23日，土耳其央行宣布年內首次調高隔夜拆借利率。
同一天，匈牙利央行卻將基準利率下調至紀錄低點(diǎn)。
一個(gè)擔憂(yōu)本幣迅速貶值，一個(gè)則為了提振疲弱經(jīng)濟。夾雜在應對資本外流和拯救經(jīng)濟間的新興市場(chǎng)貨幣首腦們，走到了抉擇艱難的十字路口。
新興市場(chǎng)政策現分化
土耳其央行23日宣布，將隔夜拆借利率由6.5%上調至7.25%，同時(shí)將基準利率和隔夜貸款利率分別保持在4.5%和3.5%不變，為今年以來(lái)首次調高利率。此前，土耳其央行曾多次降息以刺激經(jīng)濟增長(cháng)，該行此時(shí)的突然行動(dòng)被視為旨在遏制近期里拉快速貶值的趨勢。
匈牙利央行則在同日選擇了不同的路徑。該行23日宣布將基準利率下調25個(gè)基點(diǎn)至4.00%，目的在于幫助疲軟的經(jīng)濟恢復增長(cháng)動(dòng)能。這已經(jīng)是匈牙利央行連續第12次降息。
在此之前，多家新興市場(chǎng)央行的政策選擇已經(jīng)或多或少地表現出了焦慮。印尼央行在本月的政策會(huì )議上將基準利率上調50個(gè)基點(diǎn)至6.50%，上調幅度高于市場(chǎng)預期。
本月，也是巴西央行連續第二次在貨幣政策會(huì )議中將基準利率上調50個(gè)基點(diǎn)。兩國都面臨著(zhù)通脹率過(guò)高及貨幣貶值的煩惱。
這種現狀給決策者們帶來(lái)挑戰。國際貨幣基金組織本月宣布削減全球經(jīng)濟增長(cháng)率預估，為連續第五次下調預期。該機構預計，發(fā)展中國家今年經(jīng)濟將增長(cháng)5%，低于4月預估的5.3%，并且遠不及過(guò)去十年6.6%的平均年增長(cháng)率。
亞洲開(kāi)發(fā)銀行上周也表示，下調亞洲新興經(jīng)濟體今明兩年的經(jīng)濟增長(cháng)預估。該行在2013年亞洲發(fā)展展望報告的補充報告中，將亞洲新興經(jīng)濟體2013年增長(cháng)率預估降低0.3個(gè)百分點(diǎn)至6.3%，并將2014年的預期降為6.4%。
摩根大通的策略師便指出，新興市場(chǎng)央行正面臨著(zhù)兩難局面，一方面經(jīng)濟增長(cháng)在趨弱，同時(shí)本幣遭拋售和資本外流使其難以出手應對。
投資者走到十字路口
和經(jīng)濟增長(cháng)相比，更為現實(shí)的問(wèn)題是流動(dòng)性的掉頭。全球流動(dòng)性源源不絕的年代似乎已經(jīng)進(jìn)入尾聲，這對新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)絕非是好消息。
根據資金流向監測機構EPFR的數據，截至本月17日為止的八周內，投資者累計將403億美元的資金撤離新興市場(chǎng)債券及股票基金，而在2012年，這些基金吸引到的資金量高達1110億美元。
驚天對比的背后，和美聯(lián)儲主席伯南克的言辭不無(wú)關(guān)系。他在5月22日表示，美聯(lián)儲可能會(huì )視經(jīng)濟狀況考慮縮減每個(gè)月購買(mǎi)850億美元債券規模，此后市場(chǎng)便開(kāi)始陷入膠著(zhù)的猜測和等待中。巴西股市自當時(shí)以來(lái)下跌14%，巴西貨幣雷亞爾跌至四年低點(diǎn)。土耳其等國股市也出現兩位數的跌幅。
Ashmore投資管理公司研究主管簡(jiǎn)·迪恩表示，當不確定性出現的時(shí)候，一種恐慌牢牢地夾住了市場(chǎng)，人們感到驚慌，于是他們開(kāi)始拋售新興市場(chǎng)資產(chǎn)�！斑@種不確定性不是類(lèi)似于雷曼兄弟破產(chǎn)那樣的事件，也不是希臘政府的會(huì )計舞弊被披露，而來(lái)自于伯南克的講話(huà)�！彼J為，這種對美聯(lián)儲退出風(fēng)險遲到的反應是新興市場(chǎng)出現表現不佳的原因之一。
面對本幣的迅速貶值，新興市場(chǎng)國家一直試圖發(fā)起干預。其中包括印度，該國提高了所謂的邊際常設工具下的借款成本。土耳其央行也入市拋售美元以穩定本幣匯率。
施羅德基金管理公司新興市場(chǎng)股票主管艾倫·康威表示，與發(fā)達市場(chǎng)的表現相比，今年以來(lái)新興市場(chǎng)的頹勢令人震驚。不過(guò)他稱(chēng)，“現實(shí)情況是，如果你看一下經(jīng)濟增長(cháng)、財政狀況或是經(jīng)常賬戶(hù)的絕對量，新興市場(chǎng)的表現仍要比發(fā)達市場(chǎng)好得多�！�