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    在市場(chǎng)長(cháng)期低迷、各項創(chuàng )新業(yè)務(wù)正在崛起的情況下，券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占比明顯呈現逐年下降的趨勢。但隨著(zhù)營(yíng)業(yè)部設立非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)限制的放開(kāi)，在過(guò)去的一個(gè)多月中，西南證券、廣發(fā)證券、方正證券等多家券商紛紛獲準開(kāi)設新的營(yíng)業(yè)部。在這一波以輕型營(yíng)業(yè)部為主的網(wǎng)點(diǎn)擴張浪潮下，新一輪“傭金大戰”卷土重來(lái)的可能性亦隨之增加。

　　券商密集設立輕型營(yíng)業(yè)部

　　廣發(fā)證券7月10日晚間公告，近日，公司收到中國證監會(huì )廣東監管局的批復，公司獲準在山東省臨沂市等地共設立30家證券營(yíng)業(yè)部，其中4家證券營(yíng)業(yè)部信息系統建設模式為B型，其余26家證券營(yíng)業(yè)部信息系統建設模式為C型。7月9日，國元證券亦公告稱(chēng)，公司董事會(huì )通過(guò)議案，為適應經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)展需要，同意公司在成都、西安兩地各新設一家B型證券營(yíng)業(yè)部；為合理布局經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，同意公司在上海、天津等地新設9家輕型證券營(yíng)業(yè)部。
　　6月27日，西南證券發(fā)布公告稱(chēng)，重慶證監局向該公司下發(fā)了《關(guān)于核準西南證券股份有限公司設立6家證券營(yíng)業(yè)部的批復》(渝證監許可[2013]27號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《批復》)，核準公司在重慶市永川區、重慶市開(kāi)縣、遼寧省大連市、江蘇省蘇州市、四川省攀枝花市、山西省運城市各新設1家證券營(yíng)業(yè)部。
　　6月26日，光大證券亦發(fā)布公告稱(chēng)，上海證監局向該公司下發(fā)了《關(guān)于核準光大證券股份有限公司設立3家證券營(yíng)業(yè)部的批復》(滬證監機構字[2013]158號)該公司獲準在江蘇省無(wú)錫市、江陰市、宜興市各設立1家證券營(yíng)業(yè)部。證券營(yíng)業(yè)部的營(yíng)業(yè)范圍為證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)。
　　在稍早之前，東吳證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司近日收到江蘇證監局的批復，獲準在江蘇、浙江設立24家證券營(yíng)業(yè)部。廣發(fā)證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司已收到廣東證監局的核準批文，獲準在上海市、福建省莆田市、福建省龍巖市、廣東省廣州市、廣東省云浮市各設一家營(yíng)業(yè)部，信息系統建設模式為C型，即在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所內未部署與現場(chǎng)交易服務(wù)相關(guān)的信息系統且不提供現場(chǎng)交易服務(wù)。方正證券也于6月18日公告，公司獲準在湘、浙、豫、黔、晉、桂、粵、閩、魯、川等10省區新設28家C型證券營(yíng)業(yè)部。
　　今年3月份，證監會(huì )正式出臺《證券公司分支機構監管規定》，取消了對證券公司分支機構業(yè)務(wù)范圍的限制以及對證券公司設立分支機構的數量和區域限制。一位證券業(yè)內人士對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，當前券商新設的營(yíng)業(yè)部主要是輕型營(yíng)業(yè)部，這些新?tīng)I業(yè)部的營(yíng)業(yè)面積、人員配備、建設投入、運營(yíng)成本相比較傳統的營(yíng)業(yè)部而言，都比較低。券商密集設立輕型營(yíng)業(yè)部，主要是考慮到網(wǎng)點(diǎn)布局的優(yōu)化，加強對于網(wǎng)點(diǎn)空白區域和經(jīng)濟發(fā)達地區的業(yè)務(wù)覆蓋和延伸。實(shí)際上，從上述券商的新設營(yíng)業(yè)部的位置分布來(lái)看，也體現了這一用意。
　　今年3月份，中國證券登記結算公司發(fā)布實(shí)施了《證券賬戶(hù)非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)實(shí)施暫行辦法》。非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)包括見(jiàn)證開(kāi)戶(hù)、網(wǎng)上開(kāi)戶(hù)及中國結算公司認可的其他非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)方式。中國證券業(yè)協(xié)會(huì )亦發(fā)布《證券公司開(kāi)立客戶(hù)賬戶(hù)規范》，放開(kāi)非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)限制，明確證券公司不僅可以在經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所內為客戶(hù)現場(chǎng)開(kāi)立賬戶(hù)，也可以通過(guò)見(jiàn)證、網(wǎng)上及證監會(huì )認可的其他方式為客戶(hù)開(kāi)立賬戶(hù)。業(yè)內人士認為，正是非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)限制的放開(kāi)，為上述券商紛紛設立輕型營(yíng)業(yè)部做了鋪墊。

　　經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入一降再降

　　在過(guò)去的數年中，由于A(yíng)股市場(chǎng)的整體低迷，“靠天吃飯”的券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)表現極為暗淡，已經(jīng)成為了各大券商的痛處所在。
　　國泰君安研究顯示，5月日均股基交易額為2089億元，環(huán)比上漲41%。上市券商中，5月股基交易份額排名前三位的分別為華泰證券(6.46%)、中信證券(6.28%)和招商證券(4.55%)。2013年1季度凈傭金率最高的前三位分別為西部證券(0.138%)、國海證券(0.135%)和太平洋證券(0.120%)，最低的前三位分別為興業(yè)證券(0.064%)、西南證券(0.064%)和華泰證券(0.069%)，上市券商平均凈傭金率0.090%，環(huán)比下降9%。不過(guò)，Wind統計數據顯示，截至目前，A股市場(chǎng)6月份成交金額僅為2.48萬(wàn)億元，較5月份環(huán)比大幅下降。
　　實(shí)際上，自2009年以來(lái)，A股市場(chǎng)的整體成交金額始終處于徘徊不前甚至大幅下滑的局面。數據顯示2009年至2012年，A股市場(chǎng)的成交金額分別為53.19萬(wàn)億元、54.25萬(wàn)億元、41.88萬(wàn)億元和31.24萬(wàn)億元。在市場(chǎng)成交金額大幅下滑的同時(shí)，券商之間此前的數次“傭金大戰”也使得券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)元氣大傷。
　　來(lái)自中國證券業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，114家證券公司全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1294.71億元，其中，代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入504.07億元，仍然在券商的收入中占據重要地位。相比之下，2011年全年，全行業(yè)共計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1359.50億元，其中包括代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入688.87億元。從業(yè)務(wù)收入占比來(lái)看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入已經(jīng)從50.7%下滑到了38.9%，下滑態(tài)勢十分明顯。
　　實(shí)際上，除了業(yè)務(wù)收入和占比在下滑之外，不少券商還不得不對經(jīng)紀業(yè)務(wù)進(jìn)行裁員減薪來(lái)降低成本。目前，一些大中型券商營(yíng)業(yè)部一線(xiàn)員工的收入已經(jīng)回落到了2006年的水平，有預計稱(chēng)，按照目前的市場(chǎng)趨勢以及經(jīng)紀交易收入下降速度，如果市場(chǎng)沒(méi)有回暖，明年降薪和裁員將波及至整個(gè)券商經(jīng)紀行業(yè)。
　　據偉海數據統計顯示，2012年證券業(yè)凈流失2.33萬(wàn)人。據業(yè)內人士分析，在流失的人員中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)人員占比在30%以上。據媒體報道，目前，部分上市券商的營(yíng)業(yè)部員工普遍收入不超過(guò)5000元，很多從業(yè)者收入為3000元-4000元。部分券商今年考慮把旗下客戶(hù)經(jīng)理轉為經(jīng)紀人：券商不用負擔經(jīng)紀人的“四金”，客戶(hù)經(jīng)理轉崗后能大幅降低人力成本，今后人員的調整也將更加靈活。
　　海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，券商曾經(jīng)70%到80%的收入來(lái)源是經(jīng)紀業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)、傭金收入，現在已經(jīng)降到了30%左右。今后，經(jīng)紀業(yè)務(wù)是最沒(méi)有前景的一項業(yè)務(wù)。

　　新一輪傭金大戰即將打響

　　營(yíng)業(yè)部的密集設立，對于券商來(lái)說(shuō)，意味著(zhù)本就已經(jīng)嚴重同質(zhì)化的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，未來(lái)有掀起新一輪“傭金大戰”的可能。
　　申銀萬(wàn)國相關(guān)人士表示，隨著(zhù)營(yíng)業(yè)部設立的放開(kāi)，證券公司為拓寬渠道資源，必將爭相設立營(yíng)業(yè)部，特別是低成本的新型營(yíng)業(yè)部。因此，預計未來(lái)2-3年行業(yè)營(yíng)業(yè)部數量會(huì )出現快速增長(cháng)，與此同時(shí)，同質(zhì)化的經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭必將導致經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率水平出現進(jìn)一步下降，傭金率將實(shí)現充分市場(chǎng)化。
　　數據顯示，為了防止券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)間的惡性競爭，截至目前，已有多地對券商的傭金率設下了最低標準，其中，北京最低，為0.075%，浙江、江蘇、廣西、深圳等地則在0.08%至0.13%的范圍內。不過(guò)，在業(yè)內人士看來(lái)，隨著(zhù)營(yíng)業(yè)部設立限制的放開(kāi)和非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)限制的放開(kāi)，未來(lái)券商間的經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭將更加的白熱化，傭金費率仍然存在下降的空間。
　　北京一家券商營(yíng)業(yè)部的負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示，放開(kāi)了對于券商營(yíng)業(yè)部設立數量和區域的限制，將引發(fā)新一輪的無(wú)序競爭，導致券商傭金比率的進(jìn)一步下滑。實(shí)際上，業(yè)內人士普遍認為，此前爆發(fā)的券商傭金大戰，其主要原因就在于2008年5月證監會(huì )開(kāi)始放開(kāi)營(yíng)業(yè)部設立以來(lái)，新增營(yíng)業(yè)部數量驟然增加，釋放了交易通道的供給，然而，相比之下，由于市場(chǎng)的持續低迷，交易量并未能顯著(zhù)增加，同時(shí)券商能夠提供的相應服務(wù)也日益同質(zhì)化。在這種情況下，價(jià)格戰成為券商之間唯一的也是最為有效的競爭手段。
　　申銀萬(wàn)國方面認為，從中長(cháng)期來(lái)看，由于經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率仍然存在下行壓力，另外，隨著(zhù)機構投資者的增多，換手率也將呈現向下的趨勢，唯有證券化率的提升是業(yè)務(wù)收入增長(cháng)的正向因素，因此，場(chǎng)內市場(chǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入增長(cháng)空間已不大，中長(cháng)期甚至會(huì )呈現零增長(cháng)或略有萎縮的態(tài)勢。與此同時(shí)，場(chǎng)外市場(chǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)將迎來(lái)重要的發(fā)展機遇，特別是場(chǎng)外股權交易市場(chǎng)和衍生品交易市場(chǎng)還有巨大的發(fā)展空間。因此，未來(lái)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的競爭將逐步由場(chǎng)內轉向場(chǎng)外。