最近一段時(shí)間，國內房地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)債利息直線(xiàn)下降，從去年的10%左右下降到最近的5%，這說(shuō)明外資對中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的高度認同。
實(shí)際上，就在摩根大通、渣打等外資投行紛紛下調中國經(jīng)濟增長(cháng)預期的同時(shí)，越來(lái)越多的海外資金通過(guò)債券、私募股權基金等方式，正在加快參與中國房地產(chǎn)市場(chǎng)投資。渣打銀行一位高層分析師向媒體透露，他們承接了大量中國房企海外融資的業(yè)務(wù)，盡管從他個(gè)人角度判斷，以北京、廣州等地為代表的中國房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現過(guò)熱和房?jì)r(jià)泡沫。
這就是說(shuō)，嗜血的“熱錢(qián)”其實(shí)是一邊“唱空”中國經(jīng)濟，一邊卻在加速“做多”中國地產(chǎn)。
一位不具名的證券分析人士對記者稱(chēng)，制造混亂、以圖投機，其實(shí)是“唱空”中國經(jīng)濟的本質(zhì)�！皵_亂視聽(tīng)，制造恐慌，用‘看不見(jiàn)的心’，配合‘看不見(jiàn)的手’，唱衰做多、唱多做空，反復操作，拉大波幅，進(jìn)而在國際和國內金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩中獲取最大化利益”。這一直是在國際金融市場(chǎng)浸淫的“熱錢(qián)”們慣用的投機手法。
經(jīng)濟學(xué)家李才元認為，“熱錢(qián)”來(lái)了或走了，對于中國經(jīng)濟這么大的體量而言，目前根本算不上多大影響�！熬退氵@些投機熱錢(qián)短時(shí)間離開(kāi)，中國的流動(dòng)性也足以填補空缺”�！盁徨X(qián)”頂多制造一些趁火打劫的機會(huì )，比如他們一直就在中國樓市泡沫中火中取栗。
他說(shuō)：“關(guān)鍵在于，只要中國經(jīng)濟自身調整過(guò)來(lái)，實(shí)業(yè)真正復蘇，就沒(méi)什么可擔心的，‘熱錢(qián)’今天走了，明天還會(huì )回來(lái)�！�
房地產(chǎn)市場(chǎng)成經(jīng)濟轉型“主戰場(chǎng)”
最新數據顯示，雖然樓市調控政策連連收緊，但今年上半年重點(diǎn)城市的土地市場(chǎng)卻再度升溫。比如北京，前6個(gè)月經(jīng)營(yíng)性用地出讓收入為629.75億元，同比增幅高達334%，接近2012年全年的647.92億元。上海、廣州及其他一些主要城市的土地市場(chǎng)也在上半年高潮迭起。
去年北京財政收入3314億元，按今年樓市火爆的走勢看，房地產(chǎn)行業(yè)在財政收入中的占比可能遠超過(guò)20%，不但穩居各行業(yè)之首，還有可能趕超2010年之前的紀錄。
“僅靠收縮影子銀行系統，對房地產(chǎn)調控是無(wú)效的�！必斀�(jīng)分析人士雷思海認為，由于巨大的利益團體的結盟，房地產(chǎn)反而是最后一個(gè)受到流動(dòng)性緊縮影響的領(lǐng)域。這樣的調控，恐怕只有等到其他行業(yè)先死了，才會(huì )輪到房地產(chǎn)調整。
按照2012年全國城鎮均價(jià)每平方米5800元計算，居民城鎮房產(chǎn)的資產(chǎn)規模達到了132萬(wàn)億元。因此，全國房?jì)r(jià)上漲10%，就相當于資產(chǎn)增長(cháng)13萬(wàn)億元。這13萬(wàn)億元財富效應，相當于2012我國GDP總額52萬(wàn)億元的25%，這讓銀行、開(kāi)發(fā)商、某些地方政府以及囤房者，不斷地往房地產(chǎn)行業(yè)里“搬錢(qián)”。
“大小儲戶(hù)們的錢(qián)都被銀行、信托公司搬到了房地產(chǎn)市場(chǎng)，其他行業(yè)里自然缺錢(qián)�！彼硎�，中國經(jīng)濟的“錢(qián)緊”是結構性的，資金都被瘋狂的樓市吸進(jìn)去了，工業(yè)企業(yè)以及為他們融資的股市都處于“缺血”狀態(tài)。
這正是經(jīng)濟學(xué)家李才元的擔心——“錢(qián)緊”制造的股市震蕩有可能造成“雙殺實(shí)業(yè)”的結果：一方面，銀行業(yè)資金緊張，他們往往先從實(shí)業(yè)里抽走資金，只有最后繃不住了，才會(huì )脫離高利潤的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；另一方面，由于股市結構不合理，地產(chǎn)金融板塊占比太大，本來(lái)調控目標是樓市，可股市大盤(pán)先被砸倒了，會(huì )打擊投資者信心，長(cháng)期看不利于以后好企業(yè)在市場(chǎng)上融資。這意味著(zhù)，間接融資和直接融資兩條路，都可能“對實(shí)業(yè)封死”。
李才元強調，國家經(jīng)濟轉型的“主戰場(chǎng)”是房地產(chǎn)市場(chǎng)，因為實(shí)業(yè)復蘇的前提是能否抑制高房?jì)r(jià)泡沫。目前的高房?jì)r(jià)，拉高了整個(gè)社會(huì )運行的成本，不論個(gè)人生活成本還是企業(yè)運營(yíng)成本，都無(wú)形中大幅增加。
“一般市民為了一套房子而奮斗，還怎么去創(chuàng )業(yè)、創(chuàng )新？一般制造業(yè)眼看著(zhù)地產(chǎn)業(yè)畸形高利潤，還有什么動(dòng)力去搞生產(chǎn)、搞科研？”他說(shuō)，在社會(huì )成本居高不下的情況下，所謂打造中國先進(jìn)制造業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)的“中國經(jīng)濟升級版”，就只是一個(gè)說(shuō)法，很難真正實(shí)現�！懊绹�(jīng)濟為什么復蘇，主要原因之一是房地產(chǎn)泡沫崩掉了，社會(huì )成本降下來(lái)，實(shí)業(yè)才能得到喘息�！�
雷思海表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫再繼續下去的話(huà)，會(huì )綁架銀行、地方政府的融資平臺，以及中國的貨幣政策，一旦外部環(huán)境突變，這將成為擊穿中國經(jīng)濟的一個(gè)危險源頭。
決策層必須重視樓市問(wèn)題
雷思海認為，眼下扭轉中國經(jīng)濟下行趨勢的當務(wù)之急，是政府推出以存量為征收依據的房地產(chǎn)稅改革政策，將囤房者們盡量“驅趕出來(lái)”。
不過(guò)，他似乎有些悲觀(guān)，“到目前為止，連先前說(shuō)好的房地產(chǎn)信息城市聯(lián)網(wǎng)都做不到，可見(jiàn)房地產(chǎn)既得利益群體的阻力之大�！彼A測，房地產(chǎn)泡沫如今正像股市當年狂奔向6000點(diǎn)一樣，如果不加遏制，最終還會(huì )上演掉到1600點(diǎn)的悲劇。
原央行貨幣委員會(huì )委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵，最近針對金融恐慌提出了一套綜合治理的“藥方”。
他認為，“錢(qián)荒”在倒逼中國經(jīng)濟加速深層次改革：一是要大規模放開(kāi)民營(yíng)經(jīng)濟投資限制，讓他們參與到地方基建和公共產(chǎn)品項目上來(lái)；二是必須進(jìn)行金融整頓，把銀行體系的一些不良資產(chǎn)“像切除腫瘤一樣切除出去”。
此外，很關(guān)鍵的政策工具是盡快推出房地產(chǎn)稅。李稻葵表示，房產(chǎn)稅短期內也許不能完全壓制房?jì)r(jià)，但卻能夠給地方政府一個(gè)財政收入上漲的預期。同時(shí)，中央政府要給地方政府更多的財政分成，讓地方政府對未來(lái)財政收支沒(méi)有擔憂(yōu)，這就能激活和調動(dòng)中國經(jīng)濟轉型的地方積極性。
“房?jì)r(jià)掉一半，股市翻一看”，李才元用一句市場(chǎng)中流傳的口頭禪，來(lái)預測中國經(jīng)濟轉型的未來(lái)。這就是說(shuō)，股市好轉的前提是實(shí)業(yè)復蘇，而實(shí)業(yè)復蘇的前提是，政府能在多大程度上解決好樓市泡沫這個(gè)“調結構的核心難點(diǎn)”，這也是破解地方政府沉迷在“土地財政”里不能自拔的根本難題。
“銀行業(yè)鬧‘錢(qián)荒’，再拖累股市下跌制造心理恐慌，千萬(wàn)不能因此轉移視線(xiàn)�！彼f(shuō)，房地產(chǎn)是遏制中國經(jīng)濟轉型的“元兇”，不應從新一屆中央政府的決策視野里溜掉。