未來(lái)一周，匯市最為引人注目的事件是美聯(lián)儲、澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定。從目前的情況來(lái)看，美聯(lián)儲近期幾乎沒(méi)有可能宣布縮減QE規模，而澳聯(lián)儲預計維持利率不變，不過(guò)年內有望再度降息兩次。
美聯(lián)儲退出政策停步不前
美國5月份非農就業(yè)數據略好于預期，但是由于失業(yè)率出現反彈，且非農就業(yè)數據前值被下修，因此現在說(shuō)美國經(jīng)濟全面好轉還為時(shí)過(guò)早。美聯(lián)儲削減購債規模是一個(gè)綜合考量的過(guò)程，因此至少從近期來(lái)看美聯(lián)儲幾乎沒(méi)有可能宣布縮減QE規模。而近期市場(chǎng)對于美聯(lián)儲退出政策似乎有些過(guò)分關(guān)注，忽視了對當前美國經(jīng)濟的總體把握，有點(diǎn)被市場(chǎng)主力“牽著(zhù)鼻子走”的感覺(jué)。
分析美國經(jīng)濟的整體前景，應該從兩方面把握：一方面是美國的住房市場(chǎng)數據自從QE實(shí)施以來(lái)，可以說(shuō)是一路好轉，房產(chǎn)市場(chǎng)轉強的狀況確實(shí)對美國經(jīng)濟有拉動(dòng)的作用，但是對關(guān)鍵的就業(yè)數據向好卻起不到太大的作用；另一方面，全球經(jīng)濟大環(huán)境疲軟的狀況預計未來(lái)仍將持續，且美國未來(lái)仍將繼續面臨巨額的財政減支，因此即使美國經(jīng)濟未來(lái)能夠持續改善，也無(wú)從判斷美國就業(yè)狀況在此后會(huì )呈現繼續好轉還是再趨惡化的勢頭，這將令美聯(lián)儲在政策決策上繼續趨于謹慎。預計美聯(lián)儲要等到9月或更晚才會(huì )減少購買(mǎi)公債和抵押支持債券。只有美國非農就業(yè)人數月均增幅長(cháng)期保持在20萬(wàn)人左右的水平，其失業(yè)率才能在2015年底之前如期降回到6.5%以下；而在通脹不大幅走高的前提下，在失業(yè)率降回6.5%以后，美聯(lián)儲才可能開(kāi)始考慮將基準利率從當前的超低水平逐步提升回正常水準。當前就業(yè)人數增幅仍然低于每月20萬(wàn)的狀況，似乎意味著(zhù)美聯(lián)儲在今年晚些時(shí)候將不會(huì )考慮開(kāi)始縮減購債規模，而如此一來(lái)，美聯(lián)儲寬松措施對資產(chǎn)價(jià)格和信貸利率差的影響狀況將會(huì )再度引發(fā)市場(chǎng)各界的熱議。
下周四凌晨，美聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定，發(fā)表政策聲明，隨后伯南克將主持新聞發(fā)布會(huì )。預計此次會(huì )議上美聯(lián)儲將維持利率政策不變，縮減QE規模的希望也并不大。
美元指數繼續保持下行的節奏，日線(xiàn)圖K線(xiàn)連續收陰，MACD顯示空頭動(dòng)能充盈。由于道氏低點(diǎn)的支撐81.30被強力跌破，美元指數進(jìn)一步打開(kāi)了下跌空間。短線(xiàn)的主趨勢已轉為向下，均線(xiàn)系統空頭排列。由于下方近期并沒(méi)有能夠明顯阻擋美元指數下跌的點(diǎn)位，小時(shí)圖空方力度雖有減弱，但預計后市仍將以走弱為主。
歐洲央行政策趨向保守
歐債危機爆發(fā)以來(lái)，歐元區不斷遭遇來(lái)自政治和經(jīng)濟方面的重大風(fēng)險事件，由于歐元區獨特的權力結構和經(jīng)濟治理模式，與美國的行動(dòng)迅速有效相比，歐元區給投資者的感覺(jué)是政治上軟弱無(wú)力，經(jīng)濟危機處理上往往也反應遲鈍。
歐債危機出現之后，就有有識之士提出了清晰的歐元區自救路線(xiàn)圖計劃，說(shuō)到底就是先進(jìn)行經(jīng)濟層面的整合，然后觸發(fā)政治改革。首先，促成銀行聯(lián)盟，使銀行風(fēng)險共同化；其次，鞏固財政聯(lián)盟，使主權風(fēng)險共同化；再次，建立經(jīng)濟聯(lián)盟，使經(jīng)濟風(fēng)險共同化；最后，結成政治聯(lián)盟，使政治風(fēng)險共同化。當然這依舊是較為遙遠的政治夢(mèng)想。如果銀行聯(lián)盟與財政聯(lián)盟實(shí)現了，歐債危機大致就化解了。一個(gè)標志性的措施就是歐洲穩定機制(ESM)獲得銀行牌照并無(wú)限額地購買(mǎi)南歐國家主權債。這對市場(chǎng)來(lái)講，可能就迎來(lái)了入市購買(mǎi)歐元資產(chǎn)的歷史性時(shí)機。當然從目前的實(shí)際情況來(lái)說(shuō)，歐元區對于挽救歐元的措施還有很大的分歧。在此前歐洲央行最新利率決議后的新聞發(fā)布會(huì )上，從德拉基的表態(tài)就可以看出目前歐元區的情況離第一步還十分遙遠，別說(shuō)是銀行業(yè)聯(lián)盟的成立，就是在現有的貨幣政策上都面臨重重的政治和經(jīng)濟上的阻力。因此歐洲央行的決定都是一個(gè)綜合博弈的結果。由于歐元區獨特的政治經(jīng)濟結構，歐洲央行的各位委員來(lái)自于不同的歐元區國家，他們首先考慮的必然是各自國家的利益，歐元區的利益自然而然排在了第二的位置。在美聯(lián)儲考慮削減量化寬松貨幣政策規模之后，歐洲央行也開(kāi)始放慢“再寬松”的步調。
下周四將召開(kāi)歐洲央行管委會(huì )會(huì )議，如果經(jīng)濟不出現實(shí)質(zhì)性的惡化，歐洲央行應不會(huì )采取進(jìn)一步的措施，歐洲央行的貨幣政策正在趨于保守。
澳聯(lián)儲年內有望再度降息兩次
本周公布的澳大利亞4月季調后房屋貸款許可件數月率增速錄得3個(gè)月的最低水平。而市場(chǎng)預計美聯(lián)儲將在今年逐漸減少刺激舉措，澳元兌美元持續走低。
澳聯(lián)儲上月降息是澳元強力走軟的開(kāi)始。澳大利亞相對的高利率令澳元強勁，不過(guò)當美國經(jīng)濟增速加大，澳洲相對強勢的經(jīng)濟增長(cháng)也相形見(jiàn)絀。如果美聯(lián)儲逐步減少流動(dòng)性，那么美元走強，隨之會(huì )打壓澳元下挫。澳元的下行走勢顯然不是短期行為。自從2011年第四季度GDP同比增長(cháng)達到高點(diǎn)4.3%以后，澳大利亞經(jīng)濟增長(cháng)就持續保持著(zhù)下滑的勢頭。要不是進(jìn)口量大幅下滑和鐵礦石貿易量增長(cháng)強勁，澳大利亞2013年一季度的經(jīng)濟可能已經(jīng)出現了衰退。在消費者加入之前，澳大利亞經(jīng)濟是不可能實(shí)現再平衡的。經(jīng)濟疲軟的前景讓市場(chǎng)擔憂(yōu)澳聯(lián)儲會(huì )采取進(jìn)一步降息的措施。過(guò)去18個(gè)月內，澳聯(lián)儲頻繁降息，累計調降200個(gè)基點(diǎn)，但這幾乎都沒(méi)能改變澳洲消費群體的習慣和信心，澳大利亞經(jīng)濟有可能會(huì )在2014年稍早的時(shí)候陷入衰退。
下周二中午，澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定，預計在此次會(huì )議上將維持利率不變。澳聯(lián)儲有望在7月份下調利率25個(gè)基點(diǎn)，并在11月進(jìn)一步降息25個(gè)基點(diǎn)，這將使基準利率降至2.25%。澳聯(lián)儲2014年初可能還需要額外的寬松措施，當然這要取決于澳元匯率的反應。