本周初，雖然美國經(jīng)濟數據表現平庸，但在三大央行貨幣政策會(huì )議和美國非農、GDP等重量數據出爐之前，投資者開(kāi)始保持謹慎態(tài)度，可能的事件驅動(dòng)行情促使前期的空頭回補動(dòng)作明顯，美元指數連續走出底部反彈之勢，挑戰82整數關(guān)口。
 　 對于美聯(lián)儲而言，此次會(huì )議縮減資產(chǎn)購買(mǎi)規模的可能性極低，畢竟近期美聯(lián)儲主要是在加強與市場(chǎng)的溝通，平抑投資者過(guò)度的緊縮預期對金融市場(chǎng)造成的負面影響。上次美聯(lián)儲會(huì )議中，理應正常的伯南克縮減債券購買(mǎi)規模言論導致市場(chǎng)反應過(guò)于激烈，這次美聯(lián)儲的表態(tài)可能會(huì )更加平衡，退出寬松政策不等于全面緊縮的理念仍將向市場(chǎng)清晰表達。
 　 不過(guò)，這并不妨礙市場(chǎng)從會(huì )議聲明中猜測美聯(lián)儲退出寬松政策的時(shí)間。雖然現在無(wú)法預測市場(chǎng)最終的偏向性如何，但是顯然市場(chǎng)一致性預期很難在短時(shí)間內達成，大幅震蕩是在所難免的。此外，美元指數連續三周出現的回落表明市場(chǎng)目前還是更加傾向于美聯(lián)儲將推遲縮減債券購買(mǎi)計劃的時(shí)間，如果美聯(lián)儲在聲明中維持之前的態(tài)度不變，那么未見(jiàn)更加鴿派的表態(tài)反倒可能加強市場(chǎng)對美聯(lián)儲退出的預期，美元反彈將可能將延續。
 　 中期來(lái)看，此次會(huì )議以及非農、GDP數據將為美聯(lián)儲中期貨幣政策走向奠定基調。我們認為，雖然市場(chǎng)對于二季度GDP預期較低，增速可能出現明顯回落；失業(yè)率改善不穩定，且結構性問(wèn)題依舊，但是只要經(jīng)濟不發(fā)生趨勢性改變，美聯(lián)儲都將有退出寬松政策的動(dòng)力。畢竟，寬松的成本與收益權衡也是考慮的重點(diǎn)，目前美國金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟之間的差異越發(fā)明顯，流動(dòng)性推升的金融資產(chǎn)泡沫風(fēng)險有攀升之勢。預計，美聯(lián)儲縮減債券購買(mǎi)計劃將逐漸浮出水面，關(guān)鍵的時(shí)間節點(diǎn)仍將在今年9月份的貨幣政策會(huì )議。
 　 對于歐洲兩大央行而言，貨幣政策指引將繼續是關(guān)注的焦點(diǎn)。歐洲央行上個(gè)月推出了維持低利率的貨幣指引，但卻過(guò)于模糊，缺乏對時(shí)間以及掛鉤經(jīng)濟指標的描述，此次會(huì )議是否能明晰化利率指引將受到關(guān)注。此外，對于中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題，歐洲央行或將采取進(jìn)一步行動(dòng)，譬如調降中小企業(yè)貸款擔保債券的抵押率等。英國央行則有可能推出維持低利率的貨幣指引。上次的會(huì )議卡尼的表態(tài)已經(jīng)顯露出此種傾向，加之委員會(huì )對利率上行對經(jīng)濟的危害擔憂(yōu)較大，英國央行很有可能宣布明確的基準利率上限。不過(guò)，由于歐元區和英國經(jīng)濟有所改觀(guān)，兩大央行在短期內進(jìn)一步加碼寬松的可能性相對較小。
 　 總結而言，美元的中期優(yōu)勢仍未喪失，中期看好的態(tài)度仍未改變。但由于目前正處于優(yōu)勢兌現的前期，市場(chǎng)預期與現實(shí)之間的差異將會(huì )導致美元出現較大的波動(dòng)，不過(guò)，一旦美聯(lián)儲退出寬松框架明確，市場(chǎng)一致預期將推動(dòng)美元優(yōu)勢完全顯現，單邊上行可期。