儲主席伯南克上周的講話(huà)意味著(zhù)美國超級寬松的時(shí)代即將終結，這直接導致了美股的下跌以及美元的回升。雖然短期內尚不會(huì )有實(shí)際政策出臺，但在未來(lái)幾個(gè)月，關(guān)于QE縮減時(shí)間以及美聯(lián)儲政策轉向所帶來(lái)的影響，將成為匯市的焦點(diǎn)。投資者必須保持高度警惕，因為美國股市對于這次政策轉變的反應難以預估，有可能市場(chǎng)只是進(jìn)行必要的修正，但也有可能會(huì )出現盲目的避險情緒。這兩種可能的結果，相對美元而言，意味著(zhù)平穩的上漲或者在恐慌帶動(dòng)下的急速拉升。
投資者意見(jiàn)的轉變對市場(chǎng)起到了重要的影響。在過(guò)去四年中，投資者在市場(chǎng)收益率近乎歷史低點(diǎn)的情況下，大規模地使用杠桿，這一度導致了市場(chǎng)不合常理地攀升。由于美聯(lián)儲不太可能在短期內縮減QE，所以投資者對于上周美國國債收益率達到10年中最大的周漲幅，以及美股的大幅調整感到難以理解。事實(shí)上，這些并非市場(chǎng)過(guò)度的反應。市場(chǎng)總是提前反應，投機者們是不會(huì )等到美聯(lián)儲采取行動(dòng)后才進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的。市場(chǎng)上有觀(guān)點(diǎn)認為美聯(lián)儲可能是因為上周美國10年期國債以及標普500的大幅震蕩而產(chǎn)生動(dòng)搖，因此推遲了縮減QE的時(shí)間。事實(shí)上，美聯(lián)儲官員毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)提前預期到了這種反應，所以他們的措辭才一直如此謹慎。目前來(lái)看，美聯(lián)儲對于資本市場(chǎng)的波動(dòng)應該有很大的容忍度，不會(huì )輕易改變政策。展望未來(lái)，市場(chǎng)的焦點(diǎn)集中在美聯(lián)儲具體何時(shí)縮減QE規模，有經(jīng)濟學(xué)家預測美聯(lián)儲最可能在9月份會(huì )議時(shí)開(kāi)始縮減QE規模，預測縮減幅度為200億美元。
從技術(shù)上分析，美元指數低位反彈的勢頭強勁，短線(xiàn)延續上漲的態(tài)勢。日線(xiàn)圖發(fā)生了明顯的主主交替節奏，目前距離前方高點(diǎn)尚有一段空間。4小時(shí)圖均線(xiàn)系統已經(jīng)轉為了向上的排列，道氏低點(diǎn)支撐在82.20。雖然小時(shí)圖發(fā)生了角度明顯的MACD頂背離信號，但在重新暴發(fā)出強勁的空頭動(dòng)能之前，需繼續對美元指數抱以看漲的思路。
再看日元方面。目前看來(lái)，美聯(lián)儲正逐步退出其寬松周期，而日本央行迫于壓力或許將進(jìn)一步寬松以刺激經(jīng)濟。在兩國政策前景差異的影響下，美元兌日元有望繼續走強。穆迪的報告稱(chēng)日本貨幣寬松政策無(wú)法解決經(jīng)濟結構問(wèn)題，警告寬松政策對于刺激經(jīng)濟增長(cháng)的作用有限。而標普的報告則鼓勵日本政府進(jìn)一步寬松以刺激經(jīng)濟更加快速地增長(cháng)。市場(chǎng)預期本周五公布的日本5月份CPI年率仍然會(huì )報在-0.4%，持續的通縮壓力也許會(huì )促使日本央行在7月11日的議息會(huì )議中進(jìn)一步推出寬松政策。而且由于之前央行行長(cháng)黑田東彥承諾將達到2%的通脹目標水平，所以日本央行不出意外應該在今年下半年繼續維持其寬松的基調。目前央行內部的分歧也逐漸擴大，在近來(lái)日本金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)的情況下，或許會(huì )有更多的央行官員在未來(lái)幾個(gè)月傾向于保持觀(guān)望。美元兌日元短期有望維持上漲的勢頭，收復上月以來(lái)的失地，并且在兩國貨幣前景差異下，或許還能刷新今年以來(lái)的高點(diǎn)�？偠灾�，目前仍然傾向于逢低做多美元/日元，并且在日本央行有可能進(jìn)一步推出寬松政策的情況下，美元兌日元或許會(huì )再度沖擊100.00的整數關(guān)口。