上行。
不過(guò)三大差異導致當前消費成長(cháng)股將面臨較大的風(fēng)險。首先是系統性機會(huì )難現，超額收益有頂。2010年6月，若不是政策放松預期以及實(shí)體有所起色，消費成長(cháng)股難免受到系統性風(fēng)險的壓制。而今年，經(jīng)濟難超預期，企業(yè)業(yè)績(jì)存在下調風(fēng)險，短期政策紅利難現，市場(chǎng)難現趨勢性機會(huì )。某些強勢消費成長(cháng)品種超額收益已經(jīng)超過(guò)2010年，壓力正在快速積累。其次是估值水平已高，盈利預測難上調。當前優(yōu)質(zhì)消費成長(cháng)動(dòng)態(tài)相對PE
水平已經(jīng)達到甚至超過(guò)2010年高點(diǎn)。但是2010年盈利預測處于上調的過(guò)程中，而2013年不排除盈利預期過(guò)高風(fēng)險的存在。再者配置向優(yōu)質(zhì)個(gè)股集中，系統性風(fēng)險被忽視。強勢個(gè)股領(lǐng)先行業(yè)的優(yōu)勢明顯提升，資金追逐優(yōu)質(zhì)個(gè)股的傾向明確，而基金個(gè)股配置的行業(yè)屬性有所淡化。因此投資者可能對于系統性風(fēng)險存在一定程度的忽視。
申銀萬(wàn)國認為，不管是從經(jīng)濟轉型趨勢還是從長(cháng)期市值成長(cháng)空間的角度，消費成長(cháng)股仍然值得長(cháng)期配置。然而當前機構投資者倉位已經(jīng)明顯向消費成長(cháng)品種集中，萬(wàn)一市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，對于凈值的損傷將很明顯。建議投資者適當降低消費成長(cháng)股的配置，以規避可能的風(fēng)格切換風(fēng)險。同時(shí)，建議配置前期風(fēng)險釋放充分、景氣相對穩定的品種。
而國信證券分析師閆莉則認為，從行業(yè)指數的運行來(lái)看，5月份的兩條熱點(diǎn)主線(xiàn)，一條是傳媒通信，一條是金融地產(chǎn)。傳媒通信這條主線(xiàn)已經(jīng)演繹得十分充分，尤其是傳媒；金融地產(chǎn)這條線(xiàn)僅曇花一現，金融僅表現了一日，地產(chǎn)也僅表現了幾個(gè)交易日。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)沒(méi)有成功切換，而目前指數已經(jīng)進(jìn)入反彈目標區域，再進(jìn)行切換的可能性較小，技術(shù)上目前也無(wú)法將上行空間進(jìn)一步拓展，短期需要關(guān)注強勢板塊是否有上行止步的變化。
不過(guò)也有私募基金人士認為，盡管創(chuàng )業(yè)板和TMT等前期領(lǐng)漲概念開(kāi)始出現回調，但這也是短期快速上漲后正常的回調，只要金融地產(chǎn)等藍籌股能夠接過(guò)上漲的接力棒，股指還是存在繼續反彈的空間的。從目前的量能情況來(lái)看，成交量并未出現萎縮，關(guān)鍵還是看后續市場(chǎng)熱點(diǎn)能否成功切換，就目前的基本面情況和市場(chǎng)走勢來(lái)看，繼續向上的概率較大。