華平股份首次預約中報披露時(shí)間為7月13日，搶下了今年上市公司中報披露的首發(fā)位置。近期，這只“中報領(lǐng)頭羊”被大肆炒作，最近兩個(gè)交易日大漲14.36%。進(jìn)入7月，中報行情悄然升溫，多只中報業(yè)績(jì)預增股連續大漲。
不少公募私募基金認為，中報是牛股的搖籃，也是觀(guān)察牛股能否繼續前行的窗口。在中報披露之前，機構對上市公司有關(guān)募投項目、業(yè)績(jì)的情況更是視若珍寶。當然，中報也是這些機構獲取“避雷”信息的渠道之一。今年上半年不少成長(cháng)股飆漲至歷史高位，年中又適逢大股東持股解禁時(shí)間窗口，相關(guān)個(gè)股通過(guò)中報釋放業(yè)績(jì)，“高送轉”配合大股東減持的“陽(yáng)謀”也會(huì )逐漸浮出水面。
盯募投：私募蹲守水表
深圳私募老陳最近一直跟某地級市的供水局人員"聯(lián)絡(luò )感情"。老陳這樣做的目的在于，監控一家上市公司募投項目。"該公司產(chǎn)品的生產(chǎn)線(xiàn)對水的要求量高，一旦募投項目用水量猛增，則意味著(zhù)項目產(chǎn)能釋放開(kāi)始。"老陳解釋說(shuō)，此前老陳曾派手下人過(guò)去蹲點(diǎn)，但費時(shí)費力。
如此關(guān)切公司用水量原因在于，老陳認為，該募投項目一旦業(yè)績(jì)釋放將大大刺激公司的股價(jià)。事實(shí)上，題材、游資、政策這些都是激發(fā)小盤(pán)股股價(jià)的因素，不過(guò)這些只能在短期刺激股價(jià)，并不是"長(cháng)效藥"。從這兩年的情況看，市場(chǎng)對于"真金白銀"的業(yè)績(jì)越來(lái)越看重，尤其是一些業(yè)績(jì)不斷超越預期的公司，這些公司往往都成為長(cháng)跑的牛股，比如歐菲光、康得新。
而超預期的業(yè)績(jì)往往孕育于上市公司的優(yōu)質(zhì)募投項目。以康得新為例，2010年上市至今，股價(jià)持續上漲。公司公告顯示，該公司上市以來(lái)業(yè)績(jì)不斷超預期，2010年凈利潤增長(cháng)51.51%，2011年增長(cháng)86.56%，2012年則實(shí)現223.48%的增長(cháng)。今年一季報顯示，其單季凈利潤已達1.29億元，接近2011年全年利潤，同比增長(cháng)190.22%。而保證其業(yè)績(jì)持續爆發(fā)的根本原因在于公司優(yōu)質(zhì)的預涂膜募投項目。
當然，判斷募投項目的前景是關(guān)鍵，畢竟項目投產(chǎn)并不等于業(yè)績(jì)增長(cháng)。從近些年的經(jīng)驗來(lái)看，具備較高的行業(yè)準入門(mén)檻、相應的技術(shù)壁壘以及市場(chǎng)容量足夠的項目都容易誕生牛股。值得注意的是，募投項目的業(yè)績(jì)釋放必須保持相應的節奏，太慢或太快都不適宜，2-3年最合適。從行業(yè)分布看，具備前景、能孕育牛股的募投項目都集中于新興產(chǎn)業(yè)。
確認好優(yōu)質(zhì)募投項目后，需要做的事情就是持續觀(guān)察產(chǎn)能的釋放。深圳一私募對此表示，除非跟上市公司"特別鐵"，否則一般不容易及時(shí)獲取產(chǎn)能信息。比較取巧的是，要持續關(guān)注募投項目的招工情況、用電用水情況。
預增股：業(yè)績(jì)去偽存真
私募跑去蹲點(diǎn)盯水表，公募研究員則四處出差調研�！拔覀兊难芯繂T大多數都出去調研了，有的研究員已經(jīng)出去跑一個(gè)月了。等調研完回來(lái)后，我們會(huì )召集各行業(yè)研究員開(kāi)中報會(huì )議，再制定相關(guān)策略�！鄙钲谀郴鸸緝炔咳耸空f(shuō)。隨著(zhù)中報披露時(shí)點(diǎn)臨近，研究員迎來(lái)了出差旺季。對于重倉股，基金經(jīng)理會(huì )親自出馬調研，力求準確把握上市公司中報業(yè)績(jì)變動(dòng)預期。
興業(yè)證券近期的報告指出，在大盤(pán)尚處于企穩整固階段，貨幣市場(chǎng)季節性緊張逐步緩解，IPO重啟預期增強的情況下，創(chuàng )業(yè)板漲幅將會(huì )在股東和高管減持以及機構獲利回吐的壓力下顯著(zhù)收窄。創(chuàng )業(yè)板內部也會(huì )出現分化，進(jìn)入半年報時(shí)點(diǎn)后，純概念個(gè)股將面臨拋壓，業(yè)績(jì)良好的低估值個(gè)股將得到表現機會(huì )。這時(shí)候必須警惕中報業(yè)績(jì)地雷的風(fēng)險。
一位基金經(jīng)理也表示，今年中報非常關(guān)鍵的一點(diǎn)在于成長(cháng)股業(yè)績(jì)的“去偽存真”。成長(cháng)股上半年大面積飆漲，主要在于經(jīng)濟轉型之中，市場(chǎng)參與者對新興產(chǎn)業(yè)上市公司有較好的業(yè)績(jì)預期。目前，不少成長(cháng)股股價(jià)已經(jīng)基本上反映了中報業(yè)績(jì)的增長(cháng)幅度，如果中報業(yè)績(jì)低于預期，則可能會(huì )出現大幅波動(dòng)。為了避免踩到中報“地雷”，這位基金經(jīng)理持有的一只中小板股票，由于上市公司高層不愿意接受基金經(jīng)理的調研，讓該經(jīng)理對公司中報業(yè)績(jì)產(chǎn)生了憂(yōu)慮，故而選擇在中報披露前大量減持，以規避風(fēng)險。
在經(jīng)濟下滑的背景下，今年中報傳統產(chǎn)業(yè)面臨著(zhù)重大考驗。博時(shí)基金宏觀(guān)策略部總經(jīng)理魏鳳春分析，在產(chǎn)能過(guò)剩、有效需求不足的經(jīng)濟格局之下，市場(chǎng)顯然難以形成趨勢性機會(huì )。機會(huì )仍在結構之中。從近期公布的企業(yè)利潤數據來(lái)看，成本端的優(yōu)勢在于中下游行業(yè)，離終端客戶(hù)越近、離中上游行業(yè)越遠的行業(yè)越有可能受益，非周期新興行業(yè)結構性機會(huì )仍有空間。
信達澳銀基金認為，鑒于宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)現下行趨勢，強周期性板塊的業(yè)績(jì)表現要實(shí)現系統性超預期難度較大，而弱周期性板塊的個(gè)性化特征比較明顯，須逐一進(jìn)行自下而上的深入分析，部分外延式并購概念的品種有超預期可能。
“今年中報多數行業(yè)的業(yè)績(jì)可能會(huì )低于預期。權重方面地產(chǎn)、銀行、耐用消費品可能會(huì )相對好點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)點(diǎn)則主要集中在醫藥和TMT等細分領(lǐng)域�！币患掖笮突鸸净鸾�(jīng)理表示，創(chuàng )業(yè)板個(gè)股可能在中報時(shí)點(diǎn)加速分化，部分偽成長(cháng)股進(jìn)入“最后的瘋狂”。
一位投資總監指出，無(wú)論是中報還是年報，只是個(gè)股長(cháng)期投資的一個(gè)考察時(shí)點(diǎn)，公司重倉股都會(huì )做定期報告的跟蹤與分析。只要上市公司的成長(cháng)空間與業(yè)績(jì)增長(cháng)符合預期判斷，股價(jià)合理，會(huì )選擇繼續持有乃至加倉，否則會(huì )賣(mài)出。
然而，在成長(cháng)股飆漲至歷史高位時(shí)，值得提防的不只是業(yè)績(jì)低于預期的股票，業(yè)績(jì)高于預期的成長(cháng)股也需深入分析。
高送轉：股東減持陽(yáng)謀
在中報行情之中，涉及高送轉的股票大漲就像是每年定期上演的大片。雖然“高送轉”年年炒作已不新鮮，但今年情況卻大有不同。由于今年上半年不少成長(cháng)股飆漲至歷史高位，年中又適逢大股東持股解禁時(shí)間窗口，相關(guān)個(gè)股通過(guò)中報釋放業(yè)績(jì)，結合“高送轉”配合大股東減持的陽(yáng)謀也逐漸浮出水面。
本周新疆浩源、金卡股份等送轉潛力股創(chuàng )下歷史新高，“高送轉”題材炒作熱情高漲。深圳一位私募人士表示，今年以來(lái)成長(cháng)股表現活躍，投資者交易熱情高漲，具備“高送轉”潛質(zhì)的股票在中報行情中比較適合短炒。一些流通股本較小、每股未分配利潤較高，而去年年報時(shí)又沒(méi)有做“高送轉”的中報預增股，今年中報“高送轉”的概率較大，可以提前布局，等待拉升出貨。
不過(guò)，上述私募人士消息靈通，目前已打聽(tīng)到幾只可能在中報“高送轉”的股票，存在中報釋放業(yè)績(jì)、配合大股東解禁后減持的嫌疑。他找出兩只近期股價(jià)逆市上漲的小票分析：“這兩只股票中報業(yè)績(jì)預期不錯，上周大盤(pán)暴跌股價(jià)仍顯堅挺。但是大股東會(huì )在7月份解禁，這給個(gè)股帶來(lái)了做股價(jià)的動(dòng)機。如果今年中報出現業(yè)績(jì)超預期又進(jìn)行‘高送轉’的情況，反而要謹慎對待，因為很可能是上市公司釋放業(yè)績(jì)，配合大股東高位減持�！边@種減持“陽(yáng)謀”在今年并不鮮見(jiàn)，比如一只去年年底股價(jià)翻倍的創(chuàng )業(yè)板股票就在年報披露后進(jìn)行了“高送轉”，而大股東在高位陸續減持。
“高送轉”通常只涉及股東權益的內部調整，對上市公司的盈利能力沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，過(guò)去幾年“高送轉”股往往在短期飆漲后落得“一地雞毛”。但就交易角度而言，一位A股操盤(pán)手表示，“高送轉”后個(gè)股表面價(jià)格降低、流通股增加，比較容易調動(dòng)散戶(hù)的交易熱情，對于大小非流通也有一定好處。在今年中報成長(cháng)股處于歷史高位、大股東頻繁解禁的節骨眼上，投資者需要更加審慎對待“高送轉”概念股的炒作。