季末因素逐步消退后，銀行間緊張的資金面得到緩解，三季度第一周，銀行理財產(chǎn)品價(jià)量齊跌。市場(chǎng)人士表示，下半年監管層對銀行表外業(yè)務(wù)的監管有望持續加碼，銀行理財產(chǎn)品的收益仍存下探空間。不過(guò)，鑒于下半年市場(chǎng)流動(dòng)性偏中性或緊，其整體收益率會(huì )高于今年1至5月份的低迷期。
7月首周理財產(chǎn)品價(jià)量齊跌
6月末，在“錢(qián)荒”席卷整個(gè)銀行間市場(chǎng)的情況下，短期銀行理財產(chǎn)品的預期收益暴漲，三個(gè)月以下期產(chǎn)品的收益率最高推升逾7%，平均預期收益約達5.30%。不過(guò)，進(jìn)入三季度，隨著(zhù)央行釋放流動(dòng)性，銀行中期考核落下帷幕，7月首周銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量和預期收益率均有所回落。
普益財富數據顯示，上周共有497款銀行理財產(chǎn)品發(fā)行，較之前一周減少77款。其中，人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行總數達232款，最低預期年化收益率較之前一周下滑80個(gè)基點(diǎn)至2.00%，最高預期年化收益率下滑50個(gè)基點(diǎn)至6.6%。
從具體投資期限看，1個(gè)月（含）以下期理財產(chǎn)品的平均預期收益率為3.85%，較6月最后一周大幅下滑121個(gè)基點(diǎn)。1個(gè)月至3個(gè)月（含）期理財產(chǎn)品的平均預期收益率為4.91%，下滑了39個(gè)基點(diǎn)。此外，其余各期限產(chǎn)品的收益水平均出現不同程度下滑，3至6個(gè)月（含）期、6至1年（含）期、1年以上期理財產(chǎn)品平均預期收益率分別為4.80%、4.32%和5.80%
下半年理財產(chǎn)品收益存下探風(fēng)險
對于下半年的銀行理財產(chǎn)品收益趨勢，業(yè)內人士判斷，目前，產(chǎn)品收益率會(huì )從6月末的高位逐步回落。不過(guò)，鑒于三、四季度央行會(huì )堅持穩健貨幣政策，加上金融機構去杠桿化壓力偏大，市場(chǎng)資金面依然整體偏緊，人民幣類(lèi)銀行理財產(chǎn)品的預期收益有望較今年前5月抬升。但是在監管層不斷加碼對銀行表外業(yè)務(wù)監管力度的大背景下，其漲幅有限。
繼今年3月發(fā)布“8號文件”后，“同業(yè)杠桿收緊”是銀監會(huì )對非標類(lèi)理財產(chǎn)品及其背后非貸類(lèi)融資的又一次鉗制。6月中旬，銀監會(huì )再度要求商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品實(shí)行全國集中統一的電子化報告和信息登記制度，未進(jìn)行系統報備的理財產(chǎn)品，不得發(fā)售。此舉意在將游離于表外業(yè)務(wù)的銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)嚴格納入監管，提高產(chǎn)品運作的透明度。這導致銀行利用表外資產(chǎn)進(jìn)行資金騰挪的空間被壓縮，理財產(chǎn)品收益水平難創(chuàng )高位，甚至存在下探風(fēng)險。
結構性產(chǎn)品“股票為先”
上半年前5月，雖然非結構性理財產(chǎn)品的收益持續低迷，但大部分結構性產(chǎn)品的預期收益率仍處在高位。其中，多只掛鉤于境外股票和基金指數的結構性產(chǎn)品的預期收益達10%。上海某外資行產(chǎn)品部經(jīng)理告訴上海證券報記者，結構性產(chǎn)品的收益取決于掛鉤標的的市場(chǎng)表現，以股票、匯率、商品為主，幾乎不涉及“8號文件”中的非標類(lèi)資產(chǎn)。因此，相關(guān)政策對結構性產(chǎn)品的收益不會(huì )產(chǎn)生明顯威脅。
專(zhuān)家認為，下半年，美國經(jīng)濟的穩步復蘇有助于帶動(dòng)全球經(jīng)濟走出陰霾，股票仍是有效創(chuàng )收的投資標的。若投資者希望收獲高收益，可考慮掛鉤海外成熟市場(chǎng)股票的結構性產(chǎn)品。
“現階段，股票在資產(chǎn)市場(chǎng)中依然最具投資價(jià)值。就大部分主要市場(chǎng)而言，股息收益率跑贏(yíng)了當地的10年期政府債券收益率。同時(shí)，隨著(zhù)全球經(jīng)濟漸入佳境，尾部風(fēng)險得到抑制，這降低了股票的風(fēng)險溢價(jià)。特別是美國，該地區高分紅和大規模涉足新興市場(chǎng)的上市公司股票，值得關(guān)注”。渣打銀行財富管理部首席投資策略總監沈俊凡指出。
在大宗商品方面，專(zhuān)家建議，應低配與商品掛鉤的理財產(chǎn)品，即使有投資需求，也需迎合市場(chǎng)走勢，遵循看空思路。以黃金為例，與黃金掛鉤的看跌型或向下觸碰型理財產(chǎn)品有望博取可觀(guān)收益。
此外，匯市方面，全球主要經(jīng)濟體為刺激經(jīng)濟，“貨幣寬松”“降息”齊上陣，加上美元的強勢助推，使得非美風(fēng)險貨幣中期表現均遭看淡，高息貨幣的收益空間下滑。大部分外資行認為，美元兌日元匯價(jià)后市走低的概率較大，掛鉤該組匯率的結構性產(chǎn)品（看跌）容易實(shí)現較好收益。