前段時(shí)間創(chuàng )業(yè)板加速趕頂態(tài)勢明顯，市場(chǎng)都在留意資金會(huì )不會(huì )流向藍籌股。
    上周五股指雖止跌上漲，但此前的連續大跌，股指已出現破位跡象，很多投資者開(kāi)始感到失望。
    上周A股市場(chǎng)大幅震蕩，上證指數周四跳空低開(kāi)，有跌破箱底態(tài)勢，并一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌；創(chuàng )業(yè)板指數也有見(jiàn)頂跡象，結果上周五強勢大漲，似乎活躍資金不退。就短期來(lái)看，活躍資金暫時(shí)沒(méi)有持續從高估值成長(cháng)股轉向低估值藍籌股的現象。
    在后市模糊不清的背景下，不妨來(lái)看看市場(chǎng)的另一大力量——融資買(mǎi)入資金的狀況。證券時(shí)報數據部統計，金融股最新融資余額是560余億元，這個(gè)數字最近3個(gè)月來(lái)變化不大，維持在400億至500億元的體量。其中，民生銀行、中國平安、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行均在40億元以上，依然是目前融資余額居前的個(gè)股。
    以金融行業(yè)整體融資余額的演變看，明顯滯后于其走勢。金融股從去年12月份開(kāi)始大漲，今年1月份繼續上漲，金融指數從去年12月4日到今年2月4日的兩個(gè)月的時(shí)間內漲幅逾60%。金融股的融資買(mǎi)入則是去年12月份開(kāi)始緩慢增長(cháng)，1月份時(shí)放量還不明顯，在金融股漲幅已經(jīng)很大之后，追漲的融資資金才紛紛到來(lái)。
    從數據來(lái)看，在金融指數見(jiàn)底的2012年12月4日，金融股融資余額僅有165億元，金融股大漲第一波到今年1月4日漲近40%，那時(shí)融資余額只上升到193億元，上升數量很小，而且其中持續出現融資償還。金融指數于2月4日見(jiàn)頂，金融股融資余額上升到300億元，追漲態(tài)勢非常明顯。由于金融股整體股價(jià)已跌破今年1月初水平，這部分追漲的融資資金當下基本被套；今年2月份后，金融股行情震蕩，之后融資買(mǎi)入的260億元資金也是基本被套。
    從融資資金增長(cháng)的脈絡(luò )和分級成本看，今年1月份以來(lái)，短暫獲利后未及時(shí)平倉的金融股融資資金基本被套。打個(gè)不準確的比方，金融股目前560億元融資余額中有400億元不同程度被套�？梢哉f(shuō)，這是懸在金融股乃至大盤(pán)頭上的一個(gè)“堰塞湖”。
    可以說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間內資金對金融股的走勢預期將成為是一個(gè)決定性的因素。如果看好金融股的資金繼續增加，金融股逐步走出低谷，那么上述“堰塞湖”不僅不會(huì )決口，反而將成為股價(jià)上漲的推動(dòng)器。另一種預期則是：金融股遲遲未能再現半年前的輝煌表現，市場(chǎng)對金融股上漲的信心逐漸減弱，金融股股價(jià)持續陰跌；再加上金融行業(yè)負面信息增加，從而形成“戴維斯雙殺”效應。當然，從目前金融股特別是銀行股的低估值來(lái)看，后一種情況出現的可能性不大。
    目前銀行股的一大危險是慢慢失去機構投資者的歡心。近期，拆借利率上揚、流動(dòng)性風(fēng)險、壞賬風(fēng)險等信息，都在降低投資者對銀行股的興趣；同時(shí)，銀行股超低的市盈率（遠低于香港、美國市場(chǎng)同類(lèi)股票）也可能部分反映了這種預期。
    目前，看好和看衰金融股的投資者比例似乎難分伯仲，后市大盤(pán)能否走好，關(guān)鍵要看金融股能否穩住，而已經(jīng)在成本線(xiàn)扛了數月的金融股巨額融資資金的動(dòng)向又將成為行情演變的重要一環(huán)。