前有堵截，后有追兵。對于正在備戰年中考核的商業(yè)銀行而言，銀行間市場(chǎng)突如其來(lái)的這場(chǎng)“錢(qián)荒”無(wú)疑是雪上加霜。
攬存、兌付的雙重壓力令商業(yè)銀行的流動(dòng)性面臨嚴峻考驗：一方面，隨著(zhù)年中考核將至，攬存大戰日趨激烈，銀行理財產(chǎn)品不僅發(fā)行數量顯著(zhù)增加，收益率也節節高升。而另一方面，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的異常緊張令銀行理財產(chǎn)品的到期兌付不斷承壓。
近日，惠譽(yù)評級發(fā)布報告警示，6月的最后10天，中國銀行業(yè)將有1.5萬(wàn)億元人民幣理財產(chǎn)品到期，而在上周四創(chuàng )下新紀錄的中國銀行間拆借利率將會(huì )面臨更大的上行壓力。
理財產(chǎn)品量多價(jià)高
每年的這個(gè)時(shí)候，為了應對年中考核，銀行間都免不了一場(chǎng)攬存大戰，今年的戰局則是異常激烈。
某股份行總行金融市場(chǎng)部人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，本來(lái)為了應對年中考核，6月各家銀行都會(huì )加大理財產(chǎn)品的發(fā)行量、提高收益率，這是早就有所準備的�！暗y行間市場(chǎng)資金面趨緊的態(tài)勢愈演愈烈，搞得我們也有些措手不及�！�
“現在，為了緩解資金壓力，理財產(chǎn)品被"寄予厚望"。各家銀行不僅增加了發(fā)行量，收益率也臨時(shí)提高了不少�！鄙鲜鼋鹑谑袌�(chǎng)部人士表示，銀行也很被動(dòng)，迫于同業(yè)競爭的壓力，理財產(chǎn)品的收益率也不得不比著(zhù)往上提。
“過(guò)去平均年化收益率3%～4%的保本型理財產(chǎn)品，如今收益率也破天荒地提到了6%，甚至7%�！蹦彻煞菪辛闶鄄咳耸糠Q(chēng)，目前攬存壓力太大，銀行資金面又緊張，只有抬高理財產(chǎn)品收益率以吸引客戶(hù)。
記者發(fā)現，今年上半年曾經(jīng)難覓蹤影的高收益理財產(chǎn)品進(jìn)入6月以來(lái)頻頻出現，不少30多天的超短期理財產(chǎn)品預期年化收益率也超過(guò)了5%。
其中，建設銀行于6月14日發(fā)行的一款名為“2013年"乾元-保本型"第136期理財產(chǎn)品”，期限33天，預期年化收益率竟高達7.39%，創(chuàng )下了近期非結構性銀行理財產(chǎn)品的預期收益率新高。
普益財富監測數據顯示，上周72家銀行共發(fā)行了563款理財產(chǎn)品，發(fā)行銀行數較上期報告增加11家，產(chǎn)品發(fā)行量增加227款。其中，6個(gè)月以下的中短期理財產(chǎn)品占到了上周理財產(chǎn)品發(fā)行總量的82.59%。
與此同時(shí)，理財產(chǎn)品的收益率也是一路走高。普益財富統計數據顯示，以人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財產(chǎn)品為例，上周45家銀行共發(fā)行259款，平均預期收益率為4.52%，較前一期報告上升30個(gè)基點(diǎn)。
普益財富分析師方瑞認為，目前銀行理財產(chǎn)品的投資對象以貨幣市場(chǎng)工具以及債券為主，因此銀行間市場(chǎng)短期資金流動(dòng)性的突然緊張引發(fā)了銀行理財產(chǎn)品收益率的上漲，特別是3個(gè)月以下的短期限產(chǎn)品上漲幅度較大。
兌付壓力
除了要應對攬存大戰，大規模即將到期兌付的理財產(chǎn)品也將令商業(yè)銀行的流動(dòng)性再度承壓。
近日，惠譽(yù)評級發(fā)布報告稱(chēng)，6月的最后10天，中國銀行業(yè)將有1.5萬(wàn)億元人民幣理財產(chǎn)品到期，銀行間拆借利率將會(huì )面臨更大的上行壓力。
“其中，股份制銀行等中型銀行受到的影響最大，因其理財產(chǎn)品占到總存款的20%～30%，而在國有銀行、城商行和農商行中，這個(gè)比例僅占10%至20%�！被葑u(yù)表示。
報告顯示，因為發(fā)行新的理財產(chǎn)品，以及在銀行間市場(chǎng)拆借資金都是銀行業(yè)支付到期理財產(chǎn)品最常用的資金來(lái)源，而如今，隨著(zhù)中國金融領(lǐng)域流動(dòng)性緊張的情況不斷加劇，部分銀行及時(shí)兌付到期理財產(chǎn)品的能力將會(huì )受到制約。
華泰證券也在近日發(fā)布的一份報告中提到，貨幣市場(chǎng)利率的大幅飆升反映出過(guò)度擴張的銀行業(yè)資產(chǎn)規模和不斷膨脹的理財產(chǎn)品所帶來(lái)的流動(dòng)性管理問(wèn)題。
“由于理財產(chǎn)品的短期負債與長(cháng)期資產(chǎn)的錯配，使得商業(yè)銀行需要不時(shí)在貨幣市場(chǎng)籌措資金來(lái)償還投資者。目前貨幣市場(chǎng)利率飆升，其實(shí)反映的是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規�？焖僭鲩L(cháng)導致銀行流動(dòng)性缺口放大這一態(tài)勢�！�
華泰證券報告稱(chēng)。
“一些銀行(中型股份制銀行)嚴重依賴(lài)在銀行間市場(chǎng)借入短期資金，缺乏長(cháng)期穩定的負債來(lái)源�！比A泰證券分析認為，當前的流動(dòng)性緊張是由前期杠桿率較高的金融機構所引起的。
上述金融市場(chǎng)部人士表示，目前，同業(yè)負債占比較大的銀行面臨的流動(dòng)性壓力最大，從這些銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品數量和預期收益率也可見(jiàn)一斑。
“如今只能通過(guò)發(fā)行高收益的理財產(chǎn)品把當下到期兌付的壓力先解決掉，希望過(guò)幾個(gè)月資金面緊張的情況能夠得到緩解，否則會(huì )有更多的風(fēng)險暴露�！痹撊耸糠Q(chēng)。
惠譽(yù)認為，中國監管部門(mén)完全有能力應對流動(dòng)性壓力，但到目前為止卻表現出了不干預的態(tài)度�！斑@在一定程度上反映出監管部門(mén)的新策略，也就是通過(guò)控制用于新增信貸投放的流動(dòng)性來(lái)抑制影子銀行增長(cháng)�！�
報告提到，盡管相比之前的各種努力，中國監管部門(mén)“袖手旁觀(guān)”的回應對于冷卻影子銀行或許更為有效；但與此同時(shí)，這種做法也可能會(huì )增加銀行間的還款風(fēng)險、政策失誤，或導致意想不到的后果。