本周前半周?chē)鴥绕谑谐山磺宓�，震蕩走低構成近期國內期價(jià)運行的主要特征。
　　從國內政策走向看，雖然已經(jīng)發(fā)布的5月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據低于市場(chǎng)預期，但一季度GDP增速仍為7.7%。盡管增速不高，但仍在政府預期范圍之內，除非就業(yè)狀況出現惡化，否則貨幣政策放松的可能性不大；此外，近期國內面臨房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍擴大等市場(chǎng)預期的配合，國內期價(jià)上部阻力仍很沉重。
　　從基本面看，盡管政府試圖通過(guò)城鎮化擴大居民消費，推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，但擴大居民消費需要涉及消費習慣改變、收入預期增加等多個(gè)方面，而這些因素難以在短期內實(shí)現實(shí)質(zhì)性轉變，因此，在近一段時(shí)間內供過(guò)于求將成為國內現貨市場(chǎng)的主要特征，現貨壓力進(jìn)一步加大期價(jià)上行阻力。
　　值得一提的是，盡管外界對美聯(lián)儲退出政策的猜測強烈，但金牌指數失業(yè)率在5月不降反升，從4月的7.5%升至7.6%，非農就業(yè)人數僅增加17.5萬(wàn)人，同樣低于預期，這些數據大大降低了美聯(lián)儲開(kāi)始實(shí)施退出步驟的可能。美聯(lián)儲QE政策的延續將對上述利空影響產(chǎn)生一定的抵消作用。退一步講，如果QE政策提前退出，該政策對市場(chǎng)的支撐作用也不會(huì )很大，期價(jià)上漲阻力仍然很大。
　　綜上所述，宏觀(guān)政策走向和基本面都難以支撐國內期價(jià)大幅上漲。在基本面發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉變之前，國內期價(jià)仍將以探底行情為主，建議場(chǎng)外資金繼續以逢高做空為主操作，但不要殺跌。