對于遭遇黑天鵝的重倉股，基金公司往往會(huì )對其調整估值。但如果基金公司自己遇到黑天鵝，那么自身“估值”會(huì )發(fā)生怎樣的變化？
據媒體報道，博時(shí)基金的基金經(jīng)理馬樂(lè )因在操作上同兩個(gè)賬戶(hù)高度關(guān)聯(lián)，可能涉嫌“老鼠倉”，已被邊控。雖然博時(shí)基金方面對外宣稱(chēng)仍不知情，但也未否認此事。
“如果情況屬實(shí)，博時(shí)基金的發(fā)展可能會(huì )大幅放緩，公司資產(chǎn)凈值將會(huì )下降�！鄙虾Ｒ患一鸸靖笨偨�(jīng)理預估。
或受困機構“潔癖”癥
“代價(jià)挺慘重�！鄙钲谀郴鸸救耸糠Q(chēng)，他所在公司在被曝出老鼠倉后幾年就“錯失了許多發(fā)展機會(huì )�！�
歷史上，當一家基金公司發(fā)生“老鼠倉”后，過(guò)去積累的業(yè)務(wù)會(huì )大幅萎縮；新業(yè)務(wù)也將停滯不前。最終結果就是自身規模和排位的雙雙下降。
2008年，上投摩根的唐健和南方基金的王黎敏被曝涉案“老鼠倉”。2007年底兩家基金公司資產(chǎn)規模凈值排位分別是第10位和第4位；2009年底兩家公司的規模凈值排名分別降至第18位和第5位。
2009年，長(cháng)城基金韓剛、劉海；景順長(cháng)城涂強等多位基金經(jīng)理再被曝出老鼠倉。次年兩公司規模排名同樣有所下降。
此外，交銀施羅德、光大保德信等基金公司都曾中招。
造成過(guò)去積累業(yè)務(wù)大幅萎縮的主要原因是許多基金持有人患有“潔癖”癥：一家公司被曝出嚴重污點(diǎn)，這些持有人會(huì )堅決贖回污點(diǎn)公司的基金。這類(lèi)持有人多以機構為主，包括大多數保險公司、企業(yè)年金、社�；鸲加蓄�(lèi)似“潔癖”。
2010年末，社�；疬M(jìn)行管理人招標，第一輪篩選，參與競逐的22家機構中，就有6家機構被淘汰，其中包括上投摩根、景順長(cháng)城、融通基金等4家有內幕交易“前科”的基金公司。而上投摩根距2007年唐健案已過(guò)去3年有余。
今年4月份，易方達被曝出馬喜德案，雖然馬喜德作案時(shí)間并不完全在任職易方達時(shí)期，但易方達二季度仍遭遇機構贖回。
上海一家保險公司投資部人士透露，有三類(lèi)問(wèn)題是“潔癖”機構一定會(huì )規避的，就是證監會(huì )給基金公司劃定的三條底線(xiàn)：“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送�！耙坏┯谢鸸居|碰這三條底線(xiàn)，我們將贖回這家公司的全部產(chǎn)品。這是我們風(fēng)控的要求�！�
而博時(shí)基金的風(fēng)控嚴格在業(yè)內多有傳播。正因為如此，博時(shí)基金獲得了機構青睞，并首批獲得社�；�、企業(yè)年金管理資格。
2012年末，博時(shí)基金社�；鸸芾硪幠�549.13億元，行業(yè)排名第三；企業(yè)年金規模276.71億元，排名亦是行業(yè)第三。兩項合計，行業(yè)排名僅次于嘉實(shí)基金，業(yè)內排名第二。
“如果博時(shí)基金馬樂(lè )案屬實(shí)，社�；鸷推髽I(yè)年金新增賬戶(hù)可能不會(huì )眷顧博時(shí)基金，老賬戶(hù)資金亦有可能被贖回�！鄙钲谀郴鸸救耸糠Q(chēng)。
此外，博時(shí)基金公募產(chǎn)品也可能會(huì )被以保險為主的機構贖回。
新業(yè)務(wù)難拓
另一方面，如果基金公司突破“三條底線(xiàn)”，其新業(yè)務(wù)發(fā)展亦將大受限制。
“代價(jià)很慘重，我們兩年時(shí)間沒(méi)有新業(yè)務(wù)�！鄙钲谝患以爻隼鲜髠}的基金公司人士表示。
雖無(wú)明文規定，但只要突破“三條底線(xiàn)”，監管層將關(guān)閉該公司新業(yè)務(wù)的所有窗口。包括新基金、海外業(yè)務(wù)、子公司業(yè)務(wù)等。公司發(fā)展近乎停滯。
“無(wú)論什么材料報到證監會(huì )都會(huì )被斃，整個(gè)公司都人心惶惶�！鼻笆錾钲谀郴鸸救耸勘硎�。該消息人士介紹了公司被曝“老鼠倉”后公司總經(jīng)理的遭遇：“老板（總經(jīng)理）跑證監會(huì )、跑各個(gè)機構都遭冷遇，能感受到老板的壓力巨大�！�
過(guò)去兩年，基金公司規模和份額的拓展越來(lái)越依靠新產(chǎn)品。整個(gè)行業(yè)又處于資管混戰的前夜，如此時(shí)出事，基金公司或將失去更多。
博時(shí)基金今年本有著(zhù)不錯的新產(chǎn)品發(fā)展勢頭，近期接連發(fā)行博時(shí)雙債增強債券基金、優(yōu)勢收益信用債基金及較為創(chuàng )新的安豐18個(gè)月定期開(kāi)放債基金等。另外，黃金ETF也有望獲批。但馬樂(lè )案或許讓博時(shí)基金的新產(chǎn)品進(jìn)程戛然而止。
博時(shí)基金還有著(zhù)開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)的戰略規劃，亦可能受到影響�！昂Ｍ鈾C構很看重基金公司的歷史污點(diǎn)，我們海外業(yè)務(wù)就曾受到嚴重沖擊�！鄙虾Ｄ郴鸸臼袌�(chǎng)部總監回憶
，他所在的公司歷史上也曾曝出“老鼠倉”。
“一般而言，管理層會(huì )暫停出事公司一年左右的新業(yè)務(wù)，但從流程來(lái)看，基金公司開(kāi)展新業(yè)務(wù)的時(shí)間會(huì )更長(cháng)�！鼻笆錾钲谀郴鸸救耸勘硎荆骸叭缫粌赡瓴煌卣剐聵I(yè)務(wù)，之前儲備的新業(yè)務(wù)將沒(méi)有市場(chǎng)，公司新業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)能力會(huì )弱化，實(shí)際影響可能更久�！�
“好比一個(gè)人坐過(guò)牢，影響是終身的�！鄙鲜錾虾；鸸臼袌�(chǎng)部總監比喻稱(chēng)。