弱市重質(zhì)，在當前較為惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下，股市投資的目標從“賺錢(qián)”轉為“少賠錢(qián)”�，F金為王可能是目前穩健投資者的最佳選擇，而激進(jìn)的多頭則可以利用市場(chǎng)的恐慌式下跌逐步買(mǎi)入有業(yè)績(jì)支撐的優(yōu)質(zhì)股票。短期的虧損或難避免，但風(fēng)險釋放過(guò)后，此類(lèi)股票最易重拾升勢，投資者持有它們獲取收益的概率也相對較大。

 　 滬綜指重挫逾5% 重回“1時(shí)代”

 　 銀行間資金面持續吃緊，擔憂(yōu)情緒在股市中蔓延。昨日做空動(dòng)能明顯釋放，滬綜指大幅下跌5.30%，并跌破2000點(diǎn)大關(guān)，最低觸及1958.40點(diǎn)，距離1949點(diǎn)前低僅一步之遙。
 　 從盤(pán)面來(lái)看，個(gè)股大面積跌停，金融、地產(chǎn)、建筑建材、機械設備、有色金屬、采掘等行業(yè)成為殺跌主力，申萬(wàn)房地產(chǎn)、金融、有色金屬指數分別下跌7.89%、7.55%和7.52%。滬深兩市成交額明顯放大至1796億元，較上周五增加361億元，短線(xiàn)成交金額放大幅度顯著(zhù)，但絕對值放在全年范圍看并不大。
 　 創(chuàng )業(yè)板指數下跌5.27%，基本與上證指數相當�？只徘榫w蔓延的情況下，資金偏好看上去并不明顯。若從創(chuàng )業(yè)板個(gè)股表現來(lái)看，有25只以紅盤(pán)報收，比例要高于整體市場(chǎng)，顯示出參與創(chuàng )業(yè)板的資金仍有“堅守”的意愿。放眼整個(gè)六月，創(chuàng )業(yè)板指數的累計跌幅也小于滬綜指。
 　 市場(chǎng)人士指出，成長(cháng)群體的相對強勢是“雙刃劍”。一方面，在市場(chǎng)整體極度疲軟的情況下，資金可能抱團取暖，令此類(lèi)股票更加抗跌；但另一方面，如果整個(gè)市場(chǎng)出現系統性風(fēng)險，抱團資金“扛不住”，也可能產(chǎn)生大面積補跌。

 　 運行節奏取決于資金如何揣摩政策意圖

 　 如果說(shuō)端午節前的市場(chǎng)走弱，可以歸結為經(jīng)濟、流動(dòng)性、IPO等多重利空因素的話(huà)，那么最近幾天的下跌，流動(dòng)性預期悲觀(guān)就壓過(guò)其他因素而成為壓低股市的主要推手。
 　 相比流動(dòng)性緊張的現狀，更加令投資者擔憂(yōu)的則是央行的態(tài)度。在銀行間拆借利率大幅抬升、坊間利空傳聞不斷的當口，央行并沒(méi)有像以往一樣接濟商業(yè)銀行，而擺出了一副“冷眼旁觀(guān)”的姿態(tài)：逆回購并未出現，降息、降準也無(wú)音信。不僅如此，昨日央行辦公廳還發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行流動(dòng)性管理事宜的函》，稱(chēng)“當前我國銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平，但由于金融市場(chǎng)變化因素較多，且臨近半年末重要時(shí)點(diǎn)，客觀(guān)上對商業(yè)銀行流動(dòng)性管理提出了更高要求”。該文件同時(shí)表示，根據黨中央國務(wù)院關(guān)于做好當前經(jīng)濟工作的有關(guān)要求，各金融機構要繼續認真貫徹穩健的貨幣政策，切實(shí)提高風(fēng)險防范意識，不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，繼續強化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩定。
 　 對此，不少市場(chǎng)人士的解讀是，管理層將在金融機構“去杠桿”的路上繼續前行。但也有分析人士認為，此輪金融機構“調整”或將“適可而止”，不會(huì )產(chǎn)生市場(chǎng)擔憂(yōu)的“系統性風(fēng)險”。
 　 有市場(chǎng)人士指出，鑒于流動(dòng)性的焦點(diǎn)地位短期內不會(huì )變化，因此未來(lái)投資者主要關(guān)注的仍將是央行動(dòng)作，例如公開(kāi)市場(chǎng)操作會(huì )否出現天量逆回購，會(huì )否降息或者降準。而股票市場(chǎng)的運行節奏將取決于資金如何解讀這些動(dòng)作所反映出的政策意圖。

 　 現金為王 買(mǎi)股寧缺毋濫

 　 總體來(lái)看，除非央行“救市”，否則未來(lái)股票市場(chǎng)走勢仍然難言樂(lè )觀(guān)。在這種環(huán)境下，投資者可能需要抱有相當高的謹慎態(tài)度�！艾F金為王”不失為一種穩健的選擇，而激進(jìn)的投資者也應適當把買(mǎi)股條件設置得“苛刻”些，以求寧缺毋濫。
 　 首先是選股，從支撐股價(jià)的因素來(lái)看，如果市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯下降，那么唯一可靠的東西就是業(yè)績(jì)了。統計顯示，在已經(jīng)公布了半年報預告的923家上市公司中，中期業(yè)績(jì)錄得大幅增長(cháng)（超過(guò)30%）的有114家，比例不大，若再剔除一些具有明顯制約的傳統工業(yè)股，則當前值得持有的股票就更少。
 　 其次是選時(shí)，除了業(yè)績(jì)增長(cháng)以外，短線(xiàn)風(fēng)險釋放是否充分也是必須考慮的因素。上述大幅預增的股票中，有20只6月累計跌幅超過(guò)20%。分析人士指出，如果投資者看好股票的長(cháng)期增長(cháng)，那么在一個(gè)幅度較大的下跌階段之后買(mǎi)入并持有，能夠提高未來(lái)獲利的概率。
 　 市場(chǎng)人士認為，盡管未來(lái)總體市場(chǎng)的趨勢仍面臨壓力，但長(cháng)期看真正的成長(cháng)股仍具有投資價(jià)值。風(fēng)險釋放完畢之后，市場(chǎng)或仍將重走結構性行情的老路。