江蘇銀行今年祭出了最大規模增資擴股方案，本報曾首家予以報道（見(jiàn)本報4月20日稿件《江蘇銀行：喜憂(yōu)參半股東會(huì )》），然而這一規模浩大的再融資，卻在公司主要股東之間引起了爭議。
此次江蘇銀行新一輪增資擴股方案將采取非公開(kāi)定向發(fā)行方式，增發(fā)數量為13億股，增資價(jià)格為每股5元，此次擬再融資規模達到65億元，所募集資金將全部用于充實(shí)資本金。截至2012年末，江蘇銀行每股凈資產(chǎn)為3.75元，對應該行每股5元的增資擴股價(jià)格，此次發(fā)行的PB（市凈率）為1.33倍。
記者獲悉，身為江蘇銀行第七大股東的華西村股份，已率先表態(tài)放棄增資�！霸霭l(fā)價(jià)格太高，1.33倍市凈率即便對比上市銀行也不具備競爭力，所以我們決定不參與此次增發(fā)�！�6月26日華西村股份相關(guān)負責人對記者表示。
據記者統計，在近兩日銀行股大跌后，截至6月25日，16家A股上市銀行中，已有11家跌破凈值，目前市凈率超過(guò)1倍的僅有寧波銀行、民生銀行、招商銀行、農業(yè)銀行、工商銀行。
增發(fā)價(jià)格過(guò)高？
參股江蘇銀行曾被認為是難得的投資良機，彼時(shí)，該公司股票一度數天漲停。
2007年，華西村股份參與了江蘇銀行組建后首次增資擴股，華西村以現金方式認購了江蘇銀行2.49億股，按溢價(jià)每股1.2元計算出資額為人民幣2.98億元，占江蘇銀行總股本的3.17%。
華西村股份為何選擇放棄對已行至IPO“初審”的江蘇銀行進(jìn)行增資？如上文所述，華西村股份表示雖然公司流動(dòng)資金充裕，但認為增發(fā)價(jià)格過(guò)高因而放棄增資。也就是說(shuō)，華西村股份不愿意在2007年第一次增資后，以4.16倍的價(jià)格再次參與增資。
但江蘇銀行也頗有苦衷，其上一輪增資擴股發(fā)生在2010年。當時(shí)，江蘇銀行擬定向增發(fā)7億股，每股增發(fā)價(jià)格已是5元。當時(shí)，江蘇銀行定向募股對象主要為江蘇省內大型民營(yíng)企業(yè)，沙鋼、蘇寧還憑借此次擴股躍升至主要股東。
記者觀(guān)察該行年報發(fā)現，2010年增資擴股時(shí)，江蘇銀行當時(shí)每股凈資產(chǎn)僅為2.49元，折合市凈率超過(guò)2倍。
“我們此前已經(jīng)投資了6-7家銀行的股權，至于為什么大規模投資銀行股，我們考慮，在當時(shí)情況下，銀行股權在整個(gè)金融股權和資產(chǎn)中，是最優(yōu)質(zhì)、收益最高的。但放到現在，銀行股溢價(jià)已經(jīng)很高，可能就一定不會(huì )選擇�！苯K銀行的一家法人股東人士近期對記者稱(chēng)。目前該公司尚未公布是否參與江蘇銀行此次增資。
時(shí)隔兩年，江蘇銀行為何以同樣價(jià)格、更低市凈率增資卻遭受股東的否定？
“現在市場(chǎng)對商業(yè)銀行擔憂(yōu)頗多，主要是資產(chǎn)質(zhì)量，所以銀行股價(jià)格一直低迷。近期，受到央行收緊流動(dòng)性影響，對商業(yè)銀行去杠桿，從而侵蝕利潤、不良暴露說(shuō)法更甚囂塵上，這都影響股東對增資的判斷�！币患业胤姐y行董秘對記者稱(chēng)。
他舉例，如果以5元每股參與江蘇銀行增發(fā)，某種意義上不如通過(guò)大宗交易在A(yíng)股購買(mǎi)北京銀行股票。
但對此也有不同觀(guān)點(diǎn)，接受記者采訪(fǎng)的一些銀行人士也有提及，江蘇銀行近3年來(lái)，已按股本的8%向股東分紅，潛在資本收益率較高，領(lǐng)先于其他上市銀行。
補充資本渠道狹窄
從江蘇銀行2012年報中不難看出，資本充足率下滑所帶來(lái)的壓力正日漸顯現。截至2012年末，江蘇銀行資本充足率為12.16%，較2011年下滑0.66%；核心資本充足率為8.45%，較2011年下滑0.28%。
近幾年，江蘇銀行補充資本方式以次級債為主，僅在2010年進(jìn)行了一次增資擴股。據記者統計，江蘇銀行2008年、2009年次級債期限均為10年，2011年次級債期限為15年，目前3期次級債均處于存續期，總額為70億元。
不過(guò)，銀監會(huì )2009年公布的《關(guān)于商業(yè)銀行資本補充機制的通知》規定：“主要商業(yè)銀行發(fā)行次級債務(wù)的額度不得超過(guò)核心資本的25%，其他銀行不得超過(guò)核心資本的30%”。
記者查閱江蘇銀行2011年年報發(fā)現，2011年底該行資本凈額總計407.7億元，其中核心資本278億元。次級債務(wù)與核心資本的比例已超25%，達到25.2%。
“同時(shí)，次級債也解決不了核心資本補充問(wèn)題，江蘇銀行核心資本已很接近監管紅線(xiàn)�！鄙鲜龀巧绦卸胤Q(chēng)。
據了解，今年《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》已實(shí)施，2013年1月1日前發(fā)行的次級債，按年遞減10%后，方可計入監管資本。江蘇銀行次級債減記資本之后，資本缺口將更大。
或源于此，江蘇銀行最終選擇了新一輪增資擴股。據計算，此次增資完成后，按照江蘇銀行去年末4036億元的靜態(tài)加權風(fēng)險資產(chǎn)規模計算，該行核心資本充足率提高可超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。