今年以來(lái)，A股以成長(cháng)股行情為主導，強周期股表現低迷。杠桿股基與跟蹤標的走向緊密相關(guān)，也隨行情的演變發(fā)生了風(fēng)格分化，商品資源類(lèi)品種命懸一線(xiàn)，逼近下拆閥值，而成長(cháng)股指數品種則表現搶眼。
鑒于此，基金公司在創(chuàng )新的同時(shí)也更多考慮產(chǎn)品的長(cháng)期機會(huì )。近期就有以滬深300指數為標的的分級股基正在發(fā)行，以期把握低估值藍籌股的抄底機會(huì )。此外，多空分級基金、QDII分級基金也在上報之中，分級基金正往多元化的方向“擴軍”。
杠桿股基風(fēng)格分化
據Wind數據統計，截至7月8日，在現有的33只被動(dòng)型杠桿股基中，僅有3只產(chǎn)品單位凈值在1元以上。跟蹤中證創(chuàng )業(yè)成長(cháng)指數的萬(wàn)家中證創(chuàng )業(yè)成長(cháng)B凈值為1.1245元，是目前所有產(chǎn)品中凈值最高的被動(dòng)型杠桿股基。易方達中小板指數B、諾安中證創(chuàng )業(yè)成長(cháng)進(jìn)取凈值也在1元以上。中證創(chuàng )業(yè)成長(cháng)指數成份股由創(chuàng )業(yè)板、中小板及部分主板市場(chǎng)上市的具備創(chuàng )業(yè)和高成長(cháng)特征的100只股票組成，今年最高漲幅達28.53%，中小板指數今年最高漲幅為22.70%，但均不及創(chuàng )業(yè)板指數表現。
另一方面，目前有4只杠桿股基凈值在0.4元以下，在高杠桿作用下凈值逐步逼近向下折算閥值0.25元。其中銀華鑫瑞7月8日凈值為0.311元，鵬華資源B7月8日凈值為0.329元，這兩只基金均在近期發(fā)布了第二次風(fēng)險提示公告。另?yè)ＭㄗC券數據統計，銀華鑫瑞7月8日實(shí)際杠桿為3.21倍，鵬華資源B7月8日杠桿為4.13倍，倘若資源股進(jìn)一步走弱，很可能促使這兩只基金觸發(fā)下拆閥值，溢價(jià)持有杠桿股基的二級市場(chǎng)參與者就會(huì )在折算后出現損失。
新產(chǎn)品注重應運而生
在創(chuàng )業(yè)板指數飆漲之時(shí)，一家基金公司人士表示，公司曾籌備創(chuàng )業(yè)板指數分級基金，但并沒(méi)有上報，機會(huì )就此被扼殺在搖籃之中。分級股基基本上就在券商渠道發(fā)行，股民對標的資產(chǎn)投資機會(huì )的認可程度極大影響了分級股基的規模。規模太小，分級股基上市后交易量、流動(dòng)性就會(huì )受到制約。因此，分級股基除了要選擇合適的跟蹤標的，還需有較好的誕生機遇。如目前份額最大的杠桿股基銀華銳進(jìn)在2010年6月上市后，雖然經(jīng)歷了一個(gè)月的下跌，但隨后迎來(lái)了一輪大級別的反彈，最大漲幅超過(guò)120%，其反彈利器的作用也逐漸受到投資者認可，成為二級市場(chǎng)上無(wú)論交易量還是流動(dòng)性都稱(chēng)得上最好的杠桿股基。
目前，創(chuàng )業(yè)板指數市盈率已經(jīng)超過(guò)40倍，而滬深300指數在8倍左右。某基金公司產(chǎn)品部人士表示，現在推出創(chuàng )業(yè)板指數分級股基雖然有可能受到市場(chǎng)追高熱情追捧，但投資風(fēng)險也非常大，不如尋找一些低估值、存在反彈機會(huì )、具備長(cháng)期價(jià)值的指數進(jìn)行覆蓋，更有利于分級股基的發(fā)展。本月，招商滬深300高貝塔指數分級、國金滬深300指數分級基金正在發(fā)行，即意在抄底藍籌股。
雖然暫無(wú)創(chuàng )業(yè)板指數產(chǎn)品，但今年分級股基產(chǎn)品仍在向著(zhù)多元化方向邁進(jìn)。國泰國證房地產(chǎn)、建信央視財經(jīng)等分級基金相繼成立，以及上報之中的多空分級基金、分級QDII基金等，都將為A股市場(chǎng)提供具有稀缺性的杠桿工具，覆蓋更多投資機會(huì )。