即使是在黃金市場(chǎng)低迷的時(shí)期，黃金ETF的推出仍備受市場(chǎng)關(guān)注。近日，國泰、華安兩家基金公司申報的黃金ETF正式獲批。此前根據證監會(huì )網(wǎng)站披露的信息顯示，共有4家基金公司上報了黃金ETF產(chǎn)品。據了解，目前國泰、華安均在與托管行、代銷(xiāo)機構積極溝通，以盡快確定黃金ETF的發(fā)行檔期。
對于兩家基金公司而言，發(fā)行大戰即將展開(kāi)；而對于投資者而言，又新增了一種黃金的投資方式。不過(guò)市場(chǎng)人士提醒，盡管黃金價(jià)格風(fēng)險有所釋放，但投資者仍需謹慎參與。
黃金ETF出爐在即
根據證監會(huì )日前發(fā)布的《黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金暫行規定》，黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛牌交易的黃金現貨合約，持有的黃金現貨合約的價(jià)值不得低于基金資產(chǎn)的90%。黃金ETF聯(lián)接基金資產(chǎn)中，目標ETF的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%。從目前國泰、華安基金公布的產(chǎn)品資料來(lái)看，兩只黃金ETF將主要投資于金交所場(chǎng)內的黃金投資品種，以追蹤我國國內黃金現貨價(jià)格的走勢。
具體來(lái)看，國泰黃金ETF采用T+0交易機制以及AP模式(授權參與人)制度，ETF基金份額以人民幣標價(jià)，在上交所掛牌交易，并通過(guò)獨有的授權參與人的方式提升ETF的流動(dòng)性。投資者可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣在上交所進(jìn)行ETF份額的二級市場(chǎng)交易，也可以使用黃金現貨合約進(jìn)行黃金ETF的一級市場(chǎng)申購和贖回�！�
所謂“T+0”，就是當日買(mǎi)入的基金份額當日即可賣(mài)出，投資者可實(shí)現黃金投資當日買(mǎi)、當日賣(mài)，風(fēng)險不過(guò)夜，而資金在單日內也可實(shí)現高效率的多次循環(huán)。雖然“T+0”交易機制極具優(yōu)勢，但也存在一個(gè)潛在問(wèn)題，那就是機構投資者在大額交易過(guò)程中可能會(huì )一時(shí)找不到交易對手方，由此無(wú)法把握稍縱即逝的投資機會(huì )。對此，擬任基金經(jīng)理楊旭蔚表示，為了解決黃金ETF日常管理中的流動(dòng)性問(wèn)題，將引入相當于做市商的AP模式。與非AP相比，AP有做市義務(wù)，他們在機構投資者需要買(mǎi)入或賣(mài)出大額基金份額時(shí)，作為交易對手方，參與二級市場(chǎng)競價(jià)或以大宗交易方式維持基金的持續報價(jià)�！�
而華安基金方面介紹，其黃金ETF打通了黃金投資與證券賬戶(hù)投資，實(shí)現了證券賬戶(hù)就可以“買(mǎi)賣(mài)”黃金，同時(shí)也使黃金ETF聯(lián)接基金能夠直接投資國內“一手金”。區別于投資國外黃金ETF“二手金”的黃金QDII，華安黃金ETF及聯(lián)接基金對國內金價(jià)的跟蹤更加緊密，且人民幣買(mǎi)賣(mài)沒(méi)有匯率風(fēng)險�！拔覀兓旧贤瓿闪税l(fā)行的準備�！比A安基金指數投資部總監許之彥表示。
生不逢時(shí)還是抄底良機？
“由于門(mén)檻大大降低，參與黃金投資的人群會(huì )更廣泛，有利于擴大國內黃金投資渠道�！敝档藐P(guān)注的是，經(jīng)過(guò)15年發(fā)展，國內公募基金數量雖然已逾千只，但跟蹤貴金屬、房地產(chǎn)、商品、外匯等另類(lèi)資產(chǎn)產(chǎn)品的仍是鳳毛麟角。而海外市場(chǎng)，黃金ETF這樣的商品類(lèi)ETF已較成熟。數據顯示，截至2012年底，306只黃金ETF在20個(gè)交易所上市交易，資產(chǎn)規模合計約1572億美元，持有黃金已超過(guò)2900噸，是中國官方黃金儲備的兩倍多。最大的黃金ETF SPDR Gold Shares實(shí)物黃金持倉超過(guò)1350噸，總資產(chǎn)規模已超過(guò)722億美元。
業(yè)內人士分析認為，黃金ETF及聯(lián)接基金的推出，填補了國內基金產(chǎn)品在實(shí)物黃金領(lǐng)域的空白，豐富了現有交易所基金產(chǎn)品結構，滿(mǎn)足投資者通過(guò)透明、規范的基金產(chǎn)品來(lái)投資黃金，實(shí)現抵御通脹、分散風(fēng)險等投資需求。但同時(shí)，基于目前黃金市場(chǎng)的狀況，對于兩家公司即將推出產(chǎn)品的時(shí)機，市場(chǎng)人士亦是存在分歧�！肮疽惨欢瓤紤]過(guò)黃金ETF，但是今年金價(jià)大跌后，產(chǎn)品計劃也就暫時(shí)擱置了�！币患覝匣鸸救耸勘硎�。
自今年4月國際黃金價(jià)格跳水之后，金價(jià)便一直在1400美元附近震蕩。即使是全球最大的黃金ETF——GLD近期也面臨自創(chuàng )立以來(lái)最嚴峻的資金流出情況。數據顯示，該基金除了3月的一周之外，今年以來(lái)幾乎每周都出現資金凈流出，截至6月3日，年內總贖回量已達到驚人的166億美元，規模降至450億美元，較年初時(shí)的720億美元縮水37.5%。
而許之彥也承認，美元上漲、歐美央行維護當前貨幣體系以及機構投資者的資產(chǎn)配置調整，對黃金價(jià)格形成負面影響。不過(guò)，作為為投資者提供更豐富的投資工具，該產(chǎn)品的推出也是必要的。國泰基金副總經(jīng)理周向勇也認為，雖然近期黃金價(jià)格跌下來(lái)了，但大家對黃金投資的興趣依然濃厚，黃金ETF給投資者提供了一個(gè)渠道。
有數據顯示，海外黃金ETF超過(guò)6成的持有人為機構投資者。目前國內社�；�、企業(yè)年金、保險資金等眾多機構投資者恰恰缺少投資黃金的渠道，他們將成為黃金ETF的主要目標群體。
也有基金人士認為，目前金價(jià)已經(jīng)接近黃金實(shí)際邊際生產(chǎn)成本，黃金價(jià)格風(fēng)險正在釋放。許之彥認為，展望后市，美元上漲態(tài)勢已逐步趨緩，歐美央行的持續性貨幣寬松政策將延續，中國和印度等亞太國家的黃金投資消費需求旺盛，對金價(jià)的提升都有正面促進(jìn)作用。
而中國黃金協(xié)會(huì )最新統計數據顯示，國人對黃金的喜好呈現逐年上升趨勢，并且在春節等節假日黃金銷(xiāo)量依然高漲。2012年，全國黃金消費量832.18噸，比上年增加71.13噸，同比增長(cháng)9.35%。
像買(mǎi)股票一樣買(mǎi)黃金
對于黃金ETF的推出，市場(chǎng)人士指出，這不僅意味著(zhù)ETF產(chǎn)品向商品領(lǐng)域拓展，更意味著(zhù)不久后二級市場(chǎng)內可配置黃金資產(chǎn)。投資者除了可在證券賬戶(hù)里買(mǎi)賣(mài)股票，還可以“炒黃金”，重構投資者證券賬戶(hù)資產(chǎn)。
從運作機制上來(lái)看，黃金ETF大體與股票ETF類(lèi)似，除實(shí)物黃金在交易、保管、交割、估值等方面有一定差異外，黃金ETF與股票ETF的區別主要在于標的指數從股票價(jià)格指數變?yōu)辄S金價(jià)格，成份股從一籃子股票組合變?yōu)辄S金現貨合約，每基金份額即對應0.01克黃金。投資者可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣在上交所進(jìn)行黃金ETF份額的二級市場(chǎng)交易，也可以使用黃金現貨合約進(jìn)行黃金ETF的一級市場(chǎng)申購和贖回。
業(yè)內人士指出，黃金與A股市場(chǎng)的相關(guān)性低，一定比例的配置黃金類(lèi)資產(chǎn)可以?xún)?yōu)化投資組合，分散投資風(fēng)險。比如2008年金融危機時(shí)期，上證綜指下跌65.4%，而現貨黃金則逆勢上漲5.8%。將黃金證券化并在證券交易所上市，便于場(chǎng)內資金直接進(jìn)行黃金交易，提高資產(chǎn)配置效率，使之成為機構投資者配置黃金的工具。
近年來(lái)我國股票市場(chǎng)持續低迷，上證綜指在2010年1月至2012年12月的三年時(shí)間里下跌了30.76%，同期Wind數據也顯示，我國A股市場(chǎng)總市值從2010年1月的28.83萬(wàn)億元縮水至2012年底的26.68萬(wàn)億元，減少了7.5%。多數投資者也在股市沉浮中折戟沉沙，證券賬戶(hù)縮水嚴重。有媒體的抽樣調查數據顯示，在剛剛過(guò)去的2012年里，57%的投資者表示全年投資業(yè)績(jì)?yōu)樨�，其�?7%的投資者虧損在30%以上。證券賬戶(hù)投資品種的單一也使得投資者易于暴露于單市場(chǎng)風(fēng)險之中。