期指兩融皆現多頭信號
2013-07-25   作者:申鵬  來(lái)源:中國證券報
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    近期管理層一系列關(guān)于“穩增長(cháng)”與“調結構”的表態(tài)穩定了股市投資者的預期,從而穩定了市場(chǎng)走勢。上證指數在1950點(diǎn)上方保持區間震蕩,同時(shí)代表成長(cháng)群體的創(chuàng )業(yè)板指數持續創(chuàng )出新高。從兩融及股指期貨市場(chǎng)的多空對比來(lái)看,融資余額持續反彈逼近新高,期指主力席位凈空持倉連續下降,也同樣反映出當前投資者對于未來(lái)市場(chǎng)的預期偏向樂(lè )觀(guān)。

  預期改善 由下跌轉為震蕩

  如果將6、7兩月的市場(chǎng)行情連貫來(lái)看,可以看到市場(chǎng)走勢幾乎完全由政策預期主導。6月大跌的起因是錢(qián)荒,而端午之后跌勢最為慘烈的階段實(shí)際上是由市場(chǎng)悲觀(guān)的政策預期制造,當時(shí)投資者認為管理層將犧牲經(jīng)濟增速以達到調整結構的目的,“硬著(zhù)陸”陰云一度籠罩市場(chǎng)。而進(jìn)入7月,這種悲觀(guān)預期明顯得到修復,因此市場(chǎng)也出現反彈。
  管理層的一系列表態(tài)無(wú)疑是市場(chǎng)預期趨于穩定的最重要原因。國務(wù)院總理李克強7月以來(lái)先后提出“上下限”和“兩個(gè)不能”,最近他又指出,在目前經(jīng)濟運行逼近合理區間“下限”的情況下,要統籌考慮穩增長(cháng)、調結構、促改革,使三者做到相互促進(jìn)。
  市場(chǎng)對于政策取向的解讀也由搖擺趨于穩定。當前,大部分投資者以及分析人士認為管理層不會(huì )無(wú)視經(jīng)濟下滑,當前經(jīng)濟增速觸及“下限”,政策天平將偏向穩增長(cháng)。
  中信證券認為,投資者逐步對上周?chē)鴦?wù)院召開(kāi)的經(jīng)濟形勢座談會(huì )所傳遞出來(lái)的信息作出理性判斷,認為政府對增長(cháng)底線(xiàn)持非常重視的態(tài)度,這使得穩增長(cháng)的預期得以強化。該券商還指出,穩增長(cháng)仍將以?xún)刃铻橄驅,通過(guò)穩定投資和擴大消費來(lái)托住經(jīng)濟底線(xiàn)。
  中信證券同時(shí)表示,堅持宏觀(guān)政策拐點(diǎn)已現的判斷,“穩增長(cháng)”已取代“防風(fēng)險”成為政策首要目標,未來(lái)A股上行的催化劑將主要來(lái)自于穩增長(cháng)的后續配套政策以及中期改革思路的明朗。
  中金公司認為,此次管理層明確經(jīng)濟增長(cháng)的上下限有利于穩定市場(chǎng)對國內經(jīng)濟增長(cháng)的預期,緩解投資者對中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔憂(yōu)。中金表示,目前政策取向較之前更加側重于穩增長(cháng),以“對經(jīng)濟運行可能滑出合理區間”做好準備。
  市場(chǎng)人士指出,至少從短期來(lái)看,當前投資者對于經(jīng)濟及股指走勢的信心較6月明顯增強,預計未來(lái)市場(chǎng)仍將延續震蕩格局,不會(huì )再出現類(lèi)似6月的大幅下跌。

  期指兩融均現多頭信號

  從股指期貨以及融資融券的資金態(tài)度來(lái)看,同樣可以得出市場(chǎng)情緒偏向樂(lè )觀(guān)的結論。
  股指期貨方面,IF1308成為當月合約至今的4個(gè)交易日里,中金所公布的前20大持倉席位凈空單量(前20大空頭持倉減前20大多頭持倉)分別為6113張、5184張、4460張和5349張,平均為5276張。而在6月21日起IF1037成為當月合約的前4個(gè)交易日,平均凈空持倉為11676張;更早的IF1305合約可比區間內的平均凈空持倉則更高,為14039張?梢钥吹,當前股指期貨投資者雖不能說(shuō)完全看多,但至少對下跌空間已經(jīng)沒(méi)有過(guò)高預期。
  兩融方面,截至7月23日,兩日融資余額升至2270.92億元,為最近22個(gè)交易日最高,距離6月20日2302.78億元的歷史高點(diǎn)越來(lái)越近。與此同時(shí),融券余額為44.16億元,較7月11日的歷史峰值低5.84億元,下降幅度超過(guò)10%。
  從融資資金的行業(yè)偏好來(lái)看,海通證券研究報告指出,近期融資融券資金看多情緒明顯強烈的行業(yè)包括通信、傳媒和房地產(chǎn)。統計顯示,7月1日到7月23日累計融資凈買(mǎi)入額最高的前20只股票中,通信和傳媒占據9席,包括華聞傳媒、百事通、博瑞傳播、鵬博士、科大訊飛、鳳凰傳媒、海虹控股、四維圖新和電廣傳媒。
  市場(chǎng)人士指出,結合期指和兩融來(lái)看,當前市場(chǎng)權重品種兜底、成長(cháng)股行情愈演愈烈的特征十分明顯。實(shí)際上,這完全符合當前的政策導向,即整體經(jīng)濟增速有底線(xiàn),調結構是未來(lái)的主攻方向。

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