美聯(lián)儲議息在即 可嘗試做多美元
2013-06-18   作者:鄭步春  來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
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    美聯(lián)儲意欲退出量寬政策基本上已成市場(chǎng)共識,所剩的不確定性一為何時(shí)退出,二為如何與市場(chǎng)溝通并嘗試盡可能地使市場(chǎng)平穩地接受。本周市場(chǎng)就將領(lǐng)教美聯(lián)儲溝通術(shù),因美聯(lián)儲將舉行利率會(huì )議,預計該因素極易沖擊匯市,宜重點(diǎn)關(guān)注。

    美聯(lián)儲議息在即

  美元上周至本周一始終維持低迷態(tài)勢,暫無(wú)結束調整跡象。截至周一17:54,美元指數暫報80.701點(diǎn),較上周一的高點(diǎn)82.091點(diǎn)低了1.72%。美元低迷和近期日元、英鎊、歐元、商品貨幣均相對強勁相關(guān),這一局面比較少見(jiàn)。除此之外,美國經(jīng)濟指標出現反復及一些國際機構言論也打壓了美元。
  上周五美國公布數據顯示,6月密歇根大學(xué)消費者信心指數為82.7點(diǎn),不如預期的84.5點(diǎn),5月份該指數也是84.5點(diǎn);5月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比持平,不如預期的增0.2%。同在上周五,國際貨幣基金組織(IMF)宣布維持2013年美國經(jīng)濟增長(cháng)率預期于1.9%不變,但將美國2014年經(jīng)濟增長(cháng)預期由4月時(shí)所預測的3%下調為2.7%。
  經(jīng)濟指標反復可能影響美聯(lián)儲退出量寬的決心,而IMF言論多少也會(huì )影響決策官員,所以這些消息均構成美元壓制,使得美元在超跌的基礎上繼續低迷。
  本周稍晚,美聯(lián)儲將召開(kāi)為期兩天的利率會(huì )議,最終結果將于北京時(shí)間周四凌晨出臺,這無(wú)疑將為美元提供指引。估計本周市場(chǎng)將圍繞這個(gè)主題炒作,匯市可能會(huì )起波瀾。
  路透調查顯示,多數分析師預計美聯(lián)儲將在年底前縮減購債規模,一些分析師甚至預計,美聯(lián)儲將早至9月就減少購債。無(wú)論是上述哪種情況,目前所剩時(shí)間其實(shí)均不多,所以這當口美元的低迷為多頭提供了不錯的入場(chǎng)機會(huì )。
  預計美聯(lián)儲這次會(huì )議會(huì )極慎重選擇措辭,力爭既將政策意圖傳遞給市場(chǎng),又使市場(chǎng)盡量保持平穩。然而,事實(shí)上這兩個(gè)矛盾的目標是很難同時(shí)達到的,故市場(chǎng)最終仍可能生出波瀾。

  嘗試做多美元

  目前支持美聯(lián)儲退出量寬的依據自然是美國的經(jīng)濟情況整體向好,雖然經(jīng)濟指標也常常出現些反復。在整體向好的經(jīng)濟指標中,最主要的是就業(yè)市場(chǎng)出現了相對持續的復蘇。美聯(lián)儲所關(guān)注的另一大頭是房地產(chǎn),這方面情況也不錯,比如市場(chǎng)人士多數相信本周即將公布的美國5月份兩房銷(xiāo)量將升至三年來(lái)最高點(diǎn),且5月新屋開(kāi)工數亦將上升。
  對投資者預期美聯(lián)儲退出量寬構成阻礙的最主要因素是物價(jià),因美國CPI目前接近2010年以來(lái)最低。雖然上周公布的PPI略高,但這和汽油等上漲因素相關(guān),核心PPI仍不高。除此之外,經(jīng)濟指標如果反復過(guò)度,自然也會(huì )影響市場(chǎng)對美聯(lián)儲退出量寬政策的預期。
  此外,債市收益率上升也是影響因素之一,因這會(huì )推高企業(yè)和個(gè)人融資成本,有可能阻斷復蘇進(jìn)程。目前市場(chǎng)極想知道的是:到底是預期美聯(lián)儲退出量寬政策,還是經(jīng)濟增長(cháng)引發(fā)了債市收益率上升。假如是后者,那就是好事,即不會(huì )影響美聯(lián)儲退出量寬的決心。但萬(wàn)一是前者,那么美聯(lián)儲或許很難不顧忌退出量寬政策對市場(chǎng)所造成的沖擊。
  從美元近期低迷表現看,或許無(wú)論本周四美聯(lián)儲透露出什么信息,對美元的多頭可能相對有利些,所以操作上不妨嘗試做多美元。
  選擇上述操作,主要是基于如下邏輯:假如美聯(lián)儲支持更早地退出量化寬松政策,這種情況下美元將大幅上漲;如果暗示延期退出,那么也只是拖一陣而已,并不改變“將退出”的本質(zhì),這種情況下已經(jīng)下跌不少的美元跌幅或許會(huì )較有限。當然,如果美聯(lián)儲的口吻偏松,那就另當別論了。

  澳元反彈難以持續

  持續跌了兩個(gè)月的澳元于上周開(kāi)始顯著(zhù)反彈,已由最低的0.9325美元最高升至上周五的0.9665美元,最大反彈幅度達到3.65%。本周一同上時(shí)間,澳元暫報0.9610美元。澳元反彈一方面和前期超跌過(guò)度相關(guān),另一方面和上周公布的就業(yè)和樓市數據優(yōu)于預期相關(guān)。
  上個(gè)月澳央行曾經(jīng)降息,所以本月上旬澳央行會(huì )議暫時(shí)維持利率不變,本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)是本月上旬利率會(huì )議的紀要,細節將于本周二公布。市場(chǎng)很想知道的是,澳洲央行未來(lái)進(jìn)一步降息空間有多大,降息是否有急迫性。
  在那次會(huì )議中,澳央行行長(cháng)表示,澳洲的經(jīng)濟增長(cháng)略微偏低,如未來(lái)需要刺激且通脹不強,那么還有進(jìn)一步降息空間。另外,他還表示,澳元匯率依然高企。很顯然,該行長(cháng)的言論實(shí)際上暗示了澳元仍有降息空間,只是降息的時(shí)機說(shuō)得十分含糊。
  中國本周將公布的匯豐PMI指數預覽值也是澳元極重要的波動(dòng)因素,投資者不可輕視。就中國因素而言,或許長(cháng)期之內均不太可能為澳元提供支撐,因此澳元基本上已缺少長(cháng)線(xiàn)做多理由。從以往十幾年走勢看,中國經(jīng)濟快速增長(cháng)始終為澳元的第一大支撐因素,澳元也出現了翻倍走勢,既然現在第一支撐因素消失,那么完全可理解成澳元的長(cháng)線(xiàn)價(jià)值已喪失。
  綜上所述,前期過(guò)度超跌及澳央行對利率的態(tài)度僅是澳元的短線(xiàn)波動(dòng)因素,而澳元的中長(cháng)線(xiàn)基本面明顯已受到侵蝕。投資者看事物得看主流,所以宜以空頭思維對待澳元,在操作上不妨利用其短線(xiàn)利好布局空單。

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