平安銀行在完成“平深戀”整合后，不但業(yè)績(jì)增速在上市銀行中位列倒數第一，而且還面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化、資本充足率不足等諸多壓力。臨近半年報，對平安銀行來(lái)說(shuō)，還有另一項指標對其業(yè)績(jì)影響巨大凈息差。
　　根據同花順iFinD統計數據顯示，今年一季度，平安銀行凈息差較去年年報下降了0.19個(gè)基點(diǎn)，較去年四季度下降了12個(gè)基點(diǎn)，至2.18%，為16家上市銀行最低水平。
　　資產(chǎn)質(zhì)量惡化的同時(shí)，平安銀行在二級市場(chǎng)也面臨投資者用腳投票的巨大壓力。7月銀行間市場(chǎng)資金面緊張狀態(tài)出現改善，銀行板塊也在前期的暴跌后獲得喘息機會(huì )，但最近兩個(gè)交易日平安銀行繼續下跌3.71%。3月1日至今，其股價(jià)累計下跌幅度高達32.62%，其過(guò)程主要在6月完成6月1日～7月2日跌幅為26.17%。從三個(gè)區間統計，平安股價(jià)跌幅均為上市銀行第一，為表現最差銀行股。

　　一季度凈息差僅2.18%

　　所謂凈息差（NIM），即銀行凈利息收入和銀行全部生息資產(chǎn)比值。生息資產(chǎn)中投資者最熟悉的就是表內貸款，除此之外還包括同業(yè)資產(chǎn)等可以為銀行帶來(lái)利息收入的其他資產(chǎn)。
　　中銀國際銀行業(yè)研究員孫鵬在平安銀行一季報剛剛出爐后就指出：“根據我們自己的口徑測算，公司息差下滑幅度會(huì )更大。主要原因是在于貸款收益率的持續低迷，尤其是公司貸款受到實(shí)體經(jīng)濟疲軟影響較大；同業(yè)資產(chǎn) （尤其是買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)）和貼現的大幅增加拉低了凈息差�！�
　　這與平安銀行自己的說(shuō)法較為一致。在一季報中平安銀行指出：“受央行2012年6月以來(lái)的兩次調息政策影響，各項資產(chǎn)收益率和負債成本率均有所下降，存貸差也隨著(zhù)存貸款利率浮動(dòng)區間的擴大而有所收窄。同時(shí)，本行同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規模占比利潤貢獻均大幅提升。但由于同業(yè)業(yè)務(wù)利差低于基礎銀行業(yè)務(wù)，因此，同業(yè)業(yè)務(wù)的增長(cháng)對整體凈利差和凈息差有所稀釋�！�
　　2013年一季度末，平安銀行生息資產(chǎn)日均余額為1.62萬(wàn)億元，較去年四季度增長(cháng)10.95%。其中，客戶(hù)貸款及墊款 （不含貼現）從6839.79億元增長(cháng)至7216.72億元，增幅只有5.51%；生息資產(chǎn)日均余額占比也從46.69%下降至44.46%。此項利息收入從113.86億元增加至115.96億元，增幅低至1.84%；平均收益率從6.62%下降至6.52%。
　　與此同時(shí)，平安銀行的“票據貼現及同業(yè)業(yè)務(wù)”日均余額卻從去年四季度的3314.8億元猛增至今年一季度末的4966.52億元，增幅高達49.83%。而此類(lèi)業(yè)務(wù)的平均收益率只有4.88%，較客戶(hù)貸款及墊款類(lèi)業(yè)務(wù)低了164個(gè)基點(diǎn)。
　　平安銀行凈息差低于其他上市銀行還有另外一個(gè)原因活期存款占比較低。通常情況下，活期占比越高，銀行存款成本優(yōu)勢越大。一季度末，平安銀行活期存款（包括公司和零售）日均余額合計2975.5億元，只占全部存款總額9982.52億元的29.80%。而農行、招行、寧波銀行(002142,股吧)等活期占比均超過(guò)50%。

　　轉型壓力大于同行

　　現在的問(wèn)題是：同業(yè)資產(chǎn)在拉低銀行業(yè)凈息差的同時(shí)，還蘊含著(zhù)巨大的風(fēng)險。這一點(diǎn)在6月下旬SHIBOR的一路狂飆中就已經(jīng)體現出來(lái)。6月20日，隔夜回購盯盤(pán)利率達到13%，突破歷史高點(diǎn)。其中最主要的一個(gè)原因就是同業(yè)業(yè)務(wù)配置大量非標信貸資產(chǎn)導致期限錯配。
　　2012年底，平安銀行買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)余額為1864.73億元，其中非標資產(chǎn) （票據和信托受益權）累計占比為87.2%，略低于民生、興業(yè)等銀行，但遠遠高于工農中建。而至今年一季度末，公司買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)已經(jīng)上升至3459.83億元，增長(cháng)幅度高達85.54%。不過(guò)一季報并未公布這一科目的明細。
　　同業(yè)業(yè)務(wù)的好處顯而易見(jiàn)：除了滿(mǎn)足了客戶(hù)貸款需要，還可以不納入信貸規模，同業(yè)資產(chǎn)資本占用也相對較低。以信托受益權為例，A銀行通過(guò)單一信托 （自有資金或是理財資金）向企業(yè)發(fā)放貸款，取得信托受益權，再出售給B銀行，雙方簽下回購協(xié)議。從交易實(shí)質(zhì)看，是B銀行向企業(yè)發(fā)放了貸款，把信托受益權記在同業(yè)資產(chǎn)的 “買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)”項下。A銀行充當過(guò)橋方，把這筆貸款“洗”成同業(yè)資產(chǎn)。
　　但為了支持同業(yè)資產(chǎn)的擴張，就必須依賴(lài)同業(yè)負債作支撐，即從另外的銀行和其他金融機構借入資金。但一般來(lái)說(shuō)，由于銀行拆入資金的期限遠遠短于同業(yè)資產(chǎn)期限，最終短拆長(cháng)用造成了本次銀行間市場(chǎng)史無(wú)前例的 “錢(qián)荒”，整個(gè)銀行業(yè)面臨著(zhù)極大的同業(yè)業(yè)務(wù)結構調整壓力。
　　相比其他同類(lèi)銀行，平安銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)結構調整壓力更大。根據華泰證券的測算，平安銀行一季度末同業(yè)負債占比36.14%，甚至高于興業(yè)銀行的35.08%，民生銀行的26.38%，浦發(fā)銀行的24.91%。
　　某不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師指出，對于平安銀行來(lái)說(shuō)，如果實(shí)體經(jīng)濟繼續走弱，那么它可能將承受比其他銀行更大的轉型壓力和陣痛；未來(lái)其股價(jià)表現恐怕仍不樂(lè )觀(guān)�！艾F在平安銀行面臨的三座大山息差、資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足率之上，又加了一塊石頭：即調整同業(yè)業(yè)務(wù)結構，降低期限錯配。當然，這四件事情之間會(huì )相互作用。如調整同業(yè)資產(chǎn)的期限結構，雖然可以降低期限錯配程度，有利于長(cháng)久發(fā)展，但必然會(huì )帶來(lái)同業(yè)業(yè)務(wù)利差趨勢性下降，從而進(jìn)一步加大其凈息差的壓力�！�