外匯市場(chǎng)的“超級周”來(lái)了，本周有3家央行召開(kāi)議息會(huì )議；美聯(lián)儲要公布6月貨幣政策的決策依據——褐皮書(shū)；美國這周還要公布最受關(guān)注的非農就業(yè)數據。這些消息和數據在本周交易時(shí)間如此集中的釋放，各種方向的力量正在盤(pán)中較量。
非美貨幣的集體寬松政策鞏固了美元反彈的長(cháng)期走勢，但本周美指正糾結于各類(lèi)消息中，周一遭遇下跌0.72%，收于82.67點(diǎn)。這一天公布的美國ISM數據低于預期，打壓了美元走勢；然而接下來(lái)美指很快企穩，并收窄波動(dòng)幅度，全球投資者都在謹慎等待備受矚目的美國非農就業(yè)數據。
美元短暫的下跌似乎阻擋不了一個(gè)新美元時(shí)代的到來(lái)。過(guò)去美元走強總是和避險情緒掛鉤，然而自年初以來(lái)美指的強勁主要來(lái)自美國經(jīng)濟的轉變和美聯(lián)儲退出QE的預期。
凈多頭遇阻
美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）每周五都會(huì )公布交易員持倉報告，其數據表明，近期美元的凈多頭一直在上升。上周五的數據顯示，截至5月28日，美元的凈多頭頭寸從之前一周的408億美元增加到426億美元，這是2007年開(kāi)始有這一數據以來(lái)的美元凈多頭最高值。
然而這些美元的凈多頭并沒(méi)有斬獲收益，反而遭遇了短期美元指數下跌的打擊。5月28日以來(lái)，美元指數已經(jīng)從84附近跌至近82。在這幾天的交易中，最靈敏的還是投機資金。CFTC同日公布的數據還顯示，投機者持有的美元凈多頭減少了206手，至45655手，顯示出投機者對美元繼續看多的意愿已經(jīng)有所降溫。難怪路透社發(fā)表文章認為，“對于調整失衡的投機性倉位，美元指數下挫或許沒(méi)有起到什么作用�！�
由于周一美國公布的制造業(yè)數據（ISM）跌破50，不及預期，顯示制造業(yè)萎縮，美元指數瞬間跌破83點(diǎn)整數關(guān)口支撐。而歐元區的這一數據好于預期，于是歐元兌美元錄得上漲，當日漲幅0.57%，收于1.30。
對于美元指數的這次調整，多數交易員認為是交易性下跌，是盤(pán)內過(guò)于密集的數據影響的。顯然他們還是看好美元的趨勢，至少美元的凈多頭數量已經(jīng)達到高位，且還沒(méi)有出現拋單。
外盤(pán)方面，周二澳洲央行召開(kāi)了議息會(huì )并宣布不降息，維持原來(lái)較低的利率水平2.75%。即便在不降息的情況下，澳元兌美元在當天還是出現了大跌，原因是澳大利亞一季度的GDP數據不及預期。但5月初都降過(guò)息的澳洲和歐元區都還處在降息通道，未來(lái)出現趨勢性走強的基礎面薄弱。
關(guān)鍵的非農數據
與歐央行、澳洲央行、日本央行的降息及量化寬松加碼不同，相比之下，美聯(lián)儲近期討論的都是什么時(shí)間退出量化寬松。然而，美聯(lián)儲退出QE的預期不但沒(méi)有提振美元走勢，反而在退出預期稍微減弱時(shí)美元就開(kāi)始下跌，利空的作用力明顯的階段性大于利好。但從長(cháng)期趨勢來(lái)看，美元的供應量基本面顯然還是好于主要非美貨幣。
本周兩位美聯(lián)儲官員的講話(huà)對美元指數影響不大，周二堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治(Esther
George)表示，即使美聯(lián)儲縮小了每月收購債券的規模，也不意味整體貨幣政策環(huán)境就會(huì )就此趨向緊縮。
周三美聯(lián)儲理事費舍爾發(fā)表講話(huà)，稱(chēng)復蘇似乎足夠強勁，能令人期望長(cháng)期內就業(yè)增長(cháng)受到提振；美聯(lián)儲將評估策略的效果，也許會(huì )進(jìn)行微調。該言論發(fā)表后，美元指數小幅沖高至82.90附近，不過(guò)很快回落，整體漲幅不大。
下跌后的美元從周二開(kāi)始企穩，波動(dòng)幅度明顯收窄，觀(guān)望氣氛開(kāi)始體現，在縱橫交錯的各類(lèi)消息、數據之后，美元現在需要等待周五公布的一個(gè)重要數據，那就是美國5月份的非農就業(yè)數據。
非農就業(yè)數據是關(guān)系QE退出節奏的關(guān)鍵考慮因素，如果數據好于預期，那么一方面表示美國經(jīng)濟在保持復蘇，另一方面也將加速QE退出的來(lái)臨，這對美元是雙方面的支撐。
對于該關(guān)鍵數據，市場(chǎng)的預期比較樂(lè )觀(guān)，至少從美國研究機構ADP預期的就業(yè)數據看是樂(lè )觀(guān)的。目前市場(chǎng)預期5月ADP新增就業(yè)人數為16.5萬(wàn)，遠高于前值11.9萬(wàn)。由于該數據與非農就業(yè)存在強正相關(guān)性，所以該數據的高預期提升了投資者對周五非農數據的樂(lè )觀(guān)，看來(lái)非農數據有望為短期持續回調的美元提供較強支持。
擺脫避險貨幣性質(zhì)
盡管美元近期走得比較糾結，但在機構眼里，在QE退出的預期之下，美元正在經(jīng)歷一個(gè)重要的轉變�！懊涝驅㈤_(kāi)始長(cháng)達數年的上漲，從而普遍改變市場(chǎng)人士進(jìn)行外匯交易和對沖的模式�！币按羼v紐約的全球G10國家外匯策略主管諾德維希如是表示。
他說(shuō)，美元近期持續走高，漲勢源自于美國經(jīng)濟增速的強勁改善勢頭、美國經(jīng)常項目赤字的縮窄以及財政收支數據的改觀(guān)，這些是經(jīng)濟利好消息，而非避險情緒的拉動(dòng)。
“這一變化反映出其走勢開(kāi)始出現結構性轉變的信號。而若美元持續走高，將標志著(zhù)過(guò)去數年間的交易模式遭到徹底顛覆。在過(guò)去幾年中，美元一直帶有避險性質(zhì)，只有在市場(chǎng)感到不安時(shí)美元才會(huì )走高�！敝Z德維希說(shuō)。
顯然美元走勢將與QE退出節奏密切相關(guān)。根據高盛新發(fā)布的樂(lè )觀(guān)分析，可能在今年9月縮減QE規模�！�9月縮減QE確實(shí)有可能，我認為這將取決于經(jīng)濟數據�！备呤⒓瘓F首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯(JanHatzius)在倫敦舉辦的高盛全球總體經(jīng)濟會(huì )議上接受采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)。
他表示，未來(lái)兩個(gè)季度在美國經(jīng)濟將持續增長(cháng)約2%、通脹遠低于2%目標的情況下，或許會(huì )讓美聯(lián)儲靜觀(guān)其變到12月為止。相反，若美國每月非農就業(yè)人口固定增加20萬(wàn)人，或剔除食品與能源的核心通脹率走高，美聯(lián)儲提早著(zhù)手縮減QE的可能性便增加。
但美聯(lián)儲理事拉斯金對真實(shí)就業(yè)率不樂(lè )觀(guān)，“目前美國失業(yè)率仍處于危險的高位，而官方公布的就業(yè)數據也有意無(wú)意地低估了現實(shí)中所存在著(zhù)的失業(yè)問(wèn)題。新增就業(yè)崗位的品質(zhì)普遍較低，這一狀況仍令人擔心�！�