“上有政策，下有對策”在金融圈里，已被發(fā)揮得淋漓盡致。
　　在銀監會(huì )規范 “非標準化債權資產(chǎn)”（8號文）的政策實(shí)施兩個(gè)多月后，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，銀信理財產(chǎn)品發(fā)行規模，除了在4月經(jīng)歷了一次大幅降低之外，目前正在迅速恢復。
　　國際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，機構對“8號文”首先是觀(guān)望，進(jìn)而各展神通，目前大都已找到合理規避方法，而且部分銀行的非標債權資產(chǎn)投資比例并未達到銀監會(huì )的 “紅線(xiàn)”標準，因此有更多的空間開(kāi)展銀信合作。
　　巴克萊銀行中國銀行業(yè)首席分析師顏湄之還表示，“銀行有年中業(yè)績(jì)考核壓力，預計6月份銀信理財資金規模將會(huì )超過(guò)五月�！�

　　銀信理財規模5月回暖

　　自3月27日“8號文”直接限制非標準債權資產(chǎn)的占比以來(lái)，銀信理財業(yè)務(wù)出現了短暫的收窄。
　　用益信托工作室銀信合作產(chǎn)品統計數據顯示，1~5月份公布發(fā)行規模的產(chǎn)品數量分別為902、678、768、552和738只；產(chǎn)品規模分別為9664.93億、7909.25億、9536.35億、5935.97億、8302.06億元；估計當月發(fā)行規模分別為14411.68億、10650.66億、14366.61億、11076.18億、12070.61億元。
　　數據顯示，無(wú)論是發(fā)行產(chǎn)品數量、產(chǎn)品規模還是估計當月發(fā)行規模，都只經(jīng)歷了4月份短暫下滑，5月則快速回暖，各項指標均基本恢復到“8號文”公布前的正常水平。
　　對此，顏湄之表示，“銀行、信托正通過(guò)找到新的方法規避政策，以達到銀監會(huì )的規定�！�
　　同時(shí)，值得注意的是，平均預期收益率和其他信托產(chǎn)品一樣，都呈下降趨勢。數據顯示，今年1~5月份平均預期年化收益率分別為4.43%、4.39%、4.41%、4.31%和4.25%。
　　“目前看收益率是略有回升，理財產(chǎn)品平均期限也有上升的趨勢�！庇靡嫘磐泄ぷ魇曳治鰩熈晰Q凱在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，“考慮到當前銀行超儲率不高，資金面易發(fā)波動(dòng)，且6月資金面不利因素同樣較多，資金利率在短暫回落后，恐再度上行�！�
　　5月底，市場(chǎng)出現了幾款高收益、長(cháng)期限的銀信理財產(chǎn)品。如招商銀行與華潤信托發(fā)行了一款優(yōu)先理財計劃人民幣334天產(chǎn)品，年化收益率5.10%；江蘇銀行與江蘇信托發(fā)行113天人民幣理財產(chǎn)品，年化收益率為5.10%。
　　對此，普益財富研究員曾韻佼稱(chēng)，“8號文”對城商行的正面效應大于負面效應，此后這些城商行能夠在監管的引導下，將投資組合多樣化，增加“非標債權”資產(chǎn)的配置比例，這將有利于其產(chǎn)品收益的進(jìn)一步抬高。

　　信托公司“因禍得�！�？

　　近年來(lái)銀信合作占比一直在下降，已從2010年末的54.61%驟降到2013年第一季度末的24.20%。而非銀信合作單一資金信托占比，則從去年4季度末的41.12%提高到45.61%。
　　“目前銀信合作已不是信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展的主流方向�！绷晰Q凱稱(chēng)，“相比而言，銀信產(chǎn)品對于銀行的意義更大一些，"8號文"對于做大理財基數的銀行來(lái)說(shuō)，實(shí)際可以合作的非標產(chǎn)品規模已增長(cháng)�！�
　　用益信托工作室的數據顯示，今年1~5月，參與銀信合作的銀行數量分別為49、42、60、43、41家；而參與的信托公司數量分別為16、10、14、5、9家�！�8號文”之后的4月，開(kāi)展銀信合作的銀行和信托公司數量都在大幅下滑，但參與銀行的數量遠遠高于信托公司。
　　截至5月末，大部分參與銀信合作的銀行產(chǎn)品發(fā)行數量，已較4月有明顯上升。如工商銀行（3~5月發(fā)行數量分別為149、99、130只）；蘇州銀行 （3~5月發(fā)行數量分別為24、9、26只）；招商銀行（3~5月發(fā)行數量分別為87、93、113只）。只有民生銀行（3~5月發(fā)行數量分別為25、33、4只）的發(fā)行數量在經(jīng)歷4月小幅上揚之后，在5月陡降。
　　68家信托公司僅有17家開(kāi)展了銀行理財產(chǎn)品，其中平安信托（3~5月發(fā)行數量分別為17、31、38只）等，發(fā)行數量并未受到“8號文”沖擊，反而有較大幅度上揚。
　　顏湄之接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，其今年5月組織數家投行機構對重慶市場(chǎng)考察時(shí)發(fā)現，當地某信托公司的銀信合作產(chǎn)品需求反而有所增強。一家信托公司表示，“8號文”之后，市場(chǎng)對其產(chǎn)品的需求反而增強。因為銀監會(huì )現在正式允許理財產(chǎn)品投資到信托資產(chǎn)，而此前這是一個(gè)灰色地帶。

　　債權理財產(chǎn)品將受青睞

　　對于銀信理財的再度回暖，監管層是否再度加碼？廖鶴凱表示，整體來(lái)說(shuō)銀信合作這塊業(yè)務(wù)，對于信托公司的重要性在下降，對銀行的意義更大一些。目前看來(lái)今年再出新政的可能性不大。
　　據用益信托工作室不完全統計，6月3日~12日共有30家銀行和5家信托公司參與發(fā)行282款銀信理財產(chǎn)品，發(fā)行數量比上周增加4款，預計發(fā)行規模為321.57億元，比上周多15.57億元，增幅為5.08%。
　　格上理財研究員王燕娛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“6月理財產(chǎn)品需求增加是因為到了年中，銀行開(kāi)始攬存，銀行有年中業(yè)績(jì)考核壓力�！�
　　不過(guò)，對于6月銀信合作資金規模將再度增長(cháng)的預測，國際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明認為，“銀行有沖業(yè)績(jì)的可能，但主要靠存、貸款，而信托公司大都是非上市公司，半年業(yè)績(jì)考核不是很強烈，仍以穩健發(fā)展為主。目前市場(chǎng)資金鏈緊張，很多想發(fā)的產(chǎn)品都發(fā)不出去，因此，6月的銀信理財規模是否將超過(guò)5月，還不可妄下定論�！�
　　當前國際、國內經(jīng)濟形勢并不明朗，經(jīng)濟衰退的趨勢沒(méi)有根本的改變。廖鶴凱認為，在衰退期的資產(chǎn)配置選擇方面，基于債權投資為主的銀信理財產(chǎn)品以其較強的穩定性和同時(shí)期較高的收益率，將超越基于股票股權的理財產(chǎn)品，受到市場(chǎng)更多的青睞。