上周，電力板塊受?chē)夷茉淳窒掳l(fā)文件限制煤炭進(jìn)口，山西省研究出臺限制外省煤炭入晉辦法以及傳言發(fā)改委擬下調國內燃煤電廠(chǎng)上網(wǎng)電價(jià)等三重利空消息影響，電力板塊個(gè)股紛紛出現大幅回調。
不過(guò)，從近期國家能源局公布的數據來(lái)看，4月份全社會(huì )用電量正在回升，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數上周再創(chuàng )歷史新低，再加上今年仍然豐富的來(lái)水量等因素，有分析師稱(chēng)，電力板塊的利好根基似乎仍然難以動(dòng)搖。電力板塊短期的大幅回調，存在被錯殺的可能。
火電上網(wǎng)電價(jià)下調只是傳言
上周，受到三大利空消息影響，電力板塊板塊出現大幅回調。
近期，國家能源局就《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》，向大型煤炭企業(yè)征求意見(jiàn)，擬限制國內低卡、高硫煤炭的進(jìn)口，要求進(jìn)口動(dòng)力煤全硫份不大于1%，灰分不大于25%，發(fā)熱量不小于19MJ/kg�！耙庖�(jiàn)稿已經(jīng)下發(fā)到各大企業(yè)了，但具體什么時(shí)候能正式下發(fā)實(shí)施還不清楚�！睎|北證券分析師王師向
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“占全年進(jìn)口煤的25%～30%將被卡到了國門(mén)之外；像南非和澳大利亞等煤質(zhì)比較好的煤炭出口國都在等中國出臺這個(gè)政策，中國出臺這個(gè)政策后，國際煤炭?jì)r(jià)格可能上漲從而帶動(dòng)國內煤價(jià)�！�
同時(shí)，有媒體報道在河南出臺“煤電互�！闭�、山東限裝外地煤炭之后，產(chǎn)煤省山西也在研究出臺限制外省煤炭入晉辦法。
對此，王師表示，這對于全國煤炭?jì)r(jià)格的穩定是意義不大，因為煤炭?jì)r(jià)格關(guān)鍵還是看需求。
此外，市場(chǎng)傳言發(fā)改委擬下調國內燃煤電廠(chǎng)上網(wǎng)電價(jià)，也是上周電力板塊整體下跌重要因素。
東北證券分析師王師表示，對于發(fā)改委擬下調國內燃煤電廠(chǎng)上網(wǎng)電價(jià)這只是一個(gè)傳言，這是花旗銀行的報告里面提到的，傳聞下調8厘錢(qián)，這對火電企業(yè)來(lái)說(shuō)影響肯定是最大的。此外，由于股票價(jià)格已經(jīng)下跌一周了，如果后續大家確認這個(gè)政策不會(huì )出來(lái)的話(huà)，電力板塊可能就是被錯殺了，將面臨一個(gè)反彈過(guò)程。
這三大消息一出，電力行業(yè)個(gè)股出現回調走勢，近6個(gè)交易日跌幅最大的華能?chē)H（600011，收盤(pán)價(jià)6.43元）走出5連陰，從5月17日的7.17元一路直瀉跌幅達10％。
用電量有回升跡象
近期作為經(jīng)濟運行
“晴雨表”的用電量出現回升跡象，表明經(jīng)濟“弱復蘇”得以延續。
國家能源局14日公布的數據顯示，4月份我國全社會(huì )用電量4165億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)6.8%。從近期來(lái)看，4月份的用電量同比增6.8％，相對于3月份同比增長(cháng)僅1.9%而言，已有不少的增長(cháng)。
日信證券代麗萍認為，整體來(lái)看各產(chǎn)業(yè)用電量均出現上升，說(shuō)明下游開(kāi)工率有所提升，經(jīng)濟在緩慢復蘇。
《每日經(jīng)濟新聞》記者近期也以投資者身份致電多家上市公司；其中，華電國際證代張戈臨認為，和前幾年比，原來(lái)用電量的年化增長(cháng)率每年都是11%-12%，甚至13%這樣增長(cháng)；而現在只有5%-6%，增長(cháng)有所放緩。
另外，從短期來(lái)看，煤炭?jì)r(jià)格似乎并沒(méi)受到太多影響。上周三，海運煤炭網(wǎng)公布了今年第18期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數。數據顯示，報告期內（2013年5月15日至22日），環(huán)渤海地區發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報收611元/噸，比前一報告周期下降了1元/噸。這已經(jīng)是創(chuàng )出其發(fā)布以來(lái)的歷史新低，并且已經(jīng)創(chuàng )下連續26個(gè)星期沒(méi)有上漲的記錄。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對于煤價(jià)持續下跌的原因，多位業(yè)內人士認為主要是由于供給過(guò)大的緣故。此外，經(jīng)濟處于弱復蘇狀態(tài)，從而導致需求不大以及進(jìn)口煤大幅增加，壓抑國內煤價(jià)反彈。
水電發(fā)電量大幅增長(cháng)
除了上述原因外，水電發(fā)電量繼續出現同比大幅增長(cháng)，利用小時(shí)也繼續保持正增長(cháng)。對此，東北證券分析師王師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從實(shí)際調研的情況來(lái)看，是可以達到這個(gè)數字的；而且二季度可能比這個(gè)數字還要高主要是今年來(lái)水超過(guò)預期；特別是在華南一帶，去年是個(gè)豐水年，但今年似乎還要好，而且要好很多。
同時(shí)，日信證券認為，今年1～4月水電發(fā)電量同比增長(cháng)19.77%。整體來(lái)看，受經(jīng)濟增長(cháng)略升及來(lái)水較好的的影響，利用小時(shí)有所提升。
此外，日信證券研究員代麗萍向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，由于水電改革的預期，水電價(jià)格未來(lái)可能會(huì )有一個(gè)上調的預期；如果這樣的話(huà)，對短期業(yè)績(jì)的影響可能不會(huì )這么快；但是對于水電行業(yè)的估值可能會(huì )有一定的提升。
不過(guò)，也有業(yè)內人士表達了不同的看法。其中，華電國際證代張戈臨認為，這個(gè)改革說(shuō)了很多年了，今年有沒(méi)有目前還很難說(shuō)；并且這個(gè)改革是局部區域不是全國性的。
值得注意的是，雖然電力板塊在政策和傳言的影響下，出現了短期下跌，但是利好根基短期似乎仍然難以動(dòng)搖。無(wú)論是煤價(jià)下跌，用電量的回升，持續豐富的來(lái)水，還是電價(jià)體制改革預期；對于電力行業(yè)而言，都是莫大的好處，利潤保持持續高速增長(cháng)仍將是大概率事件。
重點(diǎn)公司
長(cháng)江電力:電價(jià)改革的受益者
長(cháng)江電力（600900，收盤(pán)價(jià)7.51元）是國內最大的水電類(lèi)上市公司，旗下?lián)碛懈鹬迚坞娬竞腿龒{電站，合計裝機容量約為2527.7萬(wàn)千瓦。若水電電價(jià)體制改革實(shí)施，無(wú)疑將是最大受益者，且公司還準備收購控股股東更多的水電項目。
雖然公司今年一季度發(fā)電量同比下降2.6%，但仍實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)20%；增長(cháng)主要來(lái)自收購的地下電站投產(chǎn)后上網(wǎng)電價(jià)的微升和財務(wù)費用的節約。
申銀萬(wàn)國的研報顯示，控股股東三峽集團開(kāi)發(fā)的金沙江下游溪洛渡和向家壩電站均計劃在2014年前全面投產(chǎn)，公司對兩家電站的收購預期將顯著(zhù)增加。如果采取逐機收購，公司今明兩年的裝機規模增幅可達43%和21%。
中金公司認為，“公司已完成三峽機組地上+地下全部2250萬(wàn)kw機組收購。中長(cháng)期看，集團存有金沙江下游流域裝機規模相當于2個(gè)三峽項目，其中的向家壩和溪洛渡等水電站建設穩步進(jìn)行，向家壩首批已投產(chǎn)3臺80萬(wàn)kw機組，溪洛渡有望年中實(shí)現逐步投產(chǎn)�！�
華電國際:受益于煤價(jià)下跌
煤價(jià)持續下跌，無(wú)疑讓火電企業(yè)如華電國際（600027，收盤(pán)價(jià)3.98元）欣喜若狂。
今年一季報，其發(fā)電量增幅其實(shí)并不明顯，公司發(fā)電量為415.38億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)約2.58%；上網(wǎng)電量完成388.01億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)約2.72%，發(fā)電量增加的主要原因是新投產(chǎn)機組的電量貢獻。
中金公司研報認為，燃煤成本回落仍然是今年業(yè)績(jì)強勁反彈的主動(dòng)力。此外，公司在萊州、渠東和淄博等火電機組將逐步貢獻產(chǎn)能，占存量火電裝機近10%，對業(yè)績(jì)提升也有正面推動(dòng)。
長(cháng)城證券表示，低煤價(jià)效應持續，利用小時(shí)穩定提升是業(yè)績(jì)改善的兩大因素。由于經(jīng)濟弱復蘇背景以及煤電供需結構變化，煤炭?jì)r(jià)格難有起色，2012年四季度盈利水平有望在2013年全年得到延續。
華電國際證代張戈臨說(shuō)：“對于公司今年業(yè)績(jì)預計還是能保持去年的水平�！�
此外，公司控股股東中國華電曾于2012承諾，把公司作為中國華電整合常規能源發(fā)電資產(chǎn)或項目的最終整合平臺，作為發(fā)展常規能源發(fā)電業(yè)務(wù)的核心企業(yè)。
國電電力:資產(chǎn)注入預期強烈
國電電力（600795，收盤(pán)價(jià)2.67元）一季報顯示，公司凈利潤14.22億元，同比增長(cháng)384%。其主要原因是售電量上升導致的營(yíng)業(yè)收入的增加；此外，燃料成本的下降所導致的毛利率上升也是不可忽視的因素之一。
國電電力最讓人值得注意的是，控股股東國電集團承諾將未上市的發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入公司的預期。2010年4月，控股股東國電集團承諾將公司作為集團火電及水電業(yè)務(wù)的整合平臺，力爭用5年左右時(shí)間將未上市的發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入公司。同時(shí)，2012年底，公司通過(guò)定向增發(fā)成功募集資金40億元，為資產(chǎn)注入創(chuàng )造了良好的條件。
華泰證券研報認為，“集團控股的新疆地區電力資產(chǎn)預計將在今年上半年注入公司；此外，國電集團發(fā)電裝機容量去年已突破1.2億千瓦，后續注入也值得期待�！�
國電電力工作人員也表示，“公司最近正在做這方面
（資產(chǎn)注入）的工作，今年上半年都在制定這個(gè)計劃；目前這個(gè)計劃也快到交付的時(shí)候，我們也在關(guān)注這方面事，應該在最近會(huì )有一個(gè)答復�！�