三元股份日前宣布收購上海三元股份49%股權。根據公告，盡管目前上海三元還處在虧損狀態(tài)，但三元股份看重的是上海三元在華東市場(chǎng)的占有率。近年來(lái)，三元股份相繼收購三鹿和太子奶，但無(wú)論從收購后的整合還是公司整體業(yè)務(wù)的布局，三元都略顯疲態(tài)。本次收購上海三元加速在華東市場(chǎng)的布局，能否提振公司業(yè)績(jì)有待觀(guān)察。
　　公告顯示，本次收購的股份為上海三元經(jīng)營(yíng)團隊現金出資147萬(wàn)元人民幣設立的上海緣三實(shí)業(yè)有限公司持有，占注冊資本的49%；本次收購完成后，三元股份將持有上海三元100%的股權。但上海三元至今仍處于虧損狀態(tài)。2013年1月至5月，上海三元凈利潤-871.83萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入20346.45萬(wàn)元；截至2013年5月31日，上海三元總資產(chǎn)1382.87萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-10598.94萬(wàn)元。
　　近年來(lái)，三元股份相繼收購三鹿奶粉和太子奶。但至今無(wú)論是并購后的整合還是整體業(yè)務(wù)布局，仍然面臨不少挑戰。
　　首先是品牌影響力的重塑。隨著(zhù)“三聚氰胺”事件的發(fā)酵，“三鹿”反而成為一個(gè)負面品牌的代名詞。有業(yè)內人士認為，由于三元認為三鹿嬰幼兒奶粉品牌受損，并沒(méi)有大幅投入毛利更高的奶粉市場(chǎng)，主要以三元自有品牌操作。中國奶業(yè)協(xié)會(huì )理事陳渝分析稱(chēng)，三元股份要想重新登上行業(yè)重要的位置，必須要通過(guò)一些資本層面的擴張，但時(shí)至今日三鹿奶粉曾經(jīng)的市場(chǎng)并沒(méi)有被三元成功接管。
　　其次是業(yè)務(wù)整合的挑戰。一直以來(lái)，三元乳業(yè)的業(yè)務(wù)主要集中在液態(tài)奶上。盡管收購了當時(shí)具有全國知名度的三鹿，但由于三鹿此前主要集中于嬰幼兒奶粉板塊，無(wú)論是渠道布局、人力分配都有較大的不匹配。而具體到奶粉領(lǐng)域，三鹿奶粉業(yè)務(wù)又主要集中在低端領(lǐng)域，但三元乳業(yè)卻把奶粉業(yè)務(wù)定位在中高端。三元乳業(yè)需要整合的渠道、人員以及營(yíng)銷(xiāo)意識都需要轉變。
　　多位業(yè)內人士表示，目前三元股份的產(chǎn)品線(xiàn)仍然較為單一。一直以來(lái)，三元在利潤更高的奶粉產(chǎn)品上投入并不顯著(zhù)，優(yōu)勢產(chǎn)品始終是巴氏奶，奶粉產(chǎn)能未充分釋放。而同期，無(wú)論是伊利、蒙牛還是光明，其中高端奶粉業(yè)務(wù)都已經(jīng)成為企業(yè)盈利增長(cháng)點(diǎn)。
　　再次，并購整合速度過(guò)快也讓三元乳業(yè)有些“不消化”。2011年底，北京三元股份、新華聯(lián)集團和太子奶破產(chǎn)重整管理人正式簽訂重整協(xié)議，由北京三元股份有限公司和新華聯(lián)集團組成聯(lián)合體，出資7.15億元對太子奶進(jìn)行重整。三元股份收購湖南太子奶后，不斷調整、規范內外部運營(yíng)管理體系，對固定資產(chǎn)進(jìn)行投入升級，對銷(xiāo)售市場(chǎng)進(jìn)行整合更新。但根據統計，自太子奶2012年6月并入三元業(yè)務(wù)報表以來(lái)，2012年合并報表營(yíng)業(yè)收入8544萬(wàn)元，凈利潤-1230萬(wàn)元。
　　業(yè)內人士認為，渠道對于乳業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)僅僅是其中一環(huán)。尤其是目前消費者信心尚未完全恢復，品質(zhì)、品牌、渠道都給乳企帶來(lái)風(fēng)險。
　　中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心研究員宋亮表示，乳業(yè)是一個(gè)很長(cháng)的鏈條，從種草、養牛、飼料加工再到生產(chǎn)加工、儲存、物流運輸和銷(xiāo)售、服務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng)環(huán)節多，但面臨著(zhù)一種很難擺脫的惡性循環(huán)：一方面，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的利潤按照100%來(lái)計算，零售環(huán)節占到55%左右，加工企業(yè)約占到35%，養殖環(huán)節的利潤分成只占10%。而散養戶(hù)眾多，是我國原料生產(chǎn)的現狀并將持續很長(cháng)時(shí)間。
　　“奶農賣(mài)不出好價(jià)格，難以在飼料、管理上提高投入，而原奶質(zhì)量也就得不到保證，消費者的信心無(wú)法提升，結果就是乳企利潤降低，再向上游奶農壓價(jià)，奶農再次受傷，養殖積極性下降，由此形成奶業(yè)惡性循環(huán)�！彼瘟练Q(chēng)。
　　而在品牌和渠道建設方面，目前國內乳業(yè)品牌眾多。具體到三元乳業(yè)，作為本土化優(yōu)勢非常明顯的企業(yè)，開(kāi)拓全國市場(chǎng)難度卻相當高。農場(chǎng)、工廠(chǎng)、物流、渠道等基本都在北京，開(kāi)拓外地市場(chǎng)成本很大，投入成本太高。而保住北京市場(chǎng)也越來(lái)越難。三元股份原總經(jīng)理紐立平曾表示，由于市場(chǎng)競爭激烈，外地品牌進(jìn)入北京初期都追求品牌效應和影響力，不懼價(jià)格戰；同時(shí)，奶源供應擴大受限，三元即便在北京的“主戰區”，盈利壓力也非常大。
　　陳渝表示，三元要整合好收購資源確實(shí)需要一段時(shí)間和過(guò)程，經(jīng)歷陣痛在所難免。