目前匯市進(jìn)入夏季交投模式，由于此時(shí)各大銀行的交易員都已經(jīng)外出旅行休假，市場(chǎng)只剩下一些小型投資者，在缺乏重大風(fēng)險事件的情況下市場(chǎng)表現較為清淡。下周需重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險事件包括美聯(lián)儲、歐洲央行新一期的利率決議，歐美貨幣政策的分歧預計仍將是歐元難以逾越的大山。
美元長(cháng)期前景依然看漲
伯老“未來(lái)是否削減QE將視經(jīng)濟數據表現”的言論仍在耳邊回蕩，因此表現遜于預期的美國經(jīng)濟數據自然成為投資者拋售美元的良好借口。
伯南克上周在眾議院金融服務(wù)委員會(huì )作證時(shí)特別強調經(jīng)濟數據的表現對于未來(lái)政策前景的重要性。他表示，美聯(lián)儲的打算是在可預見(jiàn)的未來(lái)保持貨幣政策高度寬松，在決定購債進(jìn)度時(shí)將“對數據做出反應”。目前匯市已進(jìn)入夏日淡季，波動(dòng)性有所下降，大家只是依據技術(shù)因素進(jìn)行交投，但由于美聯(lián)儲比其他主要央行更接近于縮減刺激舉措，所以美元長(cháng)期前景依然看漲。
伯南克在國會(huì )聽(tīng)證會(huì )上表示，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買(mǎi)沒(méi)有預設路徑，將依經(jīng)濟和金融形勢而定。美聯(lián)儲目前的態(tài)度是，一切將根據經(jīng)濟數據，具體而言，就是如果經(jīng)濟沒(méi)有出現惡化，美聯(lián)儲將提早縮減QE。因此只要美國未來(lái)的經(jīng)濟數據沒(méi)有遭遇大幅下滑，提早縮減QE仍是大概率事件。有部分人認為伯南克的言論淡化了縮減刺激舉措的意愿。但我們仍然維持原先的預測。6月會(huì )議結束后，預計美聯(lián)儲將在9月做出縮減刺激的決定，這種預期并沒(méi)有因為伯南克最近的國會(huì )證詞而改變。下周四凌晨，美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )將公布新一期的利率決議，并發(fā)布政策聲明。我們將從中獲取最新的聯(lián)儲動(dòng)向，會(huì )后伯南克的講話(huà)仍然是重中之重。
美元指數連續小幅創(chuàng )新低，短線(xiàn)MACD發(fā)生了角度明顯的底背離信號，下跌動(dòng)能持續減弱。4小時(shí)圖均線(xiàn)系統保持良好的壓制效果，主趨勢仍然向下。但由于下降趨勢線(xiàn)已被小幅升破，美元指數面臨一定的上調壓力。關(guān)注82.40，只有價(jià)格站穩在此位置上方，美元指數才能展開(kāi)較為強勁的反彈走勢。
歐元上行勢頭遭遇打壓
自6月21日以來(lái)，歐元維持震蕩上行的趨勢，而短線(xiàn)歐元的強勢表現主要也是受到經(jīng)濟數據的推動(dòng)。短期來(lái)看，歐元的走勢將更多地遭到臨時(shí)經(jīng)濟數據和突發(fā)事件，尤其是歐元區國家有關(guān)歐債危機消息的影響。
歐元區一季度債務(wù)總額高達8.75萬(wàn)億歐元，占GDP的比重由去年四季度的90.6%升至92.2%，同比增長(cháng)了4個(gè)百分點(diǎn)。債務(wù)負擔的繼續走高令歐債危機的前景不容樂(lè )觀(guān)。以情況最為嚴重的希臘為例，該國自2009年危機暴發(fā)開(kāi)始接受了兩輪援助，但是希臘的債務(wù)比例在一季度達到了GDP水平的160.5%，較去年同期的136.5%顯著(zhù)走高。而意大利的債務(wù)壓力僅次于希臘。意大利債務(wù)對比GDP自去年一季度的123.8%上升至130.3%。歐元區的經(jīng)濟已經(jīng)連續第六個(gè)季度處于衰退狀態(tài)。今年二季度的經(jīng)濟萎縮從現在看來(lái)也在所難免。歐元區援助計劃的國際借款組織者，國際貨幣基金組織預期2013年歐元區經(jīng)濟將萎縮0.6%。此外，歐元區各國接受?chē)H援助的進(jìn)程能否順利仍然存在疑問(wèn)，希臘下一輪援助貸款的發(fā)放因三駕馬車(chē)的報告結果尚未出來(lái)而延遲。葡萄牙總理科埃略承諾按時(shí)完成救助項目，該國總統席爾瓦也排除了提前大選的可能性，但葡萄牙能否如期獲得國際金主的貸款援助仍然存在不確定性。另外下周四晚間歐洲央行也將公布新一期的利率決議，目前歐洲央行和美聯(lián)儲的貨幣政策分歧仍然是歐元難以逾越的大山。預計歐元想從利率決議中獲得強勁的支撐有相當的難度。
日元貶值之路料將延續
在安倍晉三的執政聯(lián)盟贏(yíng)得了參議院選舉之后，日本首相誓言將繼續把焦點(diǎn)放在振興經(jīng)濟，并試圖消除他的政策重點(diǎn)將轉向民族主義的疑慮。選舉結果未對日元構成打壓，反而推動(dòng)日元走出一波反彈行情，這其中既有技術(shù)方面的原因，也有市場(chǎng)心理方面的因素。
盡管安倍晉三的執政聯(lián)盟在參議院選舉中獲得勝利，但自民黨本身未能開(kāi)創(chuàng )一黨多數的局面，且執政聯(lián)盟所獲票數并沒(méi)有超過(guò)全體參院議席的2/3，這多多少少令市場(chǎng)略感失望。目前來(lái)說(shuō)，安倍晉三不太可能把經(jīng)濟問(wèn)題拋諸腦后，他要努力加強其迄今令人失望的經(jīng)濟改革計劃。還會(huì )面臨就明年4月是否進(jìn)一步增加消費稅的決議�！鞍脖督�(jīng)濟學(xué)”能否實(shí)現長(cháng)期正面的效應廣受質(zhì)疑。選舉獲勝后，安倍是否會(huì )為維護“安倍經(jīng)濟學(xué)”而在稅收、勞動(dòng)力市場(chǎng)等領(lǐng)域實(shí)施改革引發(fā)猜測。外界將“安倍經(jīng)濟學(xué)”比喻成“三支箭”，而關(guān)注焦點(diǎn)之一為是否上調消費稅率。民主黨執政期間，政府制定計劃，定于明年4月和2015年10月相繼把消費稅率提高至8%和10%，以削減巨額的財政赤字�！鞍脖督�(jīng)濟學(xué)”提出通過(guò)量化寬松措施改變當前的通縮局面，將通脹率提升至2%。而通脹將推高物價(jià)，使民眾的生活負擔加重，高消費稅率也許將令局面進(jìn)一步惡化。為避免“安倍經(jīng)濟學(xué)”遭到民眾的反對，安倍可能延遲上調消費稅率。我們預計短期內日元的跌勢可能不會(huì )十分迅猛，在政策推進(jìn)的預期作用下，自去年10月以來(lái)，日元匯率早已大幅貶值。盡管未來(lái)仍有部分政治事件的風(fēng)險，例如消費稅上調的最終確定以及經(jīng)濟增長(cháng)戰略的升級問(wèn)題，但這對于匯市的影響力顯然比過(guò)去9個(gè)月中發(fā)生的事情要弱。我們認為，美日國債息差多半會(huì )在名義和實(shí)際層面拉寬，推動(dòng)美元兌日元的匯率在年底之前升上110的關(guān)口。