進(jìn)入6月以來(lái)，上證綜指和深成指分別下跌了6.28%和9.22%，而創(chuàng )業(yè)板指微漲0.06%。創(chuàng )業(yè)板指數繼月線(xiàn)6連陽(yáng)之后，昨日盤(pán)中創(chuàng )出1091.91點(diǎn)的27個(gè)月新高，其逆勢而上的表現無(wú)疑算得上特立獨行。
走強不僅是炒作
將這種特立獨行僅僅看做是炒作，并不具備說(shuō)服力。首先，在目前宏觀(guān)經(jīng)濟基本面復蘇態(tài)勢不確定，資金不足以拉動(dòng)指數走出牛市行情的前提下，大盤(pán)權重股的機會(huì )不大。而由于成長(cháng)股業(yè)績(jì)增長(cháng)確定，又有政策的扶持，市場(chǎng)主力自我縮容炒作中小市值股尤其是創(chuàng )業(yè)板個(gè)股可以認為是市場(chǎng)的選擇，無(wú)論是公募基金、社�；�、保險基金還是私募以及外資都是參與對象。一季報顯示，截至今年3月31日，僅陽(yáng)光私募（證券類(lèi)信托產(chǎn)品）共計出現在312家上市公司前10大流通股東411次。截至目前，一季度10大私募“抱團股”在二季度的平均收益達15.62%，跑贏(yíng)大盤(pán)近17個(gè)百分點(diǎn)。
其次，在國家經(jīng)濟結構轉型的前提下，依靠傳統投資拉動(dòng)方式的經(jīng)濟增長(cháng)難以延續，周期性行業(yè)難有業(yè)績(jì)恢復性增長(cháng)的空間，只有符合國家政策支持的新興產(chǎn)業(yè)成長(cháng)性個(gè)股才會(huì )吸引資金。成長(cháng)股崛起不是簡(jiǎn)單的風(fēng)格轉換，更不是因為資金作用導致的大小盤(pán)股分化，而是股市對目前中國經(jīng)濟的一種預期。許多新的產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟的支柱，同時(shí)決定了股市未來(lái)主流和熱點(diǎn)將集中在代表未來(lái)經(jīng)濟方向的成長(cháng)股里面。
面臨業(yè)績(jì)考驗
成長(cháng)股既然代表的是未來(lái)，那么，現在給予的溢價(jià)就可能透支未來(lái)一年甚至幾年的增長(cháng)。不過(guò)，從來(lái)沒(méi)有只漲不跌的股票，也沒(méi)有只跌不漲的板塊。所以對于成長(cháng)股在二級市場(chǎng)的表現，應該注意以下幾點(diǎn)：
首先，終結創(chuàng )業(yè)板行情的，也許不是流動(dòng)性變化，而是業(yè)績(jì)增速變化。Wind數據顯示，今年一季度創(chuàng )業(yè)板整體實(shí)現凈利潤為49.19億元，較去年同期下降1.65%，與“高成長(cháng)”相去甚遠。接下來(lái)的半年報披露是一個(gè)比較關(guān)鍵的時(shí)間節點(diǎn)，將再次考驗創(chuàng )業(yè)板、中小板的成長(cháng)性。預計那些中報業(yè)績(jì)增速依然保持強勁增長(cháng)的行業(yè)或公司，股價(jià)還將保持強勢。否則，估值回歸是必然之路，業(yè)績(jì)地雷更是不得不防。
其次，終結創(chuàng )業(yè)板行情的，可能不是金融資本，而是掌握股價(jià)話(huà)語(yǔ)權的產(chǎn)業(yè)資本。據Wind數據統計，在過(guò)去的5個(gè)月里，創(chuàng )業(yè)板公司遭遇了上千次減持，共計減持了8.63億股。而這些股東不僅包括曾經(jīng)的減持主力創(chuàng )投，還有相關(guān)上市公司的控股股東與高管人員。這些產(chǎn)業(yè)資本家一面大舉減持，一面又乘行情好大肆增發(fā)。Wind資訊顯示，今年以來(lái)，截至6月15日，創(chuàng )業(yè)板上市公司已披露25起增發(fā)預案，增發(fā)數量逾4.7969億股，預計募資為68.27億元，發(fā)行方式均為定向增發(fā)。再融資必然分流資金，給創(chuàng )業(yè)板指帶來(lái)一定下行壓力。
再次，終結創(chuàng )業(yè)板行情的，肯定不是跟風(fēng)的散戶(hù)，而是機構資金。昨日創(chuàng )業(yè)板指數盤(pán)中一度突破前期高點(diǎn)，但隨即回落，有形成雙頭的跡象。無(wú)疑，這種沖高回落絕不是散戶(hù)跟風(fēng)所能造成的。由于創(chuàng )業(yè)板個(gè)股流通盤(pán)不大，主力資金進(jìn)出不方便，創(chuàng )業(yè)板指在前期高點(diǎn)附近徘徊，雖然一定程度上可以理解成為重啟IPO造勢，但從月K線(xiàn)圖上細看該指數走勢，主力且戰且退的手法似曾相識。