記者日前獲悉，東證資管-阿里巴巴專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃已獲中國證監會(huì )批復。這是首單獲批的基于小額貸款的證券公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，為拓展小微企業(yè)融資渠道、滿(mǎn)足小微企業(yè)融資需求，做出了有益探索。

　　首單小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出爐

　　記者了解到，此次獲批的是東證資管-阿里巴巴1號至10號專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃，每只專(zhuān)項計劃募集資金規模為2億元至5億元，該十只專(zhuān)項計劃募集資金總規模在20億元至50億元之間。
　　根據小貸資產(chǎn)期限較短、隨借隨還的特點(diǎn)，該產(chǎn)品在交易結構設計上采用了循環(huán)購買(mǎi)的方式，即基礎資產(chǎn)相關(guān)債權獲得償還后，用獲得的資金循環(huán)購買(mǎi)新的合格小貸資產(chǎn)。此類(lèi)交易結構在海外市場(chǎng)實(shí)踐中已有成熟應用，可解決短期貸款資產(chǎn)和長(cháng)期證券化產(chǎn)品的期限匹配問(wèn)題，在國內資產(chǎn)證券化市場(chǎng)則是首次嘗試。
　　東方證券資產(chǎn)管理有限公司作為管理人，以設立專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃的方式募集資金，購買(mǎi)阿里小微金融服務(wù)集團(籌)旗下小額貸款公司的小額貸款資產(chǎn)。同時(shí)，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，為淘寶、天貓等電子商務(wù)平臺上的小微企業(yè)提供融資服務(wù)。
　　與此前證券公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品相比，東證資管-阿里巴巴專(zhuān)項計劃具有一定的創(chuàng )新性，使得產(chǎn)品能夠平衡投資者、融資方和小微企業(yè)的需求，實(shí)現了多方共贏(yíng)。
　　從產(chǎn)品結構看，根據不同的風(fēng)險、收益特征，東證資管-阿里巴巴專(zhuān)項計劃資產(chǎn)支持證券分為優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券、次優(yōu)級資產(chǎn)支持證券和次級資產(chǎn)支持證券，三者比例大致為75%：15%：10%。其中，優(yōu)先級、次優(yōu)先級份額面向合格投資者發(fā)行；次級份額全部由阿里小微旗下阿里小貸持有。優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券獲得了3A的市場(chǎng)評級，并將在條件成熟后通過(guò)深交所上市交易。
　　在風(fēng)險控制方面，管理人不僅通過(guò)結構化的方式進(jìn)行內部增信，阿里小微旗下的擔保公司——　商誠擔保提供外部增信；同時(shí)還從資產(chǎn)準入、資金運營(yíng)和實(shí)時(shí)監控等方面進(jìn)行嚴格的風(fēng)險防范與管理。

　　服務(wù)小微企業(yè)　搭建投融資橋梁

　　業(yè)內人士表示，此次獲批的東證資管-阿里巴巴專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃為拓展小微企業(yè)融資渠道、滿(mǎn)足小微企業(yè)融資需求，做出了有益探索。
　　今年6月19日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議明確提出加大對小微企業(yè)等薄弱環(huán)節的信貸傾斜。近年來(lái)，國務(wù)院也先后出臺了一系列支持政策，將小微企業(yè)的發(fā)展提升到戰略高度，引導金融機構加大對小微企業(yè)的金融支持，充分發(fā)揮小微企業(yè)在增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、科技創(chuàng )新與社會(huì )和諧穩定等方面不可替代的作用。
　　深交所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，阿里小貸憑借阿里巴巴電子商務(wù)平臺的用戶(hù)數據積累，與互聯(lián)網(wǎng)貸款模式相結合，在有效識別與控制風(fēng)險的前提下提高貸款效率，成為解決小微企業(yè)和個(gè)人創(chuàng )業(yè)者融資難問(wèn)題的有益嘗試。將小額貸款資產(chǎn)進(jìn)行證券化后，阿里小貸可從資本市場(chǎng)獲取可貸資金，進(jìn)一步擴大業(yè)務(wù)規模，更好地為實(shí)體經(jīng)濟提供金融服務(wù)。
　　資料顯示，我國中小企業(yè)數量在全國企業(yè)總量中的占比超過(guò)99%，但“融資難”問(wèn)題長(cháng)期困擾其發(fā)展與壯大，植根于小微企業(yè)的阿里小微以自身業(yè)務(wù)為基礎，借助互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢可探索出一條解決小微企業(yè)“融資難”的新途徑。
　　據悉，阿里小微旗下的浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司和重慶阿里巴巴小額貸款有限公司分別成立于2010年3月和2011年6月，針對小微企業(yè)數量眾多、融資需求頻率高、需求額度小等特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)和完善了以“網(wǎng)絡(luò )、數據”為核心的新型微貸技術(shù)，采用大數定律理念，為大批量為小微企業(yè)提供融資服務(wù)。
　　截至2013年2季度末，阿里小貸已經(jīng)累計為超過(guò)32萬(wàn)家小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng )業(yè)提供融資服務(wù)。東證資管-阿里巴巴專(zhuān)項計劃的獲批，將有助于增強阿里小貸服務(wù)小微企業(yè)的能力，并進(jìn)一步拓寬了小微企業(yè)的融資渠道，淘寶、天貓等電子商務(wù)平臺，數以萬(wàn)計的商戶(hù)及賣(mài)家將直接受益。

　　提升券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力

　　事實(shí)上，自2013年3月15日發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規定》以來(lái)，證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正式由試點(diǎn)業(yè)務(wù)轉為常規業(yè)務(wù)。中國證監會(huì )網(wǎng)站顯示，今年以來(lái)，共有11單專(zhuān)項計劃上報，其中，8單已獲受理。截至目前，已成功發(fā)行的專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃超過(guò)15單，累計融資超過(guò)300億元。
　　證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是指以特定基礎資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現金流為償付支持，通過(guò)結構化等方式進(jìn)行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其本質(zhì)是將低流動(dòng)性、可以產(chǎn)生穩定獨立現金流的資產(chǎn)，轉化為可交易的標準化證券的結構金融活動(dòng)。
　　從國外發(fā)展來(lái)看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)和改善中小企業(yè)融資困境等方面發(fā)揮了重要作用。就國內發(fā)展看，證券公司資產(chǎn)證券化是提升證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力的重要途徑，有助于提升國內證券公司對實(shí)體經(jīng)濟和社會(huì )投融資需求的服務(wù)能力。
　　深交所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，深交所還將繼續扎實(shí)推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，結合實(shí)體經(jīng)濟需求，持續開(kāi)展證券化市場(chǎng)培育與論證推動(dòng)工作，做好創(chuàng )新產(chǎn)品的風(fēng)險控制與適當性管理。擬進(jìn)一步強化該產(chǎn)品的持續跟蹤、風(fēng)險評估與風(fēng)險應對機制，通過(guò)相應提高優(yōu)先級份額最低轉讓數量門(mén)檻，落實(shí)投資者適當性管理要求，持續關(guān)注產(chǎn)品轉讓與回購情況，細化重大環(huán)境變化的風(fēng)險應急預案。