對于哪些企業(yè)將成為按照新規發(fā)行上市的首批企業(yè)，投行人士表示，在83家已通過(guò)發(fā)審會(huì )的排隊企業(yè)中，如果沒(méi)有其他問(wèn)題且履行完會(huì )后事項，基本都能拿到發(fā)行批文，成為首批按照新規發(fā)行上市企業(yè)。新股發(fā)行改革方案推出了一系列打擊高價(jià)發(fā)行的措施。投行人士表示，“三高”魔咒應會(huì )被打破，但能否首日遏制爆炒要看交易所具體出臺什么政策，“停牌”也只能解決一時(shí)的問(wèn)題。
對于IPO開(kāi)閘對市場(chǎng)的影響，業(yè)內人士表示，IPO開(kāi)閘對市場(chǎng)的沖擊更多的是心理層面，實(shí)質(zhì)沖擊有限。上半年雖然IPO暫停，但上市公司再融資總額超過(guò)2000億元，而全部83家已過(guò)會(huì )的擬IPO企業(yè)募資總額約600億元。因此，IPO重啟在資金面上對市場(chǎng)的影響有限。
首批企業(yè)花落誰(shuí)家
根據IPO在審企業(yè)排隊情況表，目前已通過(guò)發(fā)審會(huì )的企業(yè)共83家，其中，擬在主板上市的10家，擬在中小板上市的30家，擬在創(chuàng )業(yè)板上市的43家。投行人士認為，IPO開(kāi)閘后，首批“嘗鮮”新規的上市企業(yè)基本將從這83家中產(chǎn)生。
“對于已過(guò)會(huì )的企業(yè)，證監會(huì )有一個(gè)會(huì )后事項備忘錄，對各項內容列得很詳細，全部沒(méi)問(wèn)題的才能封卷，封卷了才能進(jìn)入下一步程序�！痹撏缎腥耸客嘎�，目前一些已過(guò)會(huì )企業(yè)被要求上報一季報審閱報表，“估計業(yè)績(jì)下滑的可能不會(huì )第一批拿到發(fā)行批文，保薦機構受罰或正處于立案稽查的企業(yè)估計也不能首批上市�？傮w來(lái)看，已過(guò)會(huì )又沒(méi)其他問(wèn)題的企業(yè)履行完會(huì )后事項，基本都能拿到發(fā)行批文，證監會(huì )可能按過(guò)會(huì )時(shí)間先后順序給批文�！�
“可能一次給多家公司上市批文，但具體什么時(shí)候發(fā)行由發(fā)行人自定�！彼赋�，多數企業(yè)的想法是“能早發(fā)盡量早發(fā)”，一旦新規正式實(shí)施，符合條件的排隊企業(yè)會(huì )盡快完成發(fā)行，預計已過(guò)會(huì )的83家企業(yè)今年完成發(fā)行上市是大概率事件。
“三高”、“炒新”如何遏制
該投行人士表示，新股發(fā)行改革意見(jiàn)近期有望正式公布。從此前發(fā)布的征求意見(jiàn)稿內容看，突出亮點(diǎn)在于一系列打擊高價(jià)發(fā)行的措施。例如，新股發(fā)行節奏由市場(chǎng)調節，控股股東、董事和高級管理人員減持股份要與發(fā)行價(jià)掛鉤，引入個(gè)人投資者力量，改革新股配售方式�！斑@些措施出臺后，再加上監管部門(mén)加大監管執法力度，對新股發(fā)行高定價(jià)現象將形成明顯的遏制作用�！彼J為，這些措施相當有力，有望打破多年來(lái)高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募額的“三高”魔咒。
另一方面，新股上市后的“炒新”、“炒小”一直廣受市場(chǎng)詬病。一方面，市場(chǎng)參與者抱怨新股發(fā)行定價(jià)過(guò)高；另一方面，新股頻頻遭到爆炒�！俺葱隆敝L(fēng)不僅為新股發(fā)行高定價(jià)提供了基礎，阻礙了發(fā)行定價(jià)的理性回歸，也為新股上市后價(jià)格連續下跌埋下隱患。新股發(fā)行改革方案提出，證券交易所應進(jìn)一步完善新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)格形成機制及新股上市初期交易機制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準的上市首日停牌機制，加強對“炒新”行為的約束。市場(chǎng)人士認為，這將推動(dòng)新股發(fā)行定價(jià)與二級市場(chǎng)價(jià)格有序銜接。
不過(guò)，上述投行人士表示，對于如何限制“炒新”和“炒小”，監管部門(mén)將決定權交給上海和深圳兩大證券交易所，因此，能否遏制“炒新”和“炒小”，還是要看交易所具體出臺什么措施。他認為，僅通過(guò)停牌很難根治炒作�！吧鲜惺兹杖绻槐�，就停牌，但可能第二天、第三天又爆炒，那該怎么辦？不可能一直停牌�！睆拈L(cháng)期來(lái)看，只有投資主體基于自身利益，認真判斷企業(yè)投資價(jià)值，理性定價(jià)，不盲目跟風(fēng)，不盲信謠言，才能從根本上扭轉“炒新”和“炒小”的風(fēng)氣。
二級市場(chǎng)影響幾何
銀河證券的一份研究報告顯示，A股歷史上共7次暫停IPO。單純就市場(chǎng)走勢看，前6次IPO重啟后，大盤(pán)上漲與下跌的次數并無(wú)明顯偏向。從歷史經(jīng)驗看，新股發(fā)行對市場(chǎng)的影響更傾向于一個(gè)短期波動(dòng)，不會(huì )改變市場(chǎng)的中期趨勢。
報告指出，投資者對新股發(fā)行的擔憂(yōu)更多的在于心理層面，其邏輯是新股發(fā)行帶來(lái)新標的供給，從而將部分資金分流至一級市場(chǎng)，進(jìn)而改變資金供需格局，導致市場(chǎng)下跌。但事實(shí)上，根據投中集團的統計數據，今年上半年雖然IPO暫停，但有125家A股上市公司實(shí)施定向增發(fā)方案，融資金額總計2111.8億元，同比增加77.9%。在經(jīng)歷了在審企業(yè)財務(wù)專(zhuān)項檢查之后，目前已過(guò)會(huì )但尚未發(fā)行的企業(yè)共有83家，計劃募集資金總額為600億元。
因此，新股發(fā)行對市場(chǎng)資金面的影響有限，更多的是對投資者心理層面上的沖擊，影響投資者對市場(chǎng)的信心。只要新股發(fā)行的方式與方法得當，就能在一定程度上避免因為擔憂(yōu)資金面而引起的心理沖擊。
國泰君安也認為，重啟IPO這一單一因素對二級市場(chǎng)的影響幅度相對有限且偏中性。在IPO重啟對二級市場(chǎng)帶來(lái)的兩種壓力中，資金面的壓力能實(shí)時(shí)反應，而心理層面的壓力則會(huì )提前反應，從這個(gè)角度來(lái)看，IPO開(kāi)閘的影響大部分已提前反應和消化。