雖然筆者認為“新一輪調整已開(kāi)始”，但沒(méi)想到2161點(diǎn)這么不堪一擊，也沒(méi)想到創(chuàng )業(yè)板指數這么抗跌。
　　創(chuàng )業(yè)板指數之所以抗跌，最主要的原因，一是這輪中小股票行情，主流或非主流機構介入太深；二是流動(dòng)性差。一旦下跌趨勢形成，很難順利離場(chǎng)，其中機構只能被迫選擇“堅持”，等待其他市場(chǎng)的轉好。但要注意的是，追捧中小股票的資金，不少做了融資放大杠桿，今后一旦資金鏈出了問(wèn)題，補跌恐怕很難避免；一輪調整的尾段，必然有一輪強勢股的補跌，且殺傷力很大。
　　近期，A股市場(chǎng)利淡消息不少。
　　首先，繼IMF之后，世界銀行6月12日下調2013年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期至2.2%，此前1月份的預期為2.4%；下調2013年發(fā)展中國家經(jīng)濟增長(cháng)預期至5.1%，此前為5.5%；下調2013年發(fā)達國家經(jīng)濟增長(cháng)預期至1.2%，此前預期為1.3%。其中，下調2013年歐元區經(jīng)濟增長(cháng)預期至-0.6%，此前預期為-0.1%；下調2013年中國經(jīng)濟增長(cháng)預期至7.7%，此前預期為8.4%。但上調了2013年日本和美國經(jīng)濟增長(cháng)預期至1.4%、2%。
　　其次，最新國內經(jīng)濟數據不佳：5月新增貸款6674億元，比上月減少5763億元。5月中國進(jìn)出口總值扣除匯率因素同比僅增0.4%。其中，出口同比增長(cháng)1.0%，遠低于上月的14.7%。進(jìn)口同比下滑了0.3%，也遠低于4月的16.8%。5月出現貿易順差204億美元。5月CPI同比增長(cháng)2.1%，創(chuàng )下23個(gè)月新低。5月PPI同比下降2.9%，創(chuàng )8個(gè)月來(lái)新低，連續15個(gè)月同比負增長(cháng)，且環(huán)比進(jìn)一步下降0.6%，表明工業(yè)品供過(guò)于求的情形嚴重。5月全國社會(huì )商品零售總額同比增長(cháng)12.9%，同比上漲2.1%，保持穩定。
　　在外貿增速大幅回落的同時(shí)，5月CPI和PPI的“雙降”，再度釋放中國經(jīng)濟疲軟的信號。5月份個(gè)人住房貸款增加占了超過(guò)一半，新增貸款低于市場(chǎng)預期，主要是受企業(yè)信貸需求不足和監管層窗口指導影響。目前國內產(chǎn)能過(guò)剩、甚至嚴重過(guò)剩，而無(wú)論內需還是外需都顯不足。企業(yè)投資生產(chǎn)意愿不強，導致企業(yè)對資金需求不足�，F階段中國經(jīng)濟依舊處于弱復蘇，5月規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)9.2%，5月發(fā)電量同比增長(cháng)4.1%，從另一個(gè)側面反映出中國經(jīng)濟增長(cháng)相對較弱。
　　第三，海外熱錢(qián)撤離新興市場(chǎng)。數據顯示：在截至6月5日的一周內，有超過(guò)40億美元的資金從新興市場(chǎng)股票基金中撤出。與此同時(shí)，從中國股票基金中撤出的資金量達到了2008年第三周以來(lái)的最高，從香港股票基金撤出的資金則達到了近十年最高。海外熱錢(qián)的回流在近期給新興市場(chǎng)帶來(lái)恐慌。6月11日，泰國股市暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。6月13日，日經(jīng)指數下跌6.35%，泰國股市下跌4.01%，菲律賓股市暴跌6.75%。而端午節期間，美國、歐洲股市也出現大幅下跌。
　　第四，對地方債務(wù)的擔心加劇。審計署數據顯示，36個(gè)地區2012年底債務(wù)余額共計3.85萬(wàn)億元，比2010年增加4409.81億元，增長(cháng)了12.94%。目前一些地方政府靠舉債出政績(jì)、大肆借錢(qián)融資的做法較為普遍，這也直接導致了地方政府債務(wù)規模增加，償債壓力和債務(wù)風(fēng)險逐漸加大。至于全國各級政府債務(wù)總規模是多少，目前還沒(méi)有一個(gè)準確的公認的數字。審計署負責人曾表示，估計目前各級政府總債務(wù)規模在15萬(wàn)億至18萬(wàn)億元；財政部原部長(cháng)項懷誠透露，地方政府負債估計超過(guò)20萬(wàn)億元。
　　第五，資金面緊張。5月份M2增速、社會(huì )融資總額、新增信貸環(huán)比都出現明顯回落，6月、7月、8月管理層是否要收緊流動(dòng)性？端午節后，上交所1日回購利率12.94%、7日回購利率6.4%，并沒(méi)有出現預期中的節后利率回落，特別是7日回購利率上漲136%，透視出目前市場(chǎng)缺乏資金。一旦資金成本上升，7日回購利率穩定在4%以上，或對A股市場(chǎng)整體估值產(chǎn)生壓制。此外，隨著(zhù)《近一步推動(dòng)新股發(fā)行體制改革》征求意見(jiàn)，恢復IPO發(fā)行日益臨近，投資者擔心恢復IPO后加劇資金面的緊張程度。
　　值得關(guān)注的是，中國石油創(chuàng )出上市以來(lái)新低8.03元，這不是一個(gè)好的信號，它給其他藍籌股打開(kāi)了下跌的空間。短期內，上證綜指在2130點(diǎn)-2140點(diǎn)有弱支撐，后市一旦失守2130點(diǎn)-2140點(diǎn)，則下跌空間將近一步打開(kāi)。筆者認為，大盤(pán)有效跌破2130點(diǎn)-2140點(diǎn)只是時(shí)間問(wèn)題，這輪中期調整的向下空間、持續時(shí)間或超過(guò)目前多數投資者的預期。