一度獨享人民幣合格境外機構投資者（RQFII）業(yè)務(wù)的香港中資機構陣腳有點(diǎn)亂。據港媒報道，近日，香港中資基金已聯(lián)名上書(shū)央行、中證監等監管部門(mén)，呼吁當局延緩在大中華以外地區開(kāi)放RQFII制度，避免過(guò)快開(kāi)放對香港市場(chǎng)造成沖擊。
RQFII自2011年底啟動(dòng)至今發(fā)展迅速，額度從最初的500億元人民幣擴容至目前的2700億元人民幣，試點(diǎn)也從香港逐漸拓展到新加坡、倫敦以及臺灣，發(fā)行主體也從最初的中資機構放寬至各類(lèi)金融機構。近幾年才陸續進(jìn)入香港，并以香港作為橋頭堡開(kāi)始國際化進(jìn)程的中資機構面對RQFII市場(chǎng)全面開(kāi)放、競爭壁壘打破之際，或將優(yōu)勢漸失。
RQFII擴容反響激烈
資深投資銀行家溫天納這樣描述，目前雖然RQFII對中資機構沒(méi)有明顯的利潤貢獻，但是這一涉及人民幣業(yè)務(wù)的重要概念對中資資產(chǎn)管理公司卻十分重要。RQFII猶同中資機構的“名片”，是一種重要的身份識別，如果引入全面競爭，這種身份識別將會(huì )逐漸弱化，在與外資機構的競爭中，品牌形象尚未建立的中資機構或處于下風(fēng)。
在港中資機構也明顯覺(jué)察出形勢不妙。因此，在監管當局公布RQFII試點(diǎn)擴展到新加坡和倫敦后僅僅兩天，據港媒報道，一份由“香港中資基金業(yè)協(xié)會(huì )”為名義起草的文件火速遞交至北京監管當局，建議將香港作為RQFII業(yè)務(wù)開(kāi)展中心，延遲對其他國家或地區開(kāi)放，并與QFII(合格境外機構投資者)制度嚴格區分，制定中、外資額度分配比例。
香港中資基金業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)丁晨雖然未正面回應“上書(shū)”一說(shuō)，但她明確表示，希望RQFII的推行仍以中資為主，外資為輔。丁晨指出，香港最早和最直接地參與人民幣國際化進(jìn)程，RQFII作為境外人民幣主要的回流機制，適合在離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的地區試點(diǎn)，以避免海外投機需求對人民幣投資需求的排擠，減少?lài)H游資破壞本地市場(chǎng)的可能，此外，目前離岸人民幣資金池仍小，香港的人民幣產(chǎn)品并不豐富，在這種情況下，應該先讓香港打好基礎。
中資機構立足未穩
中資機構的擔憂(yōu)不無(wú)道理。如果RQFII在新加坡以及倫敦推行，符合資格的機構必須在當地注冊，而目前為止，并無(wú)中資基金在海外設點(diǎn)，因此無(wú)法在香港以外的市場(chǎng)分一杯羹；此外，交易所交易基金（ETF）作為一種被動(dòng)投資中國的產(chǎn)品，外資在技術(shù)優(yōu)勢支持下容易占上風(fēng)。
中資資產(chǎn)管理公司在2007年隨著(zhù)港股直通車(chē)熱潮相繼赴港設立分支機構，但是至今依然蹣跚前行。國泰君安國際董事會(huì )主席閻峰直言，中資基金在香港根基仍淺，中國資本開(kāi)放需循序漸進(jìn)，過(guò)程中尤應注意培養中資企業(yè)，擴大RQFII范圍的同時(shí)，需在產(chǎn)品上有所區分。
溫天納認為，在整體市場(chǎng)需求較大時(shí)候可考慮進(jìn)一步開(kāi)放RQFII，但是如果市場(chǎng)本來(lái)就消化不了現有的產(chǎn)品，進(jìn)一步開(kāi)放將會(huì )損害中資機構在RQFII業(yè)務(wù)上的競爭能力。
目前，香港人民幣資金池依然規模不大，在港發(fā)行的RQFII產(chǎn)品也遭受冷遇。第一批獲得RQFII資格的機構大多沒(méi)有用完額度；一度受追捧的RQFII
A股ETF也在近期遭遇了一波贖回潮。
究竟是要努力加快人民幣國際化進(jìn)程，還是扶持掙扎生存的中資機構，這是當前擺在監管機構的一道難題。