2013年上半年，銀行結構性理財產(chǎn)品到期收益再現“滑鐵盧”。在未達預期收益的產(chǎn)品中，結構性理財產(chǎn)品數量逾七成，甚至另有多款產(chǎn)品收益為零，掛鉤大宗商品和匯率的產(chǎn)品表現令人擔憂(yōu)。
高息收益聚焦結構性產(chǎn)品
2013年上半年銀行理財產(chǎn)品的總體發(fā)行數量依然保持高速增長(cháng)，銀率網(wǎng)數據最新統計，2013年上半年122家商業(yè)銀行共發(fā)行20473款理財產(chǎn)品，環(huán)比上升24.65%，從預期收益率來(lái)看，人民幣銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率走勢先抑后揚，外幣理財產(chǎn)品平均預期收益率持續低位徘徊。
具體而言，2013年上半年非結構性人民幣理財產(chǎn)品的平均投資期限為107天，平均預期收益率為4.42%。其中，有15款非結構性人民幣理財產(chǎn)品預期收益率大于7%，有10款產(chǎn)品在6月末發(fā)行的，且投資期限均較短。值得注意的是，平安銀行在6月末發(fā)的“聚財寶現金溢2012年6號人民幣理財產(chǎn)品”，投資期限僅7天，預期收益率高達7%。
不過(guò)，2013年上半年的高息類(lèi)人民幣理財產(chǎn)品仍集中出現在結構性產(chǎn)品中。數據顯示，上半年結構性人民幣理財產(chǎn)品平均預期收益率為5.14%，平均投資期限為192天。按照掛鉤標的劃分，掛鉤權益類(lèi)資產(chǎn)的結構性理財產(chǎn)品平均預期收益表現最優(yōu)，其中掛鉤基金的11款結構性理財產(chǎn)品平均預期收益率高達13.49%。而與利率掛鉤的結構性理財產(chǎn)品平均預期收益率相對較低，僅為3.6%，低于非結構性人民幣理財產(chǎn)品的平均預期收益率。
從發(fā)行數量來(lái)看，掛鉤利率與匯率的結構性理財產(chǎn)品數量較多，占比分別為28.24%和21.68%；其次為掛鉤股票和大宗商品的結構性產(chǎn)品，占比分別為15.73%、14.66%。其發(fā)行主體主要為外資銀行，投資期限均在一年以上，預期收益率高于12.5%。
據記者觀(guān)察，7月銀行結構性產(chǎn)品的發(fā)行步伐并未減慢，但其平均預期收益較5、6月略有下滑。截止到上周，銀行結構性理財產(chǎn)品平均預期收益率為5.4%，較之前一周下滑125個(gè)基點(diǎn)。
結構性產(chǎn)品頻現高危排行榜
2013年上半年到期的人民幣理財產(chǎn)品共計17681款，披露到期收益率的理財產(chǎn)品達12444款。在到期實(shí)際收益排名前十的產(chǎn)品中，結構性理財產(chǎn)品占7成，均投資于權益類(lèi)資產(chǎn)，其實(shí)際收益高于10%。同時(shí)，兩款權益類(lèi)信托產(chǎn)品和一款混合類(lèi)產(chǎn)品到期收益達9%。
不過(guò)，上半年仍有86款產(chǎn)品未達到預期收益率，其中結構性產(chǎn)品占比也逾7成，達78%，另有7款結構性產(chǎn)品實(shí)際收益甚至為零。從實(shí)際收益率與預期最高收益之差來(lái)看，未達標結構性產(chǎn)品中，二者之差的平均值達3.6%，最大差異值高達26.17%。具體到投資標的而言，掛鉤匯率和大宗商品的理財產(chǎn)品頻觸危險邊際。
“受上半年美元指數強勢上漲的影響，黃金、原油等大宗商品的價(jià)格遭打壓，紛紛跳水下跌�？偟膩�(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲對QE的態(tài)度顯著(zhù)影響著(zhù)該類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格表現。由于某些商業(yè)銀行之前錯判了大宗商品的價(jià)格走勢，導致產(chǎn)品到期后收益不達標，甚至為零�！逼桨层y行理財分析師表示。
此外，該分析師進(jìn)一步指出，商業(yè)銀行在設計結構性產(chǎn)品時(shí)鐘愛(ài)掛鉤匯率，這歸因于匯率市場(chǎng)相較于其他資本市場(chǎng)相對強勢，資產(chǎn)價(jià)格反映了與其相關(guān)的所有信息，商業(yè)銀行易于把握其變化。不過(guò)，2013年上半年，歐元、英鎊、澳元等貨幣兌美元貶值趨勢明顯，或超過(guò)預期，這對于在2012年初發(fā)行的產(chǎn)品不利。
對于下半年結構性銀行理財產(chǎn)品的投資趨勢，理財分析師認為，以黃金為首的大宗商品價(jià)格或繼續低迷，投資者可關(guān)注看跌類(lèi)產(chǎn)品。同時(shí)，匯市波動(dòng)較大，除美元有望保持強勢外，受各國央行的政策影響，日元、歐元、澳元等仍存貶值空間。
不過(guò)，結構性產(chǎn)品的收益最終取決于投資標的的市場(chǎng)走勢，其投資風(fēng)險較大。求穩且對資金流動(dòng)性要求較低的投資者，可關(guān)注大型城商行發(fā)行的中長(cháng)期非結構性理財產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)了7月份的回調，短期理財產(chǎn)品預期收益率的下行空間已較為有限，中長(cháng)期理財產(chǎn)品平均預期收益率或進(jìn)一步上升。