從第三方理財計劃到另類(lèi)投資項目，我國財富管理市場(chǎng)過(guò)去幾年呈現“野蠻生長(cháng)”。面對這以萬(wàn)億元來(lái)計的市場(chǎng)，銀行、信托、保險、基金、證券等金融機構群雄并起。但在這場(chǎng)理財競跑中，依舊呈現出富人“越理越富”，普通百姓跑贏(yíng)“CPI”都難，高收益理財產(chǎn)品仍是富人專(zhuān)屬。
財富管理機構群雄并起
2012年，我國人均GDP達到6100美元，財富管理需求日益強烈。
“中國已經(jīng)進(jìn)入財富管理時(shí)代，財富管理將迎來(lái)黃金5年�！比A夏基金(香港)管理公司董事長(cháng)范勇宏說(shuō)，財富管理機構現在面臨著(zhù)歷史機遇，市場(chǎng)群雄并起，各類(lèi)金融機構紛紛“逐鹿中原”。
“從第三方理財計劃到另類(lèi)投資項目，我國財富管理市場(chǎng)形形色色、生機勃勃�！比A融資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(cháng)賴(lài)小民說(shuō)，“財富管理的市場(chǎng)規模，目前在35萬(wàn)億元左右，呈現出銀行、證券、信托、基金、保險五大模式�！�
據賴(lài)小民介紹，目前，銀行憑借其資源、資金客戶(hù)規模的絕對優(yōu)勢在我國財富管理市場(chǎng)占據主導地位。信托憑借獨特的牌照優(yōu)勢成為第二大主力軍，財富管理規模在5.6萬(wàn)億元左右。證券公司資管業(yè)務(wù)也在迅速膨脹�；鹭敻还芾戆�(yáng)光私募、企業(yè)年金、專(zhuān)項資管、一對多專(zhuān)戶(hù)、PE在內的市場(chǎng)規模去年底超過(guò)3萬(wàn)億元。保險方面的理財資產(chǎn)規模在7萬(wàn)億元左右。
在不少金融業(yè)人士看來(lái)，如果說(shuō)過(guò)去幾年財富管理是“野蠻生長(cháng)”，那么未來(lái)行業(yè)將會(huì )集約化，高效化發(fā)展。各類(lèi)財富管理機構之間互相滲透、從競爭走向競合，一個(gè)理財產(chǎn)品可能將集成信托、證券、基金、保險多個(gè)資管或者通道產(chǎn)品。
機構爭奪高凈值客戶(hù)高收益理財成富人游戲
在“受人之托替人理財”的機構持久戰中，富裕人群，即高凈值客戶(hù)，顯然是各方爭奪的焦點(diǎn)，原因很簡(jiǎn)單，根據銀行業(yè)著(zhù)名的“二八定律”，20%的客戶(hù)擁有80%金融資產(chǎn)，而這部分優(yōu)質(zhì)客戶(hù)還在不斷增長(cháng)。
建設銀行和波士頓咨詢(xún)公司近期聯(lián)合發(fā)布的2012年中國財富報告表明，我國可投資資產(chǎn)達600萬(wàn)元以上的高凈值客戶(hù)已達174萬(wàn)戶(hù)，總資產(chǎn)為33萬(wàn)億元。
“不用幾年，中國高端客戶(hù)人群將會(huì )突破200萬(wàn)戶(hù)，據不完全統計，單單以?xún)|元統計的富人人群就將達到10多萬(wàn)戶(hù)�！敝袊ど蹄y行私人銀行部總經(jīng)理馬健指出，未來(lái)我國將持續成為全球增長(cháng)最快的財富市場(chǎng)之一。
中國建設銀行副行長(cháng)朱洪波表示，面對利率市場(chǎng)化大趨勢下利息收入減少的挑戰，銀行的財富管理業(yè)務(wù)要聚焦財富頂端的私人銀行客戶(hù)，持續優(yōu)化客戶(hù)結構，根據客戶(hù)財富保值、增值等需求拿出綜合的服務(wù)方案。
事實(shí)上，高凈值人群不僅獲得金融機構“另眼相待”的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，在過(guò)去幾年也斬獲了高額收益。平安信托去年發(fā)布的《中國信托業(yè)發(fā)展報告(2012)》顯示，在2009年至2011年3年間，信托全行業(yè)合計為投資者帶來(lái)超過(guò)2400億元的投資性收益，75.5%的信托投資者獲得了9%以上的平均年化收益，接近普通銀行理財產(chǎn)品收益率的兩倍。
查閱信托產(chǎn)品庫，不難發(fā)現，今年集合資金信托收益水平雖然有所下滑，“兩位數”的預期年化收益率仍不鮮見(jiàn)。在房地產(chǎn)企業(yè)資金吃緊的2011年，部分房地產(chǎn)信托收益率一度達到15%以上。
信托投資者絕大多數是富人，以集合資金信托為例，按照信托業(yè)有關(guān)管理辦法對合格投資者的規定，投資門(mén)檻至少100萬(wàn)元起，而資質(zhì)好的產(chǎn)品常常遭到“秒殺”，大多要300萬(wàn)元才能買(mǎi)到。這類(lèi)信托產(chǎn)品多投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺以及一些需要資金支持的工商企業(yè)。
需要指出，由于信托“剛性?xún)陡丁边@一不成文又無(wú)法律效力的行業(yè)“規則”，信托投資者過(guò)去一直享受著(zhù)實(shí)質(zhì)上的“高收益、零風(fēng)險”服務(wù)。
“高收益、零風(fēng)險”漸行漸遠
從某種程度上來(lái)說(shuō)，理財市場(chǎng)上，依然有著(zhù)顯著(zhù)的貧富差距：富人“越理越富”，普通百姓跑贏(yíng)“CPI”都難。由此，“高收益、零風(fēng)險”的信托類(lèi)產(chǎn)品顯現出巨大吸引力，部分理財機構通過(guò)各種“變通“合規”方式降低此類(lèi)產(chǎn)品的投資門(mén)檻。
去年開(kāi)始，在上海工作的林彤就頻頻收到各種理財機構的短信推介，多是號稱(chēng)低風(fēng)險保本理財產(chǎn)品，適合穩健型投資者，預期年收益率動(dòng)輒10%以上，20萬(wàn)元即可購買(mǎi)。林彤說(shuō)，這樣的收益率很讓人心動(dòng)，只是風(fēng)險真如宣傳的那樣低嗎？
業(yè)內人士指出，這類(lèi)產(chǎn)品多是理財機構采用有限合伙方式或者“信托中的信托(TOT)”和“信托中的基金(FOT)”方式操作。但募集資金的投向往往不透明，或“掛羊頭賣(mài)狗肉”，資金很有可能會(huì )用來(lái)“接盤(pán)”已經(jīng)出現兌付風(fēng)險的產(chǎn)品，風(fēng)險很可能傳導給新入場(chǎng)的投資者。
而且值得普通百姓警惕的是，“高收益、零風(fēng)險”這一特定時(shí)期完全違背市場(chǎng)規律的現象，很可能會(huì )隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟降溫、監管部門(mén)理念改變不再全權“兜底”而打破。因此，必須提高風(fēng)險意識，避免成為市場(chǎng)上“擊鼓傳花”的“最后一棒”。
銀監會(huì )主席尚福林日前在陸家嘴論壇上表示，理財產(chǎn)品實(shí)際上是一種投資產(chǎn)品，做投資產(chǎn)品和儲蓄不一樣，投資者要擔負一定的投資風(fēng)險，銀行在做這種產(chǎn)品時(shí)應把風(fēng)險明確告訴投資者。
專(zhuān)家指出，對財富管理機構和監管部門(mén)來(lái)說(shuō)，一方面要充分發(fā)揮差異化管理能力，提供適合不同風(fēng)險偏好投資者的產(chǎn)品；另一方面，要加強金融消費者保護，把金融創(chuàng )新和合規經(jīng)營(yíng)有效結合，提高信息透明度，建立風(fēng)險防火墻。而對層出不窮、設計復雜的金融創(chuàng )新產(chǎn)品，如何進(jìn)行適度并有效的監管考驗著(zhù)監管部門(mén)的智慧。