自央行宣布全面放開(kāi)金融機構貸款利率管制以來(lái)，業(yè)內反響強烈。綜合多家機構的研究觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，利率新政短期內對銀行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟的影響有限，但長(cháng)期來(lái)看將有助于實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是高負債企業(yè)有望受益。
銀行業(yè)競爭加劇
從銀行業(yè)來(lái)看，貸款利率下浮短期內發(fā)生的概率較��；而長(cháng)期影響預示著(zhù)未來(lái)銀行間競爭將更加激烈，差異化也將更加明顯。針對優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的競爭將加劇，未來(lái)大銀行將不斷爭取更多的大客戶(hù)，中小銀行則將更多注意力轉向服務(wù)于中小微企業(yè)。
據長(cháng)江證券分析，目前銀行貸款額度依然緊張，上浮比例有所提升，在央行穩健的貨幣政策之下，銀行沒(méi)有動(dòng)力下調貸款利率。只有當債券、新三板市場(chǎng)等直融市場(chǎng)充分建立之后，銀行才有可能降低大型企業(yè)貸款利率并提高零售貸款占比。但此次利率新政中長(cháng)期將加劇銀行間的競爭，凈息差將小幅收窄，促進(jìn)銀行差異化服務(wù)。
華融證券的觀(guān)點(diǎn)認為，放開(kāi)貸款利率長(cháng)期來(lái)看對銀行影響偏負面。大銀行對穩健經(jīng)營(yíng)有較高的要求，不會(huì )過(guò)多地提高風(fēng)險偏好，因而會(huì )面臨較大的息差壓力。股份制銀行和城商行經(jīng)營(yíng)較為靈活，為提高或保持原有的貸款定價(jià)能力，更偏向于風(fēng)險定價(jià)較高的企業(yè)，而在經(jīng)濟增速下行的周期中，資產(chǎn)質(zhì)量的問(wèn)題會(huì )更多地暴露。
從RoRWA杜邦分析看，大型銀行較高的大客戶(hù)比重帶來(lái)了較低的貸款定價(jià)，也帶來(lái)了較低的存款定價(jià)，但其總體的貸存款利差水平與中小銀行相近，放開(kāi)貸款定價(jià)，相對而言對中小銀行影響更小。
長(cháng)期利好優(yōu)質(zhì)、小微企業(yè)
央行取消貸款利率下限，是推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的重要一步，將增加銀行業(yè)競爭壓力，收窄銀行息差水平，一定意義上盤(pán)活資金存量，提高資金利用效率，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟尤其一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。此次利率新政雖不是直接降息，但中長(cháng)期會(huì )產(chǎn)生降息的效果，全社會(huì )的融資成本將有所下降，減輕實(shí)體經(jīng)濟的債務(wù)負擔。
據西南證券分析，長(cháng)期以來(lái)，信貸市場(chǎng)都存在雙重標準，央企以極低成本獲得大量融資。普通大中型企業(yè)必須承受核定的基準貸款利率。取消貸款利率下限后，一批次優(yōu)的企業(yè)將獲得較低的融資成本。同時(shí)各大商業(yè)銀行將在利率市場(chǎng)化的初期開(kāi)始搶占優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源。
長(cháng)城證券認為，放開(kāi)貸款利率，將使得大客戶(hù)的價(jià)值進(jìn)一步降低，將促使銀行轉變業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，提高開(kāi)發(fā)和服務(wù)中小微客戶(hù)的能力以獲取更高收益，從而更好地發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟的作用。
地產(chǎn)、保險行業(yè)獲益
利率新政實(shí)施后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是房地產(chǎn)龍頭或將長(cháng)期獲利。銀行出于對客戶(hù)黏性的需求考慮，針對優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，或將不斷下調貸款利率，直至達到一個(gè)與目前存款利率相匹配的均衡點(diǎn)。
長(cháng)江證券認為，個(gè)人按揭貸款利率0.7倍下限并未放開(kāi)，短期未能對房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生利好；開(kāi)發(fā)貸利率下限放開(kāi)則中長(cháng)期利好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。
保險行業(yè)亦或受益于利率新政。貸款利率下限的放開(kāi)加快了人身險預定利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。據媒體報道，保險業(yè)人身險(壽險、健康險、養老險)預定利率市場(chǎng)化改革方案基本敲定，有望近期落地推出。據Wind資訊點(diǎn)評，長(cháng)期來(lái)看，定價(jià)利率的放開(kāi)會(huì )導致傳統險利潤率受到影響。但保費價(jià)格的降低將有助于提高保險產(chǎn)品的吸引力，有助于改革保險機構經(jīng)營(yíng)方式，提高資源配置效率，提升整個(gè)保險行業(yè)競爭力。目前，金融市場(chǎng)化改革正在積極推動(dòng)之中，未來(lái)將對行業(yè)的利潤格局產(chǎn)生影響。業(yè)內認為，利率市場(chǎng)化后高等級信用債利率或向下，短期內對保險投資端影響正面。