由于近期房地產(chǎn)數據表現低于預期，再加上短期流動(dòng)性極度緊張，地產(chǎn)板塊表現差強人意。盡管偶有超跌反彈，但大多為“一日游”行情。綜合各家機構的研究觀(guān)點(diǎn)，目前配置地產(chǎn)股的時(shí)機還未出現，投資者對于地產(chǎn)板塊還應謹慎為宜。

　　數據表現平淡

　　國家統計局日前公布的2013年1-5月房地產(chǎn)市場(chǎng)運行情況顯示：1-5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資26798億元，同比增長(cháng)20.6%，環(huán)比1-4月略跌0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中，辦公樓投資增速環(huán)比1-4月大幅下降7.6個(gè)百分點(diǎn)；1-5月全國房屋新開(kāi)工面積7.4億平方米，同比增長(cháng)1.0%，環(huán)比1-4月下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)；1-5月商品房銷(xiāo)售面積3.91億平方米，同比大增35.6%，環(huán)比1-4月下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售額達2.59億元，同比增加52.8%，環(huán)比1-4月則下降7.0個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，1-5月商品房銷(xiāo)售均價(jià)為6669元/平方米，環(huán)比1-4月基本持平，其中商品住宅價(jià)格6248元/平方米，環(huán)比1-4月略漲1.4%。
　　長(cháng)城證券分析認為，總體來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的情況較為平淡，增長(cháng)主要體現在存量項目上。而增量項目、房企土地購置面積連續下滑，新開(kāi)工也一直徘徊在零增長(cháng)附近。全年數據平平淡淡恐是大概率事件。
　　有機構統計數據則顯示，進(jìn)入6月以來(lái)，市場(chǎng)情緒依舊沒(méi)有較大起色，而重點(diǎn)城市庫存逐漸回升，北京、上海庫存已出現上升跡象。6月上半月新推盤(pán)不達預期，成交量旺季不旺。此外，剛剛過(guò)去的1個(gè)月中，北京、上海、廣州“地王”記錄紛紛刷新，土地溢價(jià)率持續上行，樓面地價(jià)貴過(guò)附近現房?jì)r(jià)，土地市場(chǎng)持續高溫。
　　中銀國際表示，由于主流公司推盤(pán)計劃中6月是推盤(pán)高峰，因此6月下半月推盤(pán)量有望增加，成交量將穩步回升。5、6兩月成交數據表現連續低于預期，再加上短期流動(dòng)性極度緊張，是地產(chǎn)板塊近期走勢趨弱的原因。接下來(lái)，成交有望從谷底趨于回升。

　　短期行情到頭

　　來(lái)自長(cháng)城證券的研究觀(guān)點(diǎn)認為，在這一波轟轟烈烈的小盤(pán)股行情中，地產(chǎn)股的漲幅雖不顯眼，卻也有20%左右的漲幅，個(gè)別重點(diǎn)公司的漲幅甚至超過(guò)30%。目前重點(diǎn)公司的平均估值水平已達10倍，而過(guò)去兩年的經(jīng)驗表明，10倍的估值是地產(chǎn)板塊的一道坎。除了萬(wàn)科、保利、金地等個(gè)別公司，已經(jīng)很難找到估值便宜的標的。雖然短期地產(chǎn)不會(huì )有利空，但考慮估值較高和風(fēng)格難以切換兩大因素，地產(chǎn)板塊短期行情恐已到頭。同時(shí)，流動(dòng)性緊張影響的是整個(gè)A股的估值水平，地產(chǎn)股亦難獨善其身。因此，提醒投資者短期警惕估值回調風(fēng)險。
　　東北證券則表示，預計房產(chǎn)稅有可能在下半年擴大試點(diǎn)城市的范圍，而新的試點(diǎn)城市如何征收，是否會(huì )涉及存量，將成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的對象，也將在短期內對地產(chǎn)股的走勢形成壓制。
　　長(cháng)江證券也對地產(chǎn)板塊維持看空。原因有三：第一，地產(chǎn)板塊股價(jià)受環(huán)比數據的影響更大，4月和5月成交量均環(huán)比下滑，二季度環(huán)比一季度下滑更是大概率事件。同時(shí)，考慮到基數效應，同比增速未來(lái)也將收窄；第二，盡管全球流動(dòng)性依然偏寬松，但是考慮到美元走強等海外因素和房?jì)r(jià)飛漲等國內因素，流動(dòng)性對地產(chǎn)的推動(dòng)作用邊際遞減；第三，雖然地產(chǎn)調控開(kāi)始尋求標本兼治，但是房產(chǎn)稅等治本機制的建立和生效是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，短期依然將以治標為主，政策加碼的可能性較大。

　　機會(huì )或在四季度

　　分析人士普遍認為，二季度地產(chǎn)板塊無(wú)趨勢性行情幾成定局。雖然地產(chǎn)板塊短期可能會(huì )觸底反彈，但是低位震蕩將是三季度的大概率事件，直到四季度，地產(chǎn)板塊才有望迎來(lái)新一輪的趨勢性行情。
　　東北證券表示，由于前5個(gè)月宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)低于預期，為了維持經(jīng)濟的平穩運行，政府短期內不太可能給予房地產(chǎn)行業(yè)過(guò)大的調控壓力，而房地產(chǎn)行業(yè)本身經(jīng)歷了一季度的市場(chǎng)需求集中釋放以后也有一個(gè)自身調整的過(guò)程，因此，短期內再度出臺其他的打壓政策可能性不大。從房地產(chǎn)市場(chǎng)運行上看，經(jīng)過(guò)了一季度的恐慌性購房的集中釋放以后，5月份市場(chǎng)的觀(guān)望情緒已經(jīng)得到修復，市場(chǎng)在三季度會(huì )進(jìn)入平穩運行階段。
　　東方證券則認為，近期成交量走弱主要受供給約束，而非真實(shí)需求出現問(wèn)題，未來(lái)供給若恢復，成交將會(huì )走強。至少龍頭企業(yè)全年供給同比增長(cháng)，銷(xiāo)售增長(cháng)概率大。目前龍頭股估值回到歷史底部，低估值較可靠。這又是一次低點(diǎn)加配地產(chǎn)股的機會(huì )。但也要注意可能存在的風(fēng)險，如調控思路沒(méi)有改變、未來(lái)推盤(pán)量持續下降、樓市銷(xiāo)售率大幅回落等。