銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的局面或將持續。
“現在看來(lái)，央行并不愿意向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性�！被葑u(yù)中國金融機構評級主管朱夏蓮認為，如果政策方向未變，隨著(zhù)理財產(chǎn)品到期，7月前銀行間同業(yè)拆息利率還會(huì )繼續上升。
惠譽(yù)數據顯示，截至今年第一季度，中國內地理財產(chǎn)品的規模已高達13萬(wàn)億元，“其中很大一部分將在6月到期�！敝煜纳徶赋�，短期內，償還這些即將到期的理財產(chǎn)品將是內地銀行需要面臨的最大問(wèn)題。
另一方面，影子銀行的問(wèn)題依然懸而未決�；葑u(yù)估計，去年中國內地非傳統信貸總額高達34萬(wàn)億元，包括銀行表外交易（委托貸款、信用證、承兌票據等）14.5萬(wàn)億元、企業(yè)債7.7萬(wàn)億元、非銀行金融機構信貸（信托公司等）11.7萬(wàn)億元，理財產(chǎn)品12.5萬(wàn)億元（與其他三類(lèi)信貸有重合部分）。
“影子銀行和利率市場(chǎng)化共生，意味著(zhù)中國銀行業(yè)將面臨存款脫軌和息差收窄的雙重困境，二者都將侵蝕銀行大規模融資的能力�！敝煜纳彵硎�。
系統風(fēng)險增大
過(guò)去一段時(shí)間，影子銀行一直是中國銀行業(yè)無(wú)法擺脫的標簽。6月18日，惠譽(yù)更是直接點(diǎn)明：內地銀行直接或間接參與了3/4的影子銀行交易，一旦影子銀行交易發(fā)生問(wèn)題，沒(méi)有銀行能獨善其身。
不過(guò)，未來(lái)3到5年，中國影子銀行問(wèn)題引發(fā)銀行業(yè)危機的可能性有多大？參與惠譽(yù)全球銀行論壇的人士中，38%認為未來(lái)2至3年就會(huì )爆發(fā)危機，而幾乎差不多的人（33%）則認為即便發(fā)生也是在遙遠的未來(lái)。
“信貸擴張涉及越來(lái)越多金融機構，系統性風(fēng)險不斷增大�！辈贿^(guò)，朱夏蓮強調，信貸規�？焖贁U張并不必然導致危機。
伴隨影子銀行同時(shí)存在的利率市場(chǎng)化則會(huì )帶來(lái)更多痛苦。朱夏蓮指出，盡管利率市場(chǎng)化有助于拉升資產(chǎn)價(jià)格，但一方面，貸款成本上升會(huì )進(jìn)一步侵蝕企業(yè)現金流從而可能導致壞賬增加；另一方面，銀行為彌補融資成本上升帶來(lái)的副作用，會(huì )進(jìn)一步追逐更高收益、風(fēng)險也更高的資產(chǎn)，但考慮到利潤因素，銀行可能不會(huì )為這些高風(fēng)險資產(chǎn)計提更多的壞賬準備。
“隨著(zhù)金融體系越來(lái)越分散化，央行對信貸活動(dòng)的控制力減弱，窗口指導之類(lèi)政策工具的效果也將不如從前�！敝煜纳徴J為，這也會(huì )讓未來(lái)對銀行的救援面臨更大阻力。
中小銀行壓力尤重
今年的6月，對于不少銀行來(lái)說(shuō)，恰如年關(guān)。
“3月底以來(lái)（監管機構）對理財產(chǎn)品進(jìn)行規管，13萬(wàn)億（元）的理財產(chǎn)品中很大一部分將在本季末到期，給銀行帶來(lái)很大的現金支付壓力�！敝煜纳徶赋�，此外，常規稅務(wù)、財務(wù)表現等季節性因素以及資金流入量減少也或多或少推動(dòng)流動(dòng)性趨緊。
盡管流動(dòng)性緊張已經(jīng)持續一段時(shí)間，但對于是否為銀行止渴，央行的態(tài)度仍顯猶豫，銀行間同業(yè)拆息持續攀升。
“事實(shí)上央行目前仍猶豫是否注入流動(dòng)性，一個(gè)潛在原因在于房地產(chǎn)市場(chǎng)�！敝煜纳徴J為，央行需要在保持房?jì)r(jià)溫和可控和滿(mǎn)足流動(dòng)性需求之間尋找平衡點(diǎn)，而如果央行不向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，至少表明現在的情況仍在可容忍的范圍內，“現在還難以判斷同業(yè)拆息繼續上升是否會(huì )對一些機構產(chǎn)生壓力，如果有需要，當局有能力對某些機構一對一地注入流動(dòng)性�！�
惠譽(yù)的研究指出，與國有大行相比，中型銀行的流動(dòng)資產(chǎn)更薄弱。假設85%的銀行間資產(chǎn)能夠立刻變現（不計變現成本）且銀行無(wú)須支付任何到期理財產(chǎn)品的情況下，以去年上半年數據而計，流動(dòng)性情況最差的光大銀行(601818,股吧)，收回近90%的貸款才能滿(mǎn)足其短期現金流出需求。平安銀行和華夏銀行次之，需要收回近75%貸款以滿(mǎn)足需求，而國有大行中，工行、建行和農行該比例為零，最高的交通銀行也不足30%�！爸行豌y行理財產(chǎn)品還本付息的壓力相對更大�！敝煜纳徶赋�，而過(guò)去3年，這些銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品上也更激進(jìn)。
惠譽(yù)的數據顯示，過(guò)去3年，中型銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品規模占存款規模的比例從2010年的10%左右升至今年3月的近30%，而截至今年3月，國有大行發(fā)行的理財產(chǎn)品不足存款總額的15%。
“今年理財產(chǎn)品的發(fā)行增速已經(jīng)趨緩�！敝煜纳彵硎�，惠譽(yù)預期年內理財產(chǎn)品規模仍有小幅增長(cháng)。