進(jìn)入6月以來(lái),上證綜指和深成指分別下跌了6.28%和9.22%,而創(chuàng )業(yè)板指微漲0.06%。創(chuàng )業(yè)板指數繼月線(xiàn)6連陽(yáng)之后,昨日盤(pán)中創(chuàng )出1091.91點(diǎn)的27個(gè)月新高,其逆勢而上的表現無(wú)疑算得上特立獨行。
走強不僅是炒作
將這種特立獨行僅僅看做是炒作,并不具備說(shuō)服力。首先,在目前宏觀(guān)經(jīng)濟基本面復蘇態(tài)勢不確定,資金不足以拉動(dòng)指數走出牛市行情的前提下,大盤(pán)權重股的機會(huì )不大。而由于成長(cháng)股業(yè)績(jì)增長(cháng)確定,又有政策的扶持,市場(chǎng)主力自我縮容炒作中小市值股尤其是創(chuàng )業(yè)板個(gè)股可以認為是市場(chǎng)的選擇,無(wú)論是公募基金、社;、保險基金還是私募以及外資都是參與對象。一季報顯示,截至今年3月31日,僅陽(yáng)光私募(證券類(lèi)信托產(chǎn)品)共計出現在312家上市公司前10大流通股東411次。截至目前,一季度10大私募“抱團股”在二季度的平均收益達15.62%,跑贏(yíng)大盤(pán)近17個(gè)百分點(diǎn)。
其次,在國家經(jīng)濟結構轉型的前提下,依靠傳統投資拉動(dòng)方式的經(jīng)濟增長(cháng)難以延續,周期性行業(yè)難有業(yè)績(jì)恢復性增長(cháng)的空間,只有符合國家政策支持的新興產(chǎn)業(yè)成長(cháng)性個(gè)股才會(huì )吸引資金。成長(cháng)股崛起不是簡(jiǎn)單的風(fēng)格轉換,更不是因為資金作用導致的大小盤(pán)股分化,而是股市對目前中國經(jīng)濟的一種預期。許多新的產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟的支柱,同時(shí)決定了股市未來(lái)主流和熱點(diǎn)將集中在代表未來(lái)經(jīng)濟方向的成長(cháng)股里面。
面臨業(yè)績(jì)考驗
成長(cháng)股既然代表的是未來(lái),那么,現在給予的溢價(jià)就可能透支未來(lái)一年甚至幾年的增長(cháng)。不過(guò),從來(lái)沒(méi)有只漲不跌的股票,也沒(méi)有只跌不漲的板塊。所以對于成長(cháng)股在二級市場(chǎng)的表現,應該注意以下幾點(diǎn):
首先,終結創(chuàng )業(yè)板行情的,也許不是流動(dòng)性變化,而是業(yè)績(jì)增速變化。Wind數據顯示,今年一季度創(chuàng )業(yè)板整體實(shí)現凈利潤為49.19億元,較去年同期下降1.65%,與“高成長(cháng)”相去甚遠。接下來(lái)的半年報披露是一個(gè)比較關(guān)鍵的時(shí)間節點(diǎn),將再次考驗創(chuàng )業(yè)板、中小板的成長(cháng)性。預計那些中報業(yè)績(jì)增速依然保持強勁增長(cháng)的行業(yè)或公司,股價(jià)還將保持強勢。否則,估值回歸是必然之路,業(yè)績(jì)地雷更是不得不防。
其次,終結創(chuàng )業(yè)板行情的,可能不是金融資本,而是掌握股價(jià)話(huà)語(yǔ)權的產(chǎn)業(yè)資本。據Wind數據統計,在過(guò)去的5個(gè)月里,創(chuàng )業(yè)板公司遭遇了上千次減持,共計減持了8.63億股。而這些股東不僅包括曾經(jīng)的減持主力創(chuàng )投,還有相關(guān)上市公司的控股股東與高管人員。這些產(chǎn)業(yè)資本家一面大舉減持,一面又乘行情好大肆增發(fā)。Wind資訊顯示,今年以來(lái),截至6月15日,創(chuàng )業(yè)板上市公司已披露25起增發(fā)預案,增發(fā)數量逾4.7969億股,預計募資為68.27億元,發(fā)行方式均為定向增發(fā)。再融資必然分流資金,給創(chuàng )業(yè)板指帶來(lái)一定下行壓力。
再次,終結創(chuàng )業(yè)板行情的,肯定不是跟風(fēng)的散戶(hù),而是機構資金。昨日創(chuàng )業(yè)板指數盤(pán)中一度突破前期高點(diǎn),但隨即回落,有形成雙頭的跡象。無(wú)疑,這種沖高回落絕不是散戶(hù)跟風(fēng)所能造成的。由于創(chuàng )業(yè)板個(gè)股流通盤(pán)不大,主力資金進(jìn)出不方便,創(chuàng )業(yè)板指在前期高點(diǎn)附近徘徊,雖然一定程度上可以理解成為重啟IPO造勢,但從月K線(xiàn)圖上細看該指數走勢,主力且戰且退的手法似曾相識。