人保壽險近日通過(guò)決議，以公司目前總股本為基礎，向所有股東配售新股，增發(fā)所得資金將主要用于補充人保壽險資本金，提高其償付能力。
事實(shí)上，2012年保險公司年報顯示，有增資需求的險企不在少數。在目前的監管體制下，償付能力充足率對險企形成一貫壓力，且風(fēng)險種類(lèi)覆蓋不全面、資產(chǎn)負債評估和資本要求與風(fēng)險相關(guān)度不高等問(wèn)題加速凸顯。
針對這一狀況，保監會(huì )確立了第二代償付能力監管制度體系(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“償二代”)的目標，并在近期發(fā)布了體系的整體框架。分析人士指出，“償二代”以風(fēng)險為導向，在差異化監管機制下，治理優(yōu)良、內控嚴密、風(fēng)險結構合理的公司將受益，但對資產(chǎn)負債不匹配，業(yè)務(wù)質(zhì)量較差，承保風(fēng)險較大的公司來(lái)說(shuō)，資本要求可能進(jìn)一步提高。
償付率壓頂催生險企增資需求
人保壽險近日通過(guò)決議，以公司目前總股本為基礎，向所有股東配售新股，增發(fā)后公司注冊資本金達到257億元，增發(fā)所得資金將主要用于補充人保壽險資本金，提高其償付能力。增資后，人保壽險償付能力大大提升，一季度末已經(jīng)達到180%以上。
人保財險上月也表示，該公司將向中國人保集團、戰略投資美國國際集團(AIG)等通過(guò)擴股形式增發(fā)13.48億股，增發(fā)完成后將融資58億元。而依據人保財險公告，股東認購融資所得款項將用于補充資本金，以改善償付能力狀況。德銀分析，這很可能是人保財險考慮到今年財險承�；驉夯�，認為擴股增資是審慎之舉，預計人保財險的償付能力充足率將提高到200%。
事實(shí)上，在償付能力充足率紅線(xiàn)的壓力下，有增資需求的財險公司遠不止人保財險一家。有機構統計26家有可比數據的中資財產(chǎn)險公司償付能力充足率發(fā)現，2012年，有15家公司的償付能力提高，11家下降；而統計的17家外資財險公司中，僅有3家償付能力提高，14家呈下降態(tài)勢。其中，增資是財險公司償付能力得以提高的最主要原因，15家償付能力充足率提高的中資財險公司有11家在2012年有增資舉動(dòng)。
壽險公司也不例外。有機構統計37家壽險公司2012年年報發(fā)現，僅昆侖健康償付能力充足率低于100%，人保壽險、長(cháng)城人壽償付能力充足率介于100%-150%之間，其余公司皆高于150%。
上述納入統計的公司中，有20家公司的償付能力充足率在2012年得到提升，其主要途徑也是依靠股東增資，而對于17家償付能力下降的壽險公司而言，業(yè)務(wù)發(fā)展導致最低資本增加是其對償付能力充足率下降的主要解釋。
“償二代”框架或成險企“試金石”
在目前的監管體制下，償付能力充足率對險企形成一貫壓力，但隨著(zhù)“償二代”的逐步推進(jìn)，行業(yè)的資本監管將以風(fēng)險為導向，對不同險企的要求將呈現差異化趨勢，對資產(chǎn)負債不匹配、業(yè)務(wù)質(zhì)量較差、承保風(fēng)險較大的公司來(lái)說(shuō)，資本要求可能進(jìn)一步提高。
償付能力指的是保險公司履行財務(wù)責任的能力。我國現行的第一代償付能力監管標準始建于2003年，在資產(chǎn)負債評估方法上，借鑒了美國的法定會(huì )計原則，在最低資本要求上，直接采用了歐盟償付能力I的標準。
分析人士指出，這一標準的問(wèn)題在于其側重定量監管，而定性監管不足。對國內保險公司而言，只要保費規模相同，不論業(yè)務(wù)結構是否相同，承保質(zhì)量是否相同，理賠水平是否相同，風(fēng)險管理水平是否相同，資本要求都是一樣的。
此外，保監會(huì )對償付能力的監管采取統一模式，不論財險還是壽險，都以保險公司實(shí)際資本與最低資本的比率作為償付能力是否充足的唯一標準，且一律適用償付能力充足率(實(shí)際資本/最低資本)的正常值為150%的要求，只有超過(guò)這一標準，保險公司才有開(kāi)展新業(yè)務(wù)、增設機構、擴充人員、提升員工薪酬的資格。
然而，隨著(zhù)行業(yè)不斷發(fā)展，這套模式風(fēng)險種類(lèi)覆蓋不全面、資產(chǎn)負債評估和資本要求與風(fēng)險相關(guān)度不高等問(wèn)題逐步體現出來(lái)，比如，現行的壽險法定準備金和最低資本要求，沒(méi)有及時(shí)有效地反映壽險公司的費用超支風(fēng)險和退保風(fēng)險，對壽險市場(chǎng)中非理性競爭和銷(xiāo)售誤導，未能發(fā)揮應有的平抑作用。
針對這類(lèi)問(wèn)題，中國保監會(huì )確立了建立第二代償付能力監管制度體系的目標，并于近日發(fā)布了整體框架，明確了“償二代”的總體目標，確立了“三支柱”框架體系，包括定量資本要求、定性監管要求、市場(chǎng)約束機制。
此外，“償二代”引入多指標衡量保險公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，不同風(fēng)險有望實(shí)施差別化的償付能力監管指標。分析人士指出，在差異化監管機制下，治理優(yōu)良、內控嚴密、風(fēng)險結構合理的公司將受益。
“‘償一代’以規模為導向，而‘償二代’以風(fēng)險為導向，因此，今后即便兩家保險公司保費規模一樣，但資本要求卻不一定相同�！敝袊１O會(huì )財務(wù)會(huì )計部財務(wù)監管處處長(cháng)趙宇龍表示，“償二代”通過(guò)更專(zhuān)業(yè)的模型考慮保險公司資產(chǎn)負債風(fēng)險，對資產(chǎn)管理水平比較差、承保風(fēng)險大的公司資本要求將會(huì )提高。因此，“償一代”很難區分好的和壞的公司，但“償二代”可以。
而在投資渠道方面，分析人士指出，“償二代”將在一定程度上引導保險公司調整業(yè)務(wù)結構和資產(chǎn)配置。而大的保險公司在另類(lèi)投資和債權等新領(lǐng)域投資上會(huì )更具優(yōu)勢，這些項目由于投資時(shí)間長(cháng)、收益率較高且穩定，更符合保險資產(chǎn)的投資特性，利于大公司尤其是上市公司收益提升。
此外，“償二代”對產(chǎn)險壽險公司的評估標準也會(huì )有所差異。業(yè)內人士指出，產(chǎn)險公司的承保風(fēng)險、業(yè)務(wù)質(zhì)量等因素在“償二代”標準下對資本要求的影響將會(huì )增大，而壽險公司對利率風(fēng)險則會(huì )更加敏感，資產(chǎn)配置風(fēng)格的不同將會(huì )導致其資本需求的差異。
險企資本需求將現結構性變化
對于已經(jīng)有融資需求的險企來(lái)說(shuō)，“償二代”未必是“靈丹妙藥”，而業(yè)務(wù)發(fā)展加速險企資本消耗的趨勢卻一直比較明顯，記者初步統計，在2013年年報中近半險企明確提出未來(lái)增資計劃。因此，有市場(chǎng)人士發(fā)問(wèn)：新的監管標準會(huì )否導致融資需求繼續增長(cháng)？
對此，保監會(huì )相關(guān)負責人表示，“償二代”的實(shí)施與巴塞爾協(xié)議的實(shí)施將有明顯區別。銀行業(yè)監管標準從巴塞爾II向巴塞爾III過(guò)渡的過(guò)程中，其整體監管體系和理論架構幾乎沒(méi)有變化，只是增加風(fēng)險種類(lèi)，因此資本要求的提高可能會(huì )催生銀行融資需求，甚至對資本市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。
但“償二代”更多是一種體系性轉變，“三支柱”的核心是從規模導向的資本監管，轉向以風(fēng)險為導向的監管。因此，新標準下不同質(zhì)量的保險公司面臨的資本要求將有區別，“整體的資本要求未必一定向上，但一定有結構性變化。從總量來(lái)說(shuō)，我們預測對資本的要求可以實(shí)現平穩過(guò)渡，現有的簡(jiǎn)單測算和估計也證實(shí)了這個(gè)結果”，上述負責人說(shuō)。
對此，也有專(zhuān)家持不同觀(guān)點(diǎn)，中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長(cháng)郝演蘇認為，出現新一輪融資潮是不可避免的，甚至會(huì )讓一些資本退出保險業(yè)�！爱斎�，方案一定會(huì )進(jìn)行分類(lèi)，對于規模大、資本實(shí)力雄厚的企業(yè)而言，‘償二代’的影響不大，但是，一些中小機構可能會(huì )遭到較大挑戰。尤其是一些壽險公司，理財業(yè)務(wù)占比多，比較‘吃’償付能力�！�