在多重利空因素同時(shí)發(fā)酵作用下，股指期貨于6月25日一度跌至1996點(diǎn)，創(chuàng )上市以來(lái)新低。隨后空方主力大幅減倉，指數展開(kāi)快速反抽，說(shuō)明股指期貨運行到2000點(diǎn)附近時(shí)，大機構并不敢過(guò)分看空做空。預計，2000點(diǎn)一帶或是股指期貨中期底部。

　　期指上市以來(lái)跌逾四成2000點(diǎn)附近支撐明顯

　　經(jīng)濟復蘇力量虛弱是指數疲弱的根本原因。我們認為，導致6月份股指暴跌的直接原因是銀行業(yè)同業(yè)拆借利率飆升以及由此引發(fā)的市場(chǎng)恐慌情緒，而深層次原因則是目前宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇乏力以及經(jīng)濟轉型艱難。
　　我國的廣義貨幣M2已經(jīng)突破100萬(wàn)億元，說(shuō)明市場(chǎng)并不缺錢(qián)。技術(shù)上，滬指1850點(diǎn)、期指2000點(diǎn)是中期階段性底部。從年K線(xiàn)圖上看，滬指的20年線(xiàn)M A20為1856點(diǎn)；月線(xiàn)圖上，2010年以來(lái)形成的中長(cháng)期下降通道下軌目前也處在1850點(diǎn)附近。兩項技術(shù)指標在1850點(diǎn)附近形成共振。
　　期指自2010年4月3450點(diǎn)附近開(kāi)盤(pán)以來(lái)，下跌幅度約為42%。6月25日，滬指快速下穿1850點(diǎn)后，當日又快速反抽到2012年形成的“解放底”1949點(diǎn)上方，說(shuō)明滬指1850點(diǎn)附近區間、期指2000附近區間的支撐作用比較明顯。

　　市場(chǎng)波動(dòng)節奏清晰空方斬獲豐厚

　　根據期指波動(dòng)節奏，春節以后多空總是做有節奏的拉鋸戰，只是空頭總體表現更優(yōu)。
　　2月下跌前空頭在2800點(diǎn)附近加開(kāi)2月合約空單，到該合約交割前在2600點(diǎn)附近平倉，空方斬獲近200點(diǎn)。隨后期指出現110多點(diǎn)的反抽。之后空方借指數反抽機會(huì )在高處2650-2700點(diǎn)區間沽空3月合約，于3月中旬交割日之前在2500-2520點(diǎn)一帶平倉，空方斬獲約150點(diǎn)。
　　3月交割完成后期指再次反抽約140點(diǎn)�？疹^在2610-2640點(diǎn)一帶沽空4月合約，至4月中下旬交割周內在2400與2430之間平倉，空方斬獲近200點(diǎn)。之后期指反彈。
　　5月份雖然期指上漲，但在5月交割周內期指出現了回撤，空方在2450與2500點(diǎn)區間平掉手中籌碼，之后期指才快速反抽。
　　IF1306合約空方主力手中籌碼一部分是在2530與2550點(diǎn)一帶撿到的，而大部分是5月末在2600點(diǎn)上方增加的，均價(jià)在2600點(diǎn)上方附近。6月合約空方籌碼在2300點(diǎn)附近脫手，空方斬獲約300點(diǎn)。
　　7月合約空方籌碼是端午節前后在2500點(diǎn)附近撿到的，大部分在6月底股指創(chuàng )新低的2000點(diǎn)上方脫手�？辗綌孬@約450點(diǎn)。
　　從以上情況可以看出，空方每次完成一波成功交易之后均有短暫休整動(dòng)作，之后才會(huì )再次擇機入場(chǎng)。

　　空頭暫且放手可擇機布局多單

　　中金所公布的數據顯示，6月份下跌前，期指總持倉量在13萬(wàn)手以上，前20主力席位持有凈空單在1.8萬(wàn)手以上；截至6月28日收盤(pán)，期指總持倉79907手，創(chuàng )年內最低。說(shuō)明空方籌碼已經(jīng)脫手。7月初前幾個(gè)交易日，期指持倉略有回升，多方加倉比空方更顯積極。7月1日，前20主力席位持有凈空單僅有7065手。
　　從以往持倉量變化與指數波動(dòng)節奏關(guān)系看，空方主力總是在期指上漲時(shí)加開(kāi)空單，期指總持倉也隨之增加，之后股指出現下跌。一波下跌結束時(shí)，總持倉減少，空方主力凈空單減少，之后期指展開(kāi)反彈。
　　目前持倉量和主力凈空單量均處于低位。在持倉沒(méi)有明顯變化之前，期指近期不會(huì )遇到空方刻意打壓。
　　鑒于當前市場(chǎng)的脆弱表現，后市有可能再次向下回踩。技術(shù)分析認為，在沒(méi)有突變量情況下，期指1996點(diǎn)、滬指1849點(diǎn)應是年內低點(diǎn)，后市回踩難以有效跌破這些點(diǎn)位。
　　近日市場(chǎng)面臨方向選擇，大盤(pán)持續上漲需要放量。若大盤(pán)近日能夠強勢放量快速上漲，一舉站穩在2000點(diǎn)上方，可以認為已短期走穩。下跌企穩需要縮量。若下跌中成交量創(chuàng )兩年新低，則可以認為底部即將形成。
　　操作上，若大盤(pán)出現強勢向上突破，或者出現極度縮量下跌，則可以布局策略性多單；若大盤(pán)縮量上漲遇阻，則可以短線(xiàn)輕倉試空；穩健投資者可暫且觀(guān)望，等待明確入場(chǎng)信號。