近年來(lái)，伴隨人民幣匯率機制改革加速推進(jìn)，人民幣匯率波動(dòng)范圍逐漸擴大，這對貿易商而言，無(wú)疑增加了日常業(yè)務(wù)中的匯兌風(fēng)險。
《第一財經(jīng)日報》記者近日走訪(fǎng)多位貿易商后得知，盡管企業(yè)面對的匯率波動(dòng)風(fēng)險加大了，但配套政策相繼出臺，使他們實(shí)際得到的便利和實(shí)惠大為增加。譬如結售匯制度的放開(kāi)給企業(yè)帶來(lái)直接便利的同時(shí)，又幫助他們節省了交易成本。
匯改加速推進(jìn)的同時(shí)，人民幣在跨境貿易中作為結算幣種已被越來(lái)越多的海外貿易伙伴認可。央行近日發(fā)布報告顯示，第一季度，銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)超10039.2億元，同比增長(cháng)72.3%。
“用人民幣做買(mǎi)賣(mài)，對企業(yè)而言，既起到顯著(zhù)降低匯率風(fēng)險的作用，同時(shí)又減少匯兌成本�！庇泻Ｍ赓Q易商告訴本報記者，“只要人民幣能走遠，我們賺錢(qián)就放心�！�
匯率風(fēng)險固然存在
顧近（化名），從1995年起就在一家塑膠加工出口企業(yè)擔任財務(wù)。顧近在接受本報采訪(fǎng)時(shí)談到匯改以來(lái)的最大體會(huì )，他認為不斷增加的匯率“不確定性”給成本控制帶來(lái)了難度和挑戰。
“2005年以前的匯率政策是盯住美元的固定匯率制度，當時(shí)我們這些收進(jìn)美元的出口商從未將匯率風(fēng)險納入財務(wù)管理的范疇。2005年人民幣對美元匯率一次性升值2.1%，給了我們當頭一棒，當時(shí)一些低利潤的訂單直接產(chǎn)生了虧損。不過(guò)當時(shí)外貿形勢一片大好，行業(yè)整體毛利率水平高，貿易商很快適應升值壓力，同時(shí)逐漸將人民幣升值因素納入成本考量�！鳖櫧f(shuō)，“2008年金融危機爆發(fā)后，情況又出現了變化。歐美市場(chǎng)需求出現急劇萎縮，我們的出口訂單的毛利率遭受擠壓，此時(shí)匯率波動(dòng)對于企業(yè)利潤的影響就被成倍放大�！�
面對當時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，監管層及時(shí)調整了匯率政策。央行報告提到，2008年國際金融危機惡化，許多國家貨幣對美元大幅貶值，而為抵御危機、穩定市場(chǎng)預期，人民幣匯率浮動(dòng)區間被再度收窄。顧近稱(chēng)：“匯率的穩定，讓企業(yè)在出口訂單放緩時(shí)緩了口氣�！�
隨著(zhù)全球經(jīng)濟企穩復蘇，中國經(jīng)濟回升向好的基礎進(jìn)一步鞏固，2010年6月19日，央行宣布啟動(dòng)“二次匯改”，重在堅持以市場(chǎng)供求為基礎，參考一籃子貨幣進(jìn)行調節。
此后，人民幣匯率波動(dòng)彈性明顯擴大，人民幣對美元在2012年上半年以及2012年年底前后經(jīng)歷了兩次明顯的盤(pán)整�！耙话阄覀儚暮炗営唵蔚阶詈髤R款，差不多半年時(shí)間，如果正好跨越匯率波動(dòng)的拐點(diǎn)，就會(huì )比較麻煩了�！鳖櫧鼘Ρ緢笥浾哒f(shuō)，對于匯率波動(dòng)的趨勢越來(lái)越難以把握，給產(chǎn)品定價(jià)、成本核算等一系列關(guān)鍵問(wèn)題都帶來(lái)了不確定性。
顧近表示，現在企業(yè)在與海外客戶(hù)洽談業(yè)務(wù)時(shí)，一般會(huì )在合同中對匯率做出約定——如果在交貨周期內，人民幣對美元升值幅度超過(guò)一定百分比，雙方就將重新調整合同價(jià)格。
顧近偶爾也會(huì )通過(guò)辦理銀行遠期結匯業(yè)務(wù)來(lái)應對匯率波動(dòng)，但更多地還是使用以上這種被動(dòng)調整的方式來(lái)應對匯率風(fēng)險�！般y行的遠期結匯業(yè)務(wù)通常對交易金額有一定要求，收取的交易手續費也會(huì )比即期結匯成本高，對于我們這種規模不大的企業(yè)，一般會(huì )被要求交付交易保證金，這就占用了資金成本。如果交易時(shí)點(diǎn)沒(méi)有選擇好，就更不劃算了�！鳖櫧M(jìn)一步對記者表示。
對于顧近提到的上述交易門(mén)檻和成本的問(wèn)題，本報記者從幾家商業(yè)銀行的外匯業(yè)務(wù)部門(mén)得到了證實(shí)：企業(yè)辦理遠期外匯交易，起始交易金額一般在10萬(wàn)美元以上；交易手續費除了一些大型進(jìn)出口企業(yè)能得到一些優(yōu)惠外，普遍在150個(gè)基點(diǎn)以上，高于即期結售匯約100個(gè)基點(diǎn)的手續費。此外，銀行還對辦理遠期業(yè)務(wù)的企業(yè)有授信要求，如果企業(yè)資質(zhì)沒(méi)有達到信用支持的條件，需要交付一定比例的保證金，保證金金額根據交易貨幣對以及交易期限長(cháng)短的不同大致在交易金額的2%～10%之間，期限越短保證金比例越小。相對于歐元、日元等，美元對人民幣保證金比例較低。
顧近表示，隨著(zhù)人民幣匯率改革的推進(jìn)，未來(lái)幾年外匯管制政策肯定會(huì )更“寬松”，他非常希望匯率避險工具能被更多中小型貿易商所用，尤其是在匯率波動(dòng)不斷加大的市場(chǎng)環(huán)境下，銀行能適當降低準入門(mén)檻，給予企業(yè)更多便利和優(yōu)惠，最好還能根據交易時(shí)點(diǎn)提供更多專(zhuān)業(yè)服務(wù)。
外匯管理政策逐漸放開(kāi)
張三（化名）是一家中日合資的紡織品加工貿易企業(yè)的財務(wù)總監，盡管面臨美元對日元及美元對人民幣雙重匯率波動(dòng)的影響，但由于大部分進(jìn)口及出口結算的幣種都為日元，在強制結售匯制度逐步退出歷史舞臺后，匯率波動(dòng)對業(yè)務(wù)的影響并不明顯�！拔覀冞@家合資公司1993年就成立了，在當時(shí)外匯是稀缺資源，一有匯款就強制結匯，進(jìn)口時(shí)需要再次購匯。不僅日常操作復雜，結售匯手續費也是一筆不小的財務(wù)費用，關(guān)鍵是還要被迫承擔美元日元波動(dòng)的匯率風(fēng)險�！�
2001年起，我國通過(guò)改進(jìn)外匯賬戶(hù)開(kāi)立和限額管理，逐步擴大企業(yè)保留外匯自主權。2005年匯率改革啟動(dòng)后，強制結售匯制度的放開(kāi)進(jìn)一步提速，企業(yè)外匯賬戶(hù)保留外匯的限額不斷提高，至2007年外匯局取消賬戶(hù)限額管理，允許企業(yè)根據經(jīng)營(yíng)需要自主保留外匯。而2008年修訂后的《外匯管理條例》明確企業(yè)和個(gè)人可以按規定保留外匯或者將外匯賣(mài)給銀行。
“現行政策下，我們只需要差額結匯，金額能支付境內采購、人員開(kāi)支、辦公支出等費用即可。這樣能節約很大一部分結售匯手續費，并能規避匯率波動(dòng)的風(fēng)險�！睆埲M(jìn)一步表示，不過(guò)相對于貿易項下的完全可兌換，企業(yè)層面資本項下的外匯管制幾乎沒(méi)有什么松動(dòng)。即使母公司可以提供資金成本極低的日元貸款，但融資規模受制于“投注差”的限制，無(wú)法充分利用跨境資源。按現行外債管理政策，外商投資企業(yè)借入外債采取的是“投注差”的管理方式，即投資總額-注冊資本=中長(cháng)期外債發(fā)生額+短期外債余額。
張三期待，在人民幣國際化不斷推進(jìn)的今天，資本項下的逐步放松能讓他們這樣擁有跨境融資資源的企業(yè)進(jìn)一步受益。
人民幣結算帶來(lái)的好處
“如果認為進(jìn)口部門(mén)可以從人民幣不斷升值中直接受益就錯了�！睆�1990年起就開(kāi)始從事大宗商品進(jìn)口業(yè)務(wù)的莊先生告訴本報記者。莊先生表示，他所在的行業(yè)已經(jīng)實(shí)現了完全競爭，人民幣升值預期在和國內下游企業(yè)的合同價(jià)格中已充分體現，因此并不存在能享受人民幣升值帶來(lái)紅利的可能。他們通常的做法是在進(jìn)口商品時(shí)按照自己對于人民幣走勢的判斷預留一定的空間，但是人民幣不斷增強的雙向波動(dòng)態(tài)勢讓莊先生覺(jué)得越來(lái)越難“踏準節奏”。
自2009年7月中國人民銀行宣布啟動(dòng)跨境人民幣貿易結算試點(diǎn)以來(lái)已過(guò)去了4個(gè)年頭。人民幣作為支付幣種的進(jìn)口訂單比例不斷攀升，這在很大程度上改變了莊先生的業(yè)務(wù)模式。莊先生稱(chēng)：“我們現在差不多有一半的業(yè)務(wù)量都是通過(guò)開(kāi)立人民幣信用證支付給貿易伙伴的，這將顯著(zhù)降低我們的匯率風(fēng)險。而隨著(zhù)離岸人民幣市場(chǎng)的不斷擴容和成熟，加之人民幣升值的大背景，也有越來(lái)越多的貿易伙伴愿意使用人民幣作為交易幣種�！�
央行近期發(fā)布報告顯示，今年一季度跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)量繼續較快增長(cháng)。初步統計，第一季度，銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)10039.2億元，同比增長(cháng)72.3%。
與此同時(shí)，人民幣作為全球支付貨幣的地位也在不斷提升。根據SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì )）的數據統計，人民幣在全球支付貨幣排名已由2012年1月份的第20位攀升至今年5月份的第13位，人民幣支付額穩步增長(cháng)，市場(chǎng)份額升至0.84%的新高。
“我們當然希望人民幣國際化的進(jìn)程能加快，人民幣支付地位的提升、人民幣跨境支付的拓寬將顯著(zhù)降低我們的匯率風(fēng)險和交易成本�！鼻f先生表示。