近期人民幣升值預期強烈，外部流入資本呈現投機套利與對沖特色，不安全因素居多，值得警惕。我們應清醒認識到當前形勢的緊迫性，尤其需要盡快制止人民幣過(guò)快升值這種非正常狀態(tài)。中國擁有全世界最多的外匯儲備，但中國外匯市場(chǎng)并未開(kāi)放，弊端一目了然。人民幣國際化沒(méi)有基礎要素的支持很危險。
    人民幣中間價(jià)確定以誰(shuí)為主？央行并非是唯一定價(jià)者，做市商的參與及海外市場(chǎng)報價(jià)也有很大影響，價(jià)值情緒化和投機性必然加大人民幣升值與貶值。我國央行干預匯率的必要手段或預期應發(fā)揮作用，不能熟視無(wú)睹，更不能放任縱容。
    我國央行干預的關(guān)鍵是首先確定自己的方向。尤其是伴隨短期資金的增加，市場(chǎng)對央行或于近期將人民幣對美元匯率的日波幅從1%擴大至2%的議論較多，預計有可能在未來(lái)幾個(gè)月內，甚至幾周內繼續擴大。但目前我國人民幣并不適合做大動(dòng)作調整，我們未來(lái)的措施應該推動(dòng)匯率雙邊走勢，利用匯率變動(dòng)的時(shí)間和條件加緊調整產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，而非簡(jiǎn)單的價(jià)格預期。
    同時(shí)，筆者非常不認同對于人民幣單邊升值歷史的肯定言論。人民幣升值有利有弊，利大于弊，但我們嚴重忽略了升值的弊端。央行推進(jìn)的是循序漸進(jìn)的匯率改革，并不是單單以人民幣升值為代表。人民幣無(wú)論匯率還是價(jià)格都是波動(dòng)的，沒(méi)有固定不變的，波動(dòng)有時(shí)大有時(shí)小。我們對市場(chǎng)基本概念和規律的認識有盲區。改革要尊重經(jīng)驗和規律，承認自己的不足，進(jìn)行有效改革。我們的金融改革不務(wù)實(shí)是嚴重問(wèn)題。
    改革的核心是健全匯率制度。目前我國浮動(dòng)匯率制不完善，參考一籃子匯率制度的改革至今并未到位。有人說(shuō)這種制度已經(jīng)實(shí)現，作為國家機密不能對外公布，但我們透過(guò)交易結算或投資偏頗的傾斜性能夠發(fā)現，我們并沒(méi)有健全的貨幣制度，尤其是人民幣國際結算的措施，并沒(méi)有為貿易增長(cháng)和經(jīng)濟保駕護航，反而人民幣國際結算量增多的同時(shí)貿易大幅度萎縮。
    我們的改革對策很有問(wèn)題。我國匯率制度不足，卻用匯率工具推進(jìn)匯率改革，這是治標不治本的療法。當今我們不能簡(jiǎn)單討論，而是需要健全自己的制度和原則，增強控制力水平。
    每個(gè)國家的實(shí)際狀況都有所不同，我們面臨的共同環(huán)境是美元霸權的回歸，本幣發(fā)展出路是在強勢美元之下的發(fā)展生存與壯大。俄羅斯明白其中的道理，順其自然地改變對歐元的傾斜，回歸美元為主的儲備結構。印度、巴西也是如此。美元霸權短期不可抗拒、中期難以抗拒、長(cháng)期或自我替代。
    最后，筆者預計未來(lái)人民幣匯率波幅會(huì )加大，但升值空間有限。我們現在要做的是防止貨幣貶值，并應盡快修正過(guò)度升值。我國此時(shí)能否抵抗住貶值是一個(gè)很大的挑戰。我國經(jīng)濟不景氣，這時(shí)貨幣貶值會(huì )挫傷對經(jīng)濟復蘇的信心。浮動(dòng)區間不是問(wèn)題關(guān)鍵，市場(chǎng)與機制才是核心，沒(méi)有制度，談區間沒(méi)有意義，只是給予投機更多機會(huì )而已。
    此外，我國央行要干預和管理匯率，美國的干預比較明顯，技術(shù)和經(jīng)驗健全，所以沒(méi)有必要通過(guò)政府機構進(jìn)行干預。但我國外匯市場(chǎng)沒(méi)有開(kāi)放，不干預不行，而干預又缺少完善的手段與工具。我們目前所處國際的輿論壓力比較大，市場(chǎng)機制也不健全，所以難度比較大。筆者認為，央行的狀態(tài)不重要，市場(chǎng)的狀態(tài)最重要。
    人民幣自由兌換還不到時(shí)候，尤其是經(jīng)濟的不確定和經(jīng)濟結構的低效率狀態(tài)無(wú)法支撐貨幣自由兌換，我們的金融體制與市場(chǎng)并未準備好，同時(shí)與匯率有關(guān)的技術(shù)、知識和戰略準備不足，自由兌換的風(fēng)險巨大，甚至有爆發(fā)金融危機的可能。人民幣自由兌換需要水到渠成、循序漸進(jìn)、有效推進(jìn)。人民幣匯率制度是關(guān)鍵，人民幣市場(chǎng)是基礎，人民幣產(chǎn)品是作用，人民幣戰略是核心。