繼增持光大銀行、新華保險后，匯金公司周一晚間公告日前對四大行進(jìn)行增持。在年線(xiàn)破位逐漸確認的背景下，匯金公司短期內的頻繁增持或能在一定程度上對沖經(jīng)濟低迷、資金緊張等調整壓力。不過(guò)，無(wú)論是從歷史走勢還是匯金增持的意義來(lái)看，決定大盤(pán)運行的關(guān)鍵仍在于宏觀(guān)環(huán)境。綜合經(jīng)濟、流動(dòng)性、政策預期，當前市場(chǎng)缺乏上漲動(dòng)力，但繼續大跌的可能性也較��；大盤(pán)若要真正扭轉頹勢，需要數據改善、政策放松等積極信號的出現。
匯金出手 滬指收“紅星”
工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行和建設銀行17日發(fā)布公告，四公司于13日在A(yíng)股市場(chǎng)獲中央匯金公司增持。其中，匯金公司分別增持工行1932萬(wàn)股、農行4293.49萬(wàn)股、建行2449萬(wàn)股、中行1847萬(wàn)股。以13日上述四家銀行平均股價(jià)計算，匯金公司此次增持四大行共耗資3.6億元。
此前，光大銀行、新華保險也發(fā)布公告，兩公司均于13日獲匯金公司增持，當日匯金分別增持了2200萬(wàn)股光大銀行股票和206.05萬(wàn)股新華保險股票。
昨日滬深股指整體呈現震蕩整理格局，截至收盤(pán)，上證綜指收報2159.29點(diǎn)，上漲3.08點(diǎn)，漲幅為0.14%；深證成指收報8470.86點(diǎn)，上漲66.36點(diǎn)，漲幅為0.79%；創(chuàng )業(yè)板指數和中小板綜指分別下跌0.07%和0.17%。行業(yè)板塊漲多跌少，家用電器、食品飲料和房地產(chǎn)板塊漲幅居前，分別上漲2.37%、1.49%和1.11%；黑色金屬、采掘和電子板塊跌幅居前，分別下跌1.12%、0.52%和0.46%。
受宏觀(guān)經(jīng)濟疲弱、流動(dòng)性趨緊、外圍市場(chǎng)低迷、IPO重啟等負面因素影響，滬綜指在6月13日大舉跌破年線(xiàn)，導致風(fēng)險偏好迅速降溫。隨著(zhù)股指持續運行于年線(xiàn)下方，弱勢格局逐步確立。在此背景下，昨日匯金增持的消息在一定程度上對大盤(pán)構成支撐，股指盤(pán)中雖有跳水，但旋即迅速拉升，午后震蕩企穩翻紅。日K線(xiàn)收出長(cháng)下影線(xiàn)的陽(yáng)十字星，技術(shù)形態(tài)有所改善。
前四輪增持 市場(chǎng)反響不一
此次增持是匯金公司對四大行股票實(shí)施的第五輪增持�；仡櫞饲八拇螀R金增持之后的市場(chǎng)表現，大盤(pán)短期均給予正面回應，不過(guò)強弱不一，且逐漸呈現邊際效應遞減的態(tài)勢。
首輪增持始于2008年9月18日，次日上證綜指便大漲179.25點(diǎn)，之后向下探明1664點(diǎn)階段底部后持續反彈至2009年8月4日的3478點(diǎn)。隨著(zhù)第一輪增持的結束，上證綜指沖高回落。不久后匯金再度宣布對工、中、建三大行股票進(jìn)行第二輪增持，上證綜指應聲止跌，不過(guò)隨后再度重回震蕩下跌通道。2011年10月10日，匯金開(kāi)始第三輪增持，當時(shí)農行已上市，伴隨“四大行”的集體增持，當月上證綜指大漲500點(diǎn)；第四輪增持開(kāi)始于去年10月10日，大盤(pán)反映平淡，橫盤(pán)震蕩后繼續下行，直至探明1949點(diǎn)底部。
分析人士指出，匯金增持在某種程度上意味著(zhù)政策信號開(kāi)始閃現，至少能夠通過(guò)穩定銀行股對市場(chǎng)構成支撐；不過(guò)也需認識到，匯金公司增持金融股僅是一種投資行為，畢竟金融股當前估值已經(jīng)處于歷史底部，這不能簡(jiǎn)單視為“救市”。首輪增持探明的“1664底”以及第三輪增持的“十月革命”，更多緣于“四萬(wàn)億”投資計劃和美聯(lián)儲量化寬松的推動(dòng)。另外，此次匯金出手穩定大盤(pán)，與IPO重啟臨近不無(wú)關(guān)系，也在一定程度上削弱了其本身的“正能量”。未來(lái)決定市場(chǎng)走勢的關(guān)鍵依然取決于宏觀(guān)環(huán)境，而宏觀(guān)環(huán)境顯然難以單憑匯金增持四大行來(lái)改變。
繼續筑底 等待積極信號
5月經(jīng)濟數據低于市場(chǎng)預期，反映經(jīng)濟復蘇力度疲弱；但另一方面，7%附近的GDP增速基本已無(wú)繼續大跌的可能。股市是經(jīng)濟的晴雨表，從宏觀(guān)經(jīng)濟角度看，大盤(pán)并無(wú)上行動(dòng)力，但下跌的空間可能也將較為有限。
從流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，以隔夜SHIBOR為代表的資金利率在6月初升至2006年10月以來(lái)的高位，但近幾個(gè)交易日已經(jīng)顯著(zhù)回落。因此，流動(dòng)性雖不復此前的寬松，但壓力或小于預期。
在低通脹背景下，貨幣政策預計不會(huì )進(jìn)一步緊縮。而根據5月經(jīng)濟數據公布當日管理層的表態(tài)，調結構仍然是重點(diǎn)，對經(jīng)濟增速的容忍度繼續確立。
因此，不論是經(jīng)濟面、資金面還是政策面，都意味著(zhù)當前市場(chǎng)缺乏反彈動(dòng)力，繼續大跌的可能性也較小，除非6月經(jīng)濟數據再度大幅下滑。在此背景下，市場(chǎng)可能處于缺乏方向感的“空白”區域。擺脫當前弱勢的關(guān)鍵并不在于匯金增持，而是宏觀(guān)環(huán)境出現超預期的積極信號重塑市場(chǎng)“預期差”，可能的積極信號包括經(jīng)濟數據的改善、貨幣政策的放松等。