近期中小股票大幅調整，是否意味著(zhù)熱點(diǎn)轉向藍籌股？筆者認為，中小股票是這輪反彈的主線(xiàn)，金融、房地產(chǎn)股只是扮演補漲角色。如果中小股票真的進(jìn)入調整，就給2161點(diǎn)以來(lái)的反彈畫(huà)上句號。
　　此外，“新城鎮化”不再只是依賴(lài)固定資產(chǎn)投資，受益更多的將是刺激消費、改善環(huán)境，而目前被資金熱捧的電子消費、醫藥、節能環(huán)保、文化娛樂(lè )、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等主題投資，都在上述范疇內。
　　5月匯豐中國PMI初值為49.6%，為7個(gè)月以來(lái)首次跌破榮枯線(xiàn)，絕對值低于歷史同期52.2%的均值，表明制造業(yè)出現弱萎縮。其中，5月匯豐PMI新訂單預覽值為49.5%，較4月顯著(zhù)下降，創(chuàng )八個(gè)月最低水平，顯示需求淡季偏淡；5月新出口訂單指數小幅攀升，仍在榮枯線(xiàn)下；5月產(chǎn)出指數小幅下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至51%。內需走弱，外需疲弱，很多企業(yè)還將面臨一定的去庫存壓力，再加上人民幣匯率持續升值，筆者認為，二季度國內經(jīng)濟增長(cháng)或繼續放緩。若此，周期性行業(yè)將面臨一定的盈利壓力。
　　目前國內宏觀(guān)面缺乏亮點(diǎn)，并不支持周期股持續走強，更不支持大盤(pán)出現趨勢性行情。但去年12月至今，是A股市場(chǎng)歷史上個(gè)股走勢分化最嚴重的一年。從1949點(diǎn)至2444點(diǎn)，上證綜指最高反彈幅度為25.39%；從7660點(diǎn)至10057點(diǎn)，深證成指最高反彈幅度為31.29%；從2102點(diǎn)至2791點(diǎn)，滬深300最高反彈幅度為32.78%；從3557點(diǎn)至5149點(diǎn)，中小板指數最高反彈幅度為44.76%。而從585點(diǎn)至1074點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指數最高反彈幅度為83.59%。在這輪反彈中，創(chuàng )業(yè)板、中小板指數是僅有的兩只能不斷創(chuàng )出反彈新高的主要指數。
　　上述現象啟示有二：1，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30年的高速發(fā)展，曾經(jīng)的小行業(yè)、小公司已經(jīng)發(fā)展成大行業(yè)、大公司，比如：房地產(chǎn)、機械等。伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟轉型，推動(dòng)這些行業(yè)高速發(fā)展的因素在減弱甚至消失，再加上很多行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，多數行業(yè)、公司已經(jīng)過(guò)了“青春期”，進(jìn)入壯年期甚至暮年期，相應公司股價(jià)走勢變得沉重也是必然；2，中小股票被資金追捧，既有炒作因素，也要看到電子消費、醫藥、節能環(huán)保、文化娛樂(lè )等似乎代表著(zhù)中國經(jīng)濟轉型的方向。還有一個(gè)因素，這些公司市值都比較小，有很大的成長(cháng)空間。
　　中小股票也存在一些問(wèn)題：1，上市時(shí)的高度包裝甚至造假；2，業(yè)績(jì)與股價(jià)不匹配，個(gè)股價(jià)值被高估；3，大小非的減持。去年12月3日至今年5月22日，中小板重要股東減持股票市值208.88億元，創(chuàng )業(yè)板減持121.75億元，共計減持330.63億元，是上一輪大漲行情減持量的一倍多。但是，我們要看到，前兩個(gè)問(wèn)題，從A股市場(chǎng)誕生至今一直存在。上市時(shí)的高度包裝甚至造假是老問(wèn)題，而市場(chǎng)曾經(jīng)不止一次把深發(fā)展等今日的藍籌股的股價(jià)炒到遠偏離當時(shí)其內在價(jià)值的價(jià)格。
　　不妨把中小股票看做“兒童”或“少年”，它們也有青春“躁動(dòng)期”和“反叛期”，做出一些過(guò)分的事情(股價(jià)被爆炒，可能很離譜)，但成長(cháng)過(guò)程中“摔跟頭”(股價(jià)大幅下跌)再正常不過(guò)。只有在起起落落中，優(yōu)秀的孩子(未來(lái)優(yōu)秀公司)才能成長(cháng)，大浪淘沙也會(huì )有很多孩子掉隊(股價(jià)跌下去，漲不回來(lái)了)，也會(huì )出現早夭(摘牌退市)，這些都很正常。筆者認為，1949點(diǎn)反彈至今，中小股票的上漲就是一次“躁動(dòng)青春”。但“躁動(dòng)”過(guò)頭了，摔跟頭也是很正常的事。這輪中小股票行情已經(jīng)進(jìn)入尾段。
　　2300點(diǎn)之上堆積了大量籌碼，以目前兩市成交量很難向上拓展空間，何況又沒(méi)有國內宏觀(guān)亮點(diǎn)的配合。未來(lái)一段時(shí)間，上證綜指依然是窄幅箱體震蕩走勢，活躍資金繼續在中小股票中尋找交易性機會(huì )。不過(guò)，隨著(zhù)一些個(gè)股累計漲幅過(guò)大，中小股票的走勢也將出現分化，能否得到政策不斷的刺激，決定了某個(gè)主題投資能否受到資金的持續關(guān)注。不妨繼續關(guān)注品牌消費、醫藥、節能環(huán)保、電子消費、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、文化娛樂(lè )等板塊。